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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Es wird erwartet, dass die Inflation in weiten Teilen Europas wieder gestiegen ist, was Zweifel an den Hoffnungen der Anleger aufkommen lässt, dass die Europäische Zentralbank bereits im März mit Zinssenkungen beginnen wird.
Die am Donnerstagmorgen veröffentlichten französischen Zahlen zeigten, dass die Inflation im Einklang mit den Erwartungen der Ökonomen im Jahresverlauf bis Dezember auf 4,1 Prozent anstieg, gegenüber 3,9 Prozent im November nach einem Ausstieg aus den Energiesubventionen.
In Deutschland dürfte die Inflation stärker ansteigen. Die am Donnerstagnachmittag veröffentlichten Daten dürften laut befragten Ökonomen einen Anstieg des jährlichen Verbraucherpreiswachstums auf 3,8 Prozent im Dezember zeigen, gegenüber 2,3 Prozent im Vormonat von Reuters.
Der Anstieg der Verbraucherpreise in der Eurozone verlangsamt sich seit sechs Monaten und liegt nahe am 2-Prozent-Ziel der EZB. Die Anleihen- und Aktienmärkte erholten sich in den letzten Wochen des Jahres 2023, da Anleger darauf wetten, dass die Kreditkosten im Frühjahr sinken würden.
Allerdings wird erwartet, dass die im letzten Jahr begonnene Reduzierung der staatlichen Subventionen für Gas, Strom und Lebensmittel in weiten Teilen Europas zu einem erneuten Anstieg der jährlichen Inflation führen wird.
Der Anstieg des Inflationsdrucks spiegelt einen Vergleich mit dem Vorjahr wider, als Berlin die Gasrechnungen der meisten Haushalte bezahlte und Paris die Stromkosten stark subventionierte, was die Kosten für die Stromrechnungen vorübergehend senkte.
Die Preise dürften auch steigen, nachdem die deutsche Regierung gezwungen war, mehrere andere Subventionen abzuschaffen und die Steuern zu erhöhen, um eine Lücke in Höhe von 60 Milliarden Euro in ihren Haushaltsplänen zu schließen, die durch ein Urteil des Verfassungsgerichts gegen die Verwendung von außerbilanziellen Mitteln entstanden war.
„Der erwartete Anstieg der deutschen Inflation im Dezember, aber auch die Aussicht auf eine weitere Beschleunigung der deutschen Inflation aufgrund der Haushaltsprobleme sollten ausreichen, um die Zinssenkungserwartungen der Märkte zurückzudrängen“, sagte Carsten Brzeski, globaler Leiter von Makro bei der niederländischen Bank ING.
Ein Bereich, in dem die Preise als Reaktion auf geringere staatliche Subventionen steigen könnten, ist der Außer-Haus-Verzehr, nachdem Berlin Anfang des Jahres den Mehrwertsteuersatz für Restaurantmahlzeiten von vorübergehend 7 Prozent wieder auf 19 Prozent angehoben hat.
Die am Freitag fälligen Zahlen für die gesamte Eurozone werden voraussichtlich zeigen, dass die Inflation von 2,4 Prozent im November auf 3 Prozent im Dezember gestiegen ist und damit sechs Monate mit rückläufigen Rückgängen beendet.
Anleger werden die Zahlen genau beobachten, um Anzeichen dafür zu erkennen, wie bald die EZB voraussichtlich mit der Zinssenkung beginnen wird, nachdem sie als Reaktion auf den größten Preisanstieg seit einer Generation ihren Leitzins für Einlagen drastisch von unter Null auf 4 Prozent angehoben hat.
Die Swap-Märkte preisen etwa 1,6 Prozentpunkte der Zinssenkungen der EZB in diesem Jahr ein, wobei die Wahrscheinlichkeit für Senkungen ab März bei 60 Prozent liegt.
Allerdings wehrte sich die EZB letzten Monat gegen Spekulationen über bevorstehende Zinssenkungen und prognostizierte einen Anstieg der Inflation in der Union von durchschnittlich 2,8 Prozent im vierten Quartal des vergangenen Jahres auf 2,9 Prozent im ersten Quartal dieses Jahres.
Isabel Schnabel, Mitglied des EZB-Direktoriums, sagte letzten Monat, dass die Inflation aufgrund der Energiepreise und der Rücknahme verschiedener staatlicher Stützungsmaßnahmen „vorübergehend wieder anziehen“ könnte.
Sie prognostizierte, dass die Inflation bis 2025 „allmählich“ auf das EZB-Ziel von 2 Prozent sinken würde, und fügte hinzu: „Wir haben noch einen weiten Weg vor uns.“
Fast 60 Prozent der Befragten sagten letzten Monat in einer Umfrage der Financial Times unter Ökonomen voraus, dass sich die Inflation in der Eurozone im Jahr 2024 auf die 2-Prozent-Schwelle verlangsamen würde, obwohl einige sagten, dass sie von dort aus wahrscheinlich wieder ansteigen würde.