Die Lockerung der Fiskalpolitik der britischen Regierung „wird eine erhebliche monetäre Reaktion erfordern“, sagte der Chefökonom der Bank of England und drückte die Markterwartungen für die Zinssätze deutlich nach oben.
Nach den Äußerungen von Huw Pill setzen die Terminmärkte nun auf eine Welle von Zinserhöhungen der Bank in den kommenden Monaten.
Es wird prognostiziert, dass sich die Fremdkapitalkosten bis Mai fast auf 6,25 Prozent verdreifachen werden, den höchsten Stand seit 25 Jahren. Die Zinsen liegen derzeit bei 2,25 Prozent und damit bereits auf dem höchsten Stand seit der globalen Finanzkrise.
Einen Tag, nachdem das Pfund Sterling gegenüber dem Dollar ein Allzeittief erreicht hatte, sagte der Chefökonom der BoE, dass der geldpolitische Ausschuss dem Ausverkauf an den Pfund- und Gilt-Märkten „sicherlich nicht gleichgültig“ gegenüberstehe. Die Rückgänge wurden durch die Ankündigung von Kanzler Kwasi Kwarteng letzte Woche von großen, nicht finanzierten Steuersenkungen ausgelöst.
Als sich der Ausverkauf von Gilts verstärkte, stiegen die 10-jährigen Renditen um 0,26 Prozentpunkte auf 4,5 Prozent, den höchsten Stand seit 2008. Die 30-jährigen Kreditkosten stiegen auf 5 Prozent, den höchsten Stand seit 2002, bevor neue 30 verkauft wurden -Jahresