Zunehmende Befürchtungen über die Gesundheit der Weltwirtschaft haben den Euro zum ersten Mal seit 20 Jahren auf die Parität gegenüber dem US-Dollar gedrückt.
Anleger fühlen sich in Stresszeiten von der vermeintlichen Sicherheit des Dollars angezogen – ein Merkmal, das zu einer heftigen Rallye der US-Währung führte, als die Coronavirus-Pandemie 2020 Fuß fasste. Aber dieser Schock zog den Euro nicht bis zu diesem Punkt nach unten. Auch nicht die Schuldenkrise, die vor einem Jahrzehnt den Währungsblock beinahe zerschlagen hätte.
Jetzt reichte jedoch das Risiko, dass aggressive Zinserhöhungen die USA in eine Rezession stürzen könnten, zusammen mit dem wahrscheinlichen Schaden für die europäische Wirtschaft, der sich aus ihrer Abhängigkeit von russischer Energie ergibt, aus, um den Euro am Mittwoch um zuletzt 0,4 Prozent nach unten zu treiben um den historischen Meilenstein zu erreichen.
„Es dreht sich alles um den Risikohintergrund und die Bedrohung des europäischen Wachstums durch die Energieabhängigkeit, die sich nun wiederum auf die längerfristigen Zinserwartungen auswirkt“, sagte Kit Juckes, Stratege bei der Société Générale in London.
Analysten rüsten sich für einen Abschwung sowohl in Europa als auch in den USA, wobei George Saravelos, Leiter der europäischen Devisenstrategie bei der Deutschen Bank, eine „bevorstehende Rezession auf beiden Seiten des Atlantiks“ prognostiziert. Die US-Bank Goldman Sachs hat davor gewarnt, dass die Eurozone bereits „am Rande einer Rezession“ stehe. Der Euro ist im vergangenen Jahr gegenüber dem Dollar um 16 Prozent und 2022 um 12 Prozent gefallen.
Im Vergleich zu einem Korb von Währungen wichtiger Handelspartner ist der Euro nicht besonders schwach. Auf dieser Basis ist er laut einem Index der Deutschen Bank in diesem Jahr um bescheidene 3,6 Prozent gefallen und liegt auf einem Fünfjahrestief.
Aber der Dollar ist höher marschiert. Der Dollarindex ist in diesem Jahr um 13 Prozent auf den höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten gestiegen, wobei er in andere wichtige Währungen wie den Yen und das Pfund Sterling gestürzt ist und von einer aggressiven US-Notenbank angeheizt wurde, die die Zinssätze schnell erhöht hat, um die Inflation zu bekämpfen auf 40-Jahres-Hochs.
Die Besorgnis über schnelle Fed-Zinserhöhungen verstärkte sich am Mittwoch, nachdem ein Bericht des Arbeitsministeriums zeigte, dass die US-Verbraucherpreise im Juni mit einem jährlichen Tempo von 9,1 Prozent gestiegen sind, höher als die von Ökonomen prognostizierten 8,8 Prozent.
Unterdessen hat Russlands Invasion in der Ukraine scharfen und spezifischen Druck auf die benachbarte Eurozone ausgeübt.
Vor dem Hintergrund steigender Energiepreise haben sich die Länder des Blocks beeilt, neue Lieferungen außerhalb Russlands zu beschaffen. Deutschland hat sogar auf die Rationierung von Gas und Strom zurückgegriffen – was neue Sorgen über die Schwere der Situation aufkommen lässt, wenn die kälteren Wintermonate nahen.
Die Inflation in der Eurozone erreichte im Juni einen Rekordwert von 8,6 Prozent – auf dem Papier bereitet sie den Weg für höhere Zinssätze in der Eurozone. Die Umfragen zur Geschäftstätigkeit in der Region haben sich in den letzten Wochen jedoch als enttäuschend erwiesen, was das Bild für die Europäische Zentralbank komplizierter macht, da sie versucht, die Geldpolitik angesichts des sich verlangsamenden Wachstums zu straffen.
„Es ist Energie, es ist Geschäftsvertrauen [and] es ist die Inflation“, sagte Jane Foley, Leiterin der Währungsstrategie bei der Rabobank, und fügte hinzu: „Der Euro hat immer eingefleischte Anleger [but] es scheint, dass sich die Parameter verschoben haben.“
Die Wahrscheinlichkeit, dass multilaterale Maßnahmen versuchen, den US-Dollar zu dämpfen, ist gering. Das liegt zum Teil daran, dass die Verschiebung eher in kleinen Schritten als in großen destabilisierenden Sprüngen erfolgt. Aber darüber hinaus dürfte der Kampf der politischen Entscheidungsträger gegen die Inflation dominieren.
„Wir sind noch weit weg [from intervention]“, sagte Joachim Fels, globaler Wirtschaftsberater der Investmentfirma Pimco. „Es sieht ziemlich ordentlich aus, und sie konzentrieren sich ausschließlich auf die Inflation. Eine weitere Front zu eröffnen wäre schwierig.“