Der Gesamtwert des indischen Aktienmarktes ist in den letzten drei Monaten um mehr als 14 Prozent gestiegen, da ausländische Investoren in das robuste Wirtschaftswachstum des bevölkerungsreichsten Landes der Welt einsteigen.
Der Anstieg des Werts indischer Aktien um 440 Milliarden US-Dollar auf über 3,5 Billionen US-Dollar bedeutet, dass Indien sowohl Frankreich als auch das Vereinigte Königreich deutlich überholt und nach den USA, China, Japan und Hongkong wieder den Status des fünftgrößten Aktienmarkts der Welt erlangt hat.
Der Sensex-Index, der die 30 größten Unternehmen Indiens nach Marktkapitalisierung abbildet und einen Schwerpunkt auf Finanzwerte legt, ist in den letzten drei Monaten stetig gestiegen und hat einen Rekordwert erreicht 63.588 Punkte am Mittwoch, beflügelt durch Käufe bei ausländischen Pensions- und Versicherungsfonds.
„Ausländische institutionelle Anleger spielen bei der aktuellen Rallye die Rolle des Katalysators“, sagte Vijay Chandok, Geschäftsführer von ICICI Securities mit Sitz in Mumbai.
Indiens Börsenwert übertraf Anfang 2022 den Wert Frankreichs, erlitt jedoch zu Beginn dieses Jahres einen starken Ausverkauf, der kurzzeitig dazu führte, dass das Land sowohl hinter dem französischen als auch dem britischen Markt zurückblieb.
Laut Bloomberg-Daten machen indische Aktien mittlerweile etwa 3,3 Prozent der globalen Börsenkapitalisierung aus.
Indiens Premierminister Narendra Modi, der diese Woche zu einem Staatsbesuch in den USA ist, hat Indien als Investitionsziel und alternativen Produktionsstandort zu China beworben.
Die Gewinne für indische Aktien sind eine Folge eines Leerverkäuferangriffs auf die Ports-to-Power-Adani-Gruppe im Januar, der die Marktkapitalisierung ihrer sieben börsennotierten Unternehmen um etwa 145 Milliarden US-Dollar vernichtete. Die Aktien des Adani-Unternehmens, die nicht im Sensex-Index enthalten sind, haben sich seitdem erholt, liegen aber im Allgemeinen immer noch unter ihrem Niveau vor Januar.
Indiens robuste Erholung von der Coronavirus-Pandemie steht im Gegensatz zur Leistung vieler asiatischer Konkurrenten und der wachsenden Besorgnis der Anleger über die wirtschaftliche Gesundheit Chinas, das Indien in diesem Jahr als bevölkerungsreichstes Land der Welt überholt hat.
Der IWF schätzt das Wirtschaftswachstum Indiens für 2023 5,9 Prozentt, verglichen mit 5,2 Prozent in China und 1,6 Prozent in den USA.
Einige Analysten warnen davor, dass Unternehmen Gefahr laufen, überbewertet zu werden, da ihre Aktienkurse schneller steigen als ihre Gewinne, was zu einem Anstieg des Kurs-Gewinn-Verhältnisses führt. Die in Indien börsennotierte Tochtergesellschaft des Konsumgüterkonzerns Nestlé beispielsweise wird mit einem 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 68 gehandelt, gegenüber 51 im Jahr 2019 und mehr als dem Dreifachen des Verhältnisses ihrer Muttergesellschaft.
Analysten des in Mumbai ansässigen Brokerhauses Kotak Institutional Equities warnten diese Woche Anleger, dass „hohe Bewertungen der meisten Aktien im Konsum- und Investmentsektor logischerweise auf ein ungünstiges Chancen-Risiko-Verhältnis hindeuten würden“.
Einige Anleger argumentieren jedoch, dass diese hohen Bewertungen einen lohnenswerten Preis für eine Chance auf Wachstum darstellen, das anderen Märkten fehlt.
„Die Bewertungen könnten überzogen sein, aber sie könnten noch lange so bleiben, wenn Indien die einzige Volkswirtschaft ist, die so deutlich expansiv ist“, sagte Alice Wang, Asien-Ex-Japan-Portfoliomanagerin bei Quaero Capital in London.
Samiran Chakraborty, Chefökonom für Indien bei der Citigroup, sagte, die meisten Anleger seien „von der jüngsten Wachstumsdynamik der Wirtschaft positiv überrascht“ gewesen und hätten „trotz hoher Bewertungen an ihren Long-Positionen in Indien festgehalten“.
Reliance Industries des Milliardärs-Tycoons Mukesh Ambani – nach Marktbewertung Indiens größtes Unternehmen – ist in diesem Quartal um 10 Prozent gestiegen, nachdem es zu Jahresbeginn an Boden verloren hatte.
Aktien im Zusammenhang mit dem Baugewerbe haben sich ebenfalls gut entwickelt, da Indien einen landesweiten Infrastrukturschub startet. Der Mumbaier Farbenkonzern Asian Paints hat im vergangenen Monat um 20 Prozent zugelegt, während Tata Steel um 9 Prozent zulegte.
Bloomberg-Daten zufolge verzeichneten indische Aktien im zweiten Quartal Nettozuflüsse aus ausländischen Portfolioinvestitionen in Höhe von 9,4 Milliarden US-Dollar. Die Analysten von Kotak Institutional Equities sagten, „der Großteil“ des Nettozuflusses in diesem Jahr sei passiv gewesen, was bedeutete, dass Fondsmanager einen ganzen Index kauften, anstatt bestimmte Aktien auszuwählen.
Nilesh Shah, Geschäftsführer des Kotak Mutual Fund, sagte, dass sich die Corporate Governance bei indischen Unternehmen zwar verbessere, es aber immer noch riskant sei, als passiver „Top-down“-Investor in den gesamten Markt zu investieren.
„Zweifellos gibt es eine Reihe globaler Investoren, die nur von oben nach unten kaufen“, sagte Shah. Aber an einer Börse „gibt es gute und schlechte Äpfel. . . In einem Land wie Indien kann man nicht von oben nach unten kommen.“