Der Vorstandsvorsitzende von JPMorgan Asset Management hat davor gewarnt, dass Gewerbeimmobilien nach der aggressiven geldpolitischen Straffung durch die US-Notenbank einen der kritischen Risikobereiche auf den globalen Märkten bilden.
„Wenn die Federal Reserve auf die Bremse tritt, geht etwas durch die Windschutzscheibe“, sagte George Gatch am Dienstag auf dem European Media Summit des 2,5 Billionen Dollar schweren Vermögensverwalters.
„Wir haben das mit dem Platzen einer Spekulationsblase von Ark gesehen [Invest]“, sagte Gatch und bezog sich dabei auf die Wachstumsinvestorin Cathie Wood, deren Aktienkurs des Flaggschiff-Fonds im vergangenen Jahr um zwei Drittel fiel, sich aber seitdem teilweise erholt hat.
„Wir haben es in einer enormen Neubewertung von festverzinslichen Wertpapieren gesehen [UK pension funds’ liability driven investment strategies],“ er fügte hinzu. Der Zusammenbruch des kalifornischen Kreditgebers Silicon Valley Bank Anfang dieses Monats und die Notübernahme der Credit Suisse am Wochenende unterstreichen ebenfalls den Stress steigender Zinssätze, sagte er.
All diese Episoden haben dazu geführt, dass sich Investoren und politische Entscheidungsträger gefragt haben, „was die nächsten Auswirkungen sind“, sagte Gatch. „Gewerbeimmobilien sind ein Problembereich. Wir haben höhere Zinssätze für Bauträger, wie wirkt sich das auf den Immobilienmarkt und die Kreditgeber in diesem Bereich aus?“
Privatmarktanlagen laufen auch Gefahr, dass sich der Preis nach unten verschiebt, wie es die öffentlichen Märkte bereits getan haben, sagte er. „Ich prognostiziere keine Untergangsstimmung, aber das wären Bereiche, über die ich mir Sorgen machen würde.“
Die Werte von Gewerbeimmobilien begannen in den letzten Monaten zu sinken, da steigende Kreditkosten die Transaktionsfähigkeit der Anleger beeinträchtigten.
Investoren beobachten Immobilienfonds wie den Blackstone Real Estate Income Trust der Private-Equity-Firma Blackstone genau. Breit, das zu einem Barometer für die Gesundheit des gewerblichen Immobilienmarkts geworden ist, ist eines der bekanntesten Beispiele für mehrere Immobilienfonds, die gezwungen sind, die Abhebungen zu begrenzen, da steigende Zinsen die Anleger zum Ausstieg veranlassen.
In einer Mitteilung vom Dienstag sagte Goldman Sachs, der gewerbliche Immobiliensektor habe es mit einem „herausfordernden“ Umfeld zu tun. „Der jüngste Stress im Bankensektor hat wachsende Besorgnis über Ausstrahlungseffekte auf die gewerbliche Immobilienbranche geschürt. Da mehr als die Hälfte der ausstehenden kommerziellen Kredite in Höhe von 5,6 Billionen US-Dollar in Bankbilanzen stehen, bleibt die Kreditvergabe die wichtigste Finanzierungsquelle für den Sektor. Dies gilt insbesondere für kleine Banken, die den Löwenanteil der Kreditvergabe erhalten.“
Ebenfalls am Dienstag sagte die Bank of America, dass die Anleger in ihrer monatlichen Umfrage unter Fondsmanagern gegenüber Immobilien pessimistischer eingestellt seien als seit Oktober 2020, nachdem sie seit September vorsichtige Positionen in der Anlageklasse eingenommen hatten. „Bedenken wegen Werbung [and] Büroimmobilien sorgen in der Branche für wachsende Besorgnis.“