Im Jahr 2023 kam es in vielen Bereichen zu einer Verschiebung der Machtverhältnisse. Der Volkskrant-Kommentar bespricht die wichtigsten Veränderungen zum Jahresende. Heute Teil 3: Die Zinsen sinken wieder.
Während Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), die kurzfristigen Zinsen vorerst beibehält, sind die Zinsen am Kapitalmarkt stark eingebrochen. Innerhalb von zwei Monaten sind die Zinsen, die die niederländische Regierung für neue zehnjährige Anleihen zahlen muss, um mehr als einen Prozentpunkt auf 2,2 Prozent gesunken. Damit ist die Kreditaufnahme um mehr als 30 Prozent günstiger geworden. Das letzte Mal, dass die Zinsen so niedrig waren, war vor genau einem Jahr. Acht Wochen in Folge sind die Hypothekarzinsen erfreulich gesunken.
Die hohen Zinsen der letzten anderthalb Jahre scheinen eher eine Ausnahme als die neue Normalität zu sein. Nach den USA scheint auch Europa auf eine neue Phase niedriger Zinsen zuzusteuern.
Der Kommentar bringt die Position der Zeitung zum Ausdruck. Es ist das Ergebnis einer Diskussion zwischen den Kommentatoren und dem Chefredakteur.
Investoren gehen davon aus, dass die Inflation auf das Vorkriegsniveau sinken wird. Es zeigt, dass sich die Weltwirtschaft stabilisiert. Die Schocks der Corona-Pandemie und des Krieges in der Ukraine scheinen zumindest im Westen verarbeitet zu sein.
Während Pandemien und Kriege früher zu Phasen langfristiger Instabilität, hoher Arbeitslosigkeit und rasanter Inflation führten, gelingt es Zentralbanken und Regierungen heute, die wirtschaftlichen und finanziellen Probleme in Grenzen zu halten. Die Arbeitslosigkeit in den Niederlanden ist immer noch historisch niedrig und auch der Kaufkraftverlust ist für die meisten Niederländer begrenzt geblieben.
In der Vergangenheit löste der Zusammenbruch von Banken häufig einen Dominoeffekt aus, der eine Bank nach der anderen mit sich zog. In diesem Jahr brachen zwei Banken zusammen: die Silicon Valley Bank in den USA und die Credit Suisse in Europa. Es entstand kein nennenswerter Schaden. In beiden Fällen kamen andere Banken zur Rettung. Wie anders war es im Jahr 2008, als der Zusammenbruch von Lehman Brothers die Finanzmärkte in den Abgrund stürzte und Jahre der wirtschaftlichen Misere folgten.
Seitdem arbeiten Regierungen und Zentralbanken nicht zusammen, um eine Krise zu „heilen“, sondern um die Wirtschaft mit Antibiotika in Form endloser Geldspritzen und niedriger Zinsen zu pumpen.
Das Schlimme ist, dass es sich um eine Behandlung mit Nebenwirkungen handelt. Nicht jeder profitiert gleichermaßen. Die enormen Geldspritzen kamen vor allem der Eigentümerschicht zugute, vor allem den Eigenheimbesitzern, deren Vermögen schnell wuchs. Wer eine Immobilie erwerben möchte, etwa ein junger Mensch, der ein Haus kaufen möchte, hatte und leidet darunter nur. Die wachsende Kluft zwischen Besitzenden und Besitzlosen ist einer der Gründe für die soziale Unzufriedenheit.
Trotz jahrelanger Niedrigzinsen, die Investitionen in neue Häuser äußerst attraktiv machen dürften, ist es den Niederlanden nicht gelungen, genügend Wohnungen zu bauen. Die Regierung sieht es als ihre Aufgabe an, Krisen auf den Finanzmärkten abzuwenden, überlässt den Wohnungsmarkt jedoch jahrelang gern privaten Investoren – mit katastrophalen Folgen.
Es ist höchste Zeit, auch in diesem Bereich zu erkennen, dass der Markt ein oft unzuverlässiger Verbündeter ist. Das neue niederländische Kabinett muss – mit Hilfe von Unternehmen und Pensionsfonds – viel mehr Kontrolle über den Wohnungsbau übernehmen. Dadurch kann sichergestellt werden, dass die Gewinne auf dem Wohnungsmarkt aufgrund niedriger Zinsen allen zugute kommen und nicht nur der privilegierten Schicht der Privatanleger.