Investoren fordern eine höhere Prämie für das Halten italienischer Anleihen, nachdem Premierminister Mario Draghi seinen Rücktritt als Reaktion auf einen großen Streit mit einem wichtigen Mitglied seiner parteiübergreifenden Regierung der nationalen Einheit angeboten hat.
Draghis Rücktritt wurde am späten Donnerstag vom Präsidenten des Landes abgelehnt, was Unsicherheit darüber auslöste, ob der ehemalige Chef der Europäischen Zentralbank im Amt bleiben wird oder ob vorgezogene Neuwahlen bevorstehen.
Der Premierminister wird am kommenden Mittwoch vor dem Parlament sprechen.
Vor diesem Hintergrund politischer Turbulenzen erreichte die Lücke bei den 10-jährigen Kreditkosten zwischen Italien und Deutschland, die als Schlüsselmaß für das Risiko angesehen wird, am Freitagmorgen ein Monatshoch. Der Spread weitete sich aus, als deutsche Bundesanleihen, ein regionaler Zufluchtsort, stark zulegten und die Renditen nach unten drückten.
Der sich ausweitende Spread zwischen Italien und Deutschland – der am Freitagmorgen 2,19 Prozentpunkte erreichte – unterstreicht die wachsende Besorgnis der Anleger über die Politik in Rom zu einer Zeit, in der das Land auch mit steigenden wirtschaftlichen Risiken konfrontiert ist.
Es wird erwartet, dass die EZB am Donnerstag zum ersten Mal seit zehn Jahren die Zinsen anhebt. Die Aussicht auf höhere Kreditkosten hat Bedenken hinsichtlich des sogenannten Fragmentierungsrisikos in der Eurozone geweckt – eine Divergenz der Renditen hoch verschuldeter südeuropäischer Volkswirtschaften mit ihren nördlichen Pendants.
Die Lücke bleibt immer noch unter den Höchstständen, die im Juni erreicht wurden, bevor die EZB ankündigte, dass sie an einem „Anti-Fragmentierungs“-Programm arbeitet, aber Analysten der Rabobank sagten, dass die italienischen Spreads nun „in die „Gefahrenzone“ von 2-2,5 Prozentpunkten eingetreten sind, die dazu geführt hat verbale Interventionen der EZB in der Vergangenheit.“
Italiens politische Krise brach am Donnerstag aus, nachdem die populistische Fünf-Sterne-Partei eine parlamentarische Abstimmung über ein 26-Milliarden-Euro-Paket boykottiert hatte, um Familien zu helfen, die von steigenden Lebensmittel- und Energiepreisen betroffen waren.
Obwohl die Maßnahme vom Parlament mit einer komfortablen Mehrheit angenommen wurde, hatte Draghi immer gesagt, dass er nur bereit sei, eine breite, parteiübergreifende Regierung der nationalen Einheit zu führen, um die Unterstützung für ein wirtschaftliches und soziales Reformprogramm sicherzustellen, das das langfristige Wachstum Italiens ankurbeln soll Flugbahn.
Italien hat sich verpflichtet, die Reformagenda umzusetzen, um Zugang zu seinem 200-Milliarden-Euro-Anteil am 750-Milliarden-Euro-Covid-Wiederaufbaufonds der EU zu erhalten. Die Anhebung des langfristigen Wachstumskurses Italiens ist auch entscheidend, um die Tragfähigkeit seiner Staatsverschuldung zu gewährleisten, die über 150 Prozent des BIP ausmacht.
„Draghis Abgang von der politischen Bühne und vorgezogene Neuwahlen wären ein klares Negativ für Italien und die EU“, sagte Ludovico Sapio, Ökonom bei Barclays. Er fügte hinzu, dass Italien nicht vom Anti-Fragmentierungs-Tool der EZB profitieren würde, „wenn sich seine finanziellen Bedingungen aufgrund politischer Entwicklungen verschlechtern“.
Auch Mitglieder der italienischen Geschäftswelt sind entsetzt über die Entwicklungen, die zu einer Zeit kommen, in der sich die wirtschaftlichen Aussichten des Landes aufgrund der Folgen des Krieges gegen die Ukraine eingetrübt haben.
Die nächsten Wahlen in Italien stehen im Frühjahr an, aber vorgezogene Neuwahlen nach einem Regierungszusammenbruch würden die Vorbereitung des neuen Haushalts im Herbst erschweren.
„Ungeachtet der internen Meinungsverschiedenheiten ist es aus geschäftlicher Sicht einfach unsinnig, einer Regierung den Stecker zu ziehen, die am Ende des Weges stand“, sagte ein in Mailand ansässiger Vorstandsvorsitzender, der unter der Bedingung der Anonymität sprach.