Gehen Sie durch Medellín, die zweitgrößte Stadt Kolumbiens, und Sie sind nie weit von einer Bank, einem Büro oder einem Geschäft entfernt, das auf die eine oder andere Weise von der Grupo Empresarial Antioqueño, dem mächtigsten Zusammenschluss von Unternehmen des Landes, kontrolliert wird.
An Straßenecken gibt es Filialen der Bancolombia, der größten Bank des Landes. In glänzenden Glastürmen befindet sich der Hauptsitz der Grupo de Inversiones Suramericana, Kolumbiens größtem Finanzkonglomerat, das Beteiligungen an Banken, Versicherungen, Renten und Vermögensverwaltung hält. Kaufen Sie Lebensmittel in den Supermärkten der Stadt und die Chancen stehen gut, dass sie von der Grupo Nutresa hergestellt werden, die vor über einem Jahrhundert als Schokoladenhersteller in Medellín begann und heute einer der größten Hersteller von verarbeiteten Lebensmitteln in Lateinamerika ist.
All diese Unternehmen und über 100 weitere sind Teil der GEA, einem Netzwerk von Firmen in Medellín und dem umliegenden Departement Antioquia, die durch ein komplexes Netz von Kreuzbeteiligungen und Familienbanden miteinander verbunden sind. Zusammen machen sie mehr als die Hälfte des Wertes des Colcap aus, dem Hauptindex der kolumbianischen Börse.
Die Struktur der Gruppe ist ähnlich wie in Japan keiretsu, in denen Unternehmen eng miteinander verbunden sind, hat diese Firmen nahezu unangreifbar für Übernahmen von außen gemacht. Aus diesem Grund wurde die Gruppe in erster Linie gegründet, um Unternehmen mit Sitz in Medellín in den 1970er Jahren vor Übernahmen aus Bogotá zu schützen.
Aber jetzt wird die GEA wie nie zuvor angegriffen.
Ende letzten Jahres startete der kolumbianische Geschäftsmann Jaime Gilinski in Zusammenarbeit mit der Königsfamilie von Abu Dhabi eine Reihe feindseliger Übernahmeangebote, um die engmaschige Struktur der GEA aufzubrechen. Gilinski sagt, die Firmen hätten ihre Investoren im Stich gelassen.
„Das Management hat den Aktionären keine Aufmerksamkeit geschenkt“, sagte er der Financial Times kürzlich in einem Interview in London. „Die Kreuzbeteiligungen waren großartig für die Manager, um die Kontrolle zu behalten, aber was bekamen die Aktionäre?“
Die Gilinski-Angebote haben die ansonsten marode kolumbianische Börse erschüttert und Wellen in der gesamten Region geschlagen, in der feindliche Übernahmeangebote relativ selten sind.
„Wir hatten schon früher Übernahmen in Kolumbien, aber diesmal sind sie feindselig und groß“, sagte Juan Camilo Jiménez, Aktienchef bei Credicorp Capital in Bogotá. „Das sind starke Unternehmen, nicht nur wegen ihres Gewichts an der Börse, sondern auch wegen ihrer Bedeutung auf nationaler und regionaler Ebene.“
Die sechs aufeinander folgenden Angebote von Gilinski zielen auf die drei Kernunternehmen von GEA – Sura, Nutresa und den Industriekonzern Grupo Argos. Gilinski und seine Partner haben rund 2,8 Milliarden Dollar ausgegeben – laut Forbes mehr als die Hälfte seines persönlichen Nettovermögens – und ihre Absicht signalisiert, weiterzumachen.
Sie besitzen jetzt 38 Prozent von Sura und 31 Prozent von Nutresa. Dadurch sind sie indirekt an Bancolombia und anderen wichtigen GEA-Gesellschaften beteiligt.
Doch die GEA schlägt zurück. Seine Unternehmen haben strategische Ernennungen in ihren Vorständen vorgenommen, um Interessenkonflikte unter den Vorstandsmitgliedern zu beseitigen und es ihnen zu ermöglichen, ihre Stimmrechte angesichts des Angriffs von Gilinski zu maximieren.
