Der in Hongkong ansässige Vermögensverwalter Anatole hat sein Engagement in China „dramatisch“ reduziert und wird Mittel US-Unternehmen umverteilen, da er davor warnte, dass der größte Schwellenmarkt der Welt für Anleger zu einem „trockenen, verlassenen Land“ geworden sei.
Anatole hatte seine Investitionen seit seiner Gründung im Jahr 2016 auf langfristige Wetten auf chinesische Unternehmen konzentriert. Aber in einem Brief an Investoren, der diese Woche der Financial Times vorgelegt wurde, entschuldigte sich George Yang, Chief Investment Officer von Anatole, für die jüngsten Verluste, die dem Unternehmen entstanden sind Fonds wegen seiner „Fehleinschätzung Chinas“.
Yang sagte: „Die geschicktesten Jäger würden immer noch in einem verlassenen, trockenen Land leiden . . . Wir müssen zum ersten Prinzip der Jagdrevierauswahl zurückkehren: Kapital dort einsetzen, wo wir die längste Dauer und die größten Unternehmen sehen.“
Er fügte hinzu, dass Anatole das Nettoengagement seines auf China ausgerichteten Flaggschiff-Long-Short-Aktienfonds auf „nahezu Null“ gesenkt habe.
Der Vermögensverwalter, dessen Long-Short-Equity-Fonds laut Bloomberg rund 2 Milliarden US-Dollar verwaltet, ist einer von vielen Anlegern, die hohe Verluste erlitten haben, als chinesische Unternehmen auf den Weltmärkten im vergangenen Jahr fast auf Rekordtiefs gefallen sind.
MSCIs breiter Maßstab für chinesische Aktien hat im vergangenen Jahr auf US-Dollar-Basis fast 40 Prozent an Wert verloren.
Im November 2020 leitete Peking ein abruptes und weitreichendes Vorgehen der Regulierungsbehörden ein, als es den Blockbuster-Börsengang der chinesischen Zahlungsgruppe Ant im Wert von 37 Milliarden US-Dollar in letzter Minute torpedierte.
Seitdem hat Chinas Präsident Xi Jinping hart gegen Sektoren vorgegangen, die von Videospielen bis hin zu Bildung reichen, und Antimonopol- und Datensicherheitsmaßnahmen gegen einige der größten Technologieunternehmen Chinas enthüllt, während er versucht, das Land als Teil eines „Gemeinsamen“ umzugestalten Wohlstand“ fahren.
Das Durchgreifen hat die Anleger gespalten. Einige internationale Investoren glauben, dass die gemeinsame Wohlstandspolitik das Risiko staatlicher Eingriffe in den Privatsektor erhöht hat. Sie haben China für „nicht investierbar“ erklärt und steuern auf die Ausgänge zu.
Andere sind optimistischer und argumentieren, dass staatliche Eingriffe in China nichts Neues sind und längerfristige strukturelle Trends, wie eine aufstrebende Mittelschicht von Verbrauchern, nicht entgleisen lassen. James Anderson von Baillie Gifford, ein bekannter chinesischer Bulle, hat die Anleger aufgefordert, „China nicht aufzugeben“.
Andere ausländische Investoren im Land, darunter Ray Dalio, Gründer von Bridgewater Associates, und Howard Marks, Mitbegründer des notleidenden Vermögensverwalters Oaktree Capital Management, argumentieren, dass ihr langfristiger Horizont ihnen hilft, kurzfristige Nervosität zu überwinden.
Aber die Anleger sind zusätzlich besorgt, dass die sich verschärfenden Spannungen zwischen den USA und China dazu führen könnten, dass chinesische Unternehmen von den New Yorker Börsen geworfen werden.
Gary Lee, Chief Operating Officer von Anatole, sagte, dass der Fonds „China strukturell positiv gegenübersteht“ und dass die „Reduzierung Chinas nur vorübergehend“ sei.
„Das ist eine Situation, an die wir uns anpassen“, fügte er hinzu.
In dem Brief an die Investoren heißt es: „Auch wenn wir uns mehr US-Unternehmen ansehen und in sie investieren, werden wir dennoch in der Lage sein, selektiv Möglichkeiten mit rein chinesischen Unternehmen aufzudecken, wo immer sie notiert sind.“
Der Boutique-Fondsmanager Aubrey Capital, der ein verwaltetes Vermögen von 1,4 Milliarden US-Dollar hat, hat das Engagement in China in seinem Schwellenmarktfonds reduziert.
Im vergangenen Jahr wurde das Engagement in China von mehr als 50 Prozent des Fonds auf etwa 30 Prozent reduziert. „Wir hatten viel Kontakt mit E-Commerce und Bildung, die beide im Fadenkreuz regulatorischer Änderungen gefangen waren“, sagte Rob Brewis, Portfoliomanager.
In diesem Jahr hat Aubrey das China-Engagement bei etwa 30 Prozent des verbraucherorientierten Fonds gehalten. Brewis sagte, er habe überzeugendere Möglichkeiten gefunden, Kapital in Südostasien und Indien einzusetzen.
„Der chinesische Verbraucher ist aufgrund von Lockdowns nicht an einem guten Ort. Die Frage ist, wie lange diese Störung anhält.“
Dieser Artikel wurde aktualisiert, um zu verdeutlichen, dass Anatole das Engagement in seinem auf China ausgerichteten Long-Short-Fonds auf nahezu Null reduziert und sein Engagement in anderen Fonds erheblich reduziert hat