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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Biotech-Unternehmen beeilen sich, an den US-Aktienmärkten so schnell Geld zu beschaffen, wie seit dem Höhepunkt des Marktbooms mitten in der Pandemie nicht mehr.
Laut Daten von Jefferies haben Arzneimittelentwickler im Januar 6,2 Milliarden US-Dollar an den Kapitalmärkten eingesammelt. Das war der höchste Gesamtwert seit Februar 2021, dem selben Monat, in dem der beliebteste Tracker für Biotech-Aktien sein Allzeithoch erreichte.
Der Finanzierungsschub markiert eine drastische Kehrtwende nach einer zweijährigen Vertragsflaute, die viele Unternehmen gezwungen hat, Arbeitsplätze abzubauen und Projekte auf Eis zu legen, um Kosten zu sparen, und einige aus dem Geschäft gedrängt hat.
„Die Stimmung unter den Anlegern hat sich spürbar und dramatisch verbessert“, sagte Rahul Chaudhary, Leiter der Aktienmärkte im Gesundheitswesen bei Leerink Partners.
Die Kapitalbeschaffung wurde durch eine Erholung der Aktienkurse, Erwartungen, dass die Federal Reserve bald mit Zinssenkungen beginnen wird, und einen Boom bei Fusionen und Übernahmen in diesem Sektor gefördert.
Der stark beachtete SPDR S&P Biotech ETF brach von seinem Höchststand im Jahr 2021 um fast zwei Drittel ein, belastet durch steigende Zinsen und eine Gegenreaktion auf den übermäßigen Optimismus der Pandemie-Ära gegenüber neuen Medikamenten. Allerdings ist er seit Ende Oktober um rund 40 Prozent gestiegen, da die Anleger darauf wetten, dass die Zinssätze ihren Höhepunkt erreicht haben.
Jesse Mark, Leiter der Abteilung Aktienkapitalmärkte bei Jefferies, sagte, die bemerkenswerteste Veränderung sei eine Zunahme „opportunistischer“ Deals von Unternehmen gewesen, deren Mittelbeschaffung nicht mit ermutigenden Daten zu Arzneimittelstudien oder anderen wissenschaftlichen Meilensteinen verknüpft sei.
„In zwei Jahren herausfordernder Märkte verließen sich die meisten Unternehmen auf Katalysatoren, um Kapital zu beschaffen“, sagte Mark. Nun fügte er hinzu: „Das breitere Anlegerinteresse hat ein Fenster für opportunistische Emissionen geschaffen.“
Der Großteil der jüngsten Mittelbeschaffung – 5,6 Milliarden US-Dollar – wurde von bereits börsennotierten Unternehmen aufgebracht, aber auch die Börsengänge nehmen Fahrt auf, und die starke Leistung der jüngsten Deals wird voraussichtlich zu einem weiteren Anstieg führen.
„Es gibt einen großen Rückstand an Biotech-Unternehmen, die im letzten Jahr oder so nicht an die Börse gegangen sind und nun wieder ihre Bleistifte spitzen“, sagte Yasin Keshvargar, Kapitalmarktpartner bei der Anwaltskanzlei Davis Polk.
Kyverna Therapeutics, das Therapien zur Behandlung von Autoimmunerkrankungen entwickelt, lieferte das jüngste Zeichen des Anlegerinteresses, als es letzte Woche bei einem Börsengang 319 Millionen US-Dollar einnahm. Kyverna hob seine Zielpreisspanne an, verkaufte Aktien oberhalb der Obergrenze des erhöhten Ziels und verzeichnete dann am ersten Handelstag einen weiteren Anstieg der Aktie um 36 Prozent.
Peter Maag, Vorstandsvorsitzender von Kyverna, sagte, es sei ein „hervorragendes Ergebnis“ gewesen und sagte, er sei besonders ermutigt über das große Interesse großer, allgemeiner Investmentfondsinvestoren und nicht nur von Gesundheitsspezialisten.
Allerdings waren die meisten der gelisteten Unternehmen im Arzneimittelentwicklungsprozess relativ weit fortgeschritten, und die Anleger bleiben vorsichtig, wenn es darum geht, Unternehmen in einem früheren Stadium zu unterstützen. Metagenomi, ein von Moderna und Bayer unterstützter präklinischer Konzern, hat den Preis für seinen Börsengang in Höhe von 94 Millionen US-Dollar letzte Woche am unteren Ende seiner Zielspanne festgelegt und fiel am ersten Handelstag am Freitag um 31 Prozent.
Maag sagte, es könnte länger dauern, bis sich die Mittelbeschaffung bei den risikoreichsten Unternehmen erholt, fügte aber hinzu: „Wenn man über gute klinische Daten verfügt und weiß, was man tut, denke ich, dass Unternehmen derzeit finanzierbar sind.“
Biotech-Unternehmen sind besonders auf die Aktienmärkte angewiesen, da sie häufig große Kapitalbeträge zur Finanzierung der Arzneimittelentwicklung benötigen, bevor sie genügend Einnahmen zur Rückzahlung ihrer Schulden erzielen.
Keshvargar sagte, ein Anstieg der Biotech-Deals sei ein „positives“ Zeichen für diejenigen, die auf eine breitere Erholung in anderen Sektoren hoffen, sagte jedoch, dass dies „nicht direkt übertragbar“ sei.
„Sowohl Biotech- als auch Nicht-Biotech-Börsengänge profitieren von weitgehend den gleichen wirtschaftlichen Grundbedingungen. . .[but]Es gibt einige spezifische Biotech-Faktoren, wie zum Beispiel eine erhöhte M&A-Aktivität in diesem Bereich und die Begeisterung spezialisierter Biotech-Investoren, die wichtige Käufer sind“, fügte er hinzu.