„Das hat Gilinskis Absicht, die GEA von innen aufzudecken, zu einem viel schwierigeren Vorhaben gemacht“, sagte Luis Ramos, leitender kolumbianischer Analyst bei der regionalen Vermögensverwaltungsfirma LarrainVial.
Diejenigen, die bei GEA-Unternehmen arbeiten, mit denen die FT gesprochen hat – bei Sura, Argos und dem Energieunternehmen Celsia – weisen Gilinskis Kritik zurück, dass sie Investoren im Stich gelassen haben.
„Der Wert des gesamten Eigenkapitals von Grupo Sura ist in den letzten 20 Jahren um das 36-fache gestiegen“, sagte Vorstandsvorsitzender Gonzalo Pérez der FT in einem Interview in Medellín. „Unsere Dividenden sind im gleichen Zeitraum mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 10 Prozent pro Jahr gewachsen.“
Sie argumentieren auch, dass sie nicht nur nach ihren Aktienkursen und ihrer Kapitalrendite beurteilt werden sollten, sondern auch nach ihrem Beitrag für die lokalen Gemeinschaften. Sura hat in den letzten zehn Jahren rund 70 Millionen US-Dollar in soziale, Bildungs- und Kulturprojekte in Kolumbien und anderswo in Lateinamerika gesteckt.
„Diese Unternehmen haben in den schwierigsten Zeiten sowohl in Medellín als auch im ganzen Land einen sozialen und wirtschaftlichen Wert geschaffen“, sagte María Bibiana Botero, Geschäftsführerin von Proantioquia, einer Stiftung, die die Entwicklung in der Region fördert. „Sie blieben während der Drogengewalt und kürzlich während der [coronavirus] Pandemie waren ihre Beiträge entscheidend bei der Bewältigung der medizinischen Notlage in der Region. Sie haben Leben gerettet.“
Aber die Gruppe hat auch in ihrer Hochburg Medellín ihre Kritiker, darunter den ausgesprochenen linken Bürgermeister Daniel Quintero, der in diesem Jahr in einem Interview mit Semana, einem Nachrichtenmagazin, das Gilinski 2020 kaufte, die GEA unter einer Gruppe von Unternehmen nannte, die er hatte Forderungen haben die Finanzen der Stadt geplündert.
Quintero hat jedoch keine Beweise für seine Behauptungen vorgelegt und sich geweigert, für diesen Artikel mit der FT zu sprechen. Einige der GEA-Firmen haben damit gedroht, Quintero wegen Verleumdung zu verklagen.
Der Ausgang der Schlacht wird über die Grenzen Kolumbiens hinaus zu spüren sein. Gemeinsam reichen die GEA Gesellschaften weit über das Land hinaus. Grupo Sura ist in 11 Ländern Lateinamerikas tätig. Nutresa exportiert in über 70 Länder weltweit.
Laut Proantioquia erwirtschaftet die GEA etwa 6 Prozent des kolumbianischen BIP.
„Die GEA-Firmen sind einer der Entwicklungsmotoren in der Region und haben jahrzehntelang jeden Teil der öffentlichen Ordnung in Medellín und Antioquia im Mikromanagement verwaltet“, sagte Javier Mejía, ein kolumbianischer Ökonom, der die Gruppe eingehend untersucht hat. „Lange Zeit waren sie wirklich der einzige Kanal, über den die Menschen Zugang zur formellen Wirtschaft in Antioquia hatten.“
Im Moment sieht es so aus, als wären Gilinskis Angebote ins Stocken geraten. Sein letzter Pfahlaufbau bei Nutresa im Mai und Argos im Juli blieb hinter dem Niveau zurück, das er anstrebte.
Ramos von LarrainVial sagte voraus, dass dies in den nächsten Wochen und Monaten zu einer „Pause in der Gilinski-gegen-GEA-Saga“ führen könnte. Er fügte jedoch hinzu: „Aber Gilinskis hohe Investitionen in GEA-Unternehmen deuten darauf hin, dass dies nicht die letzte Rate ist“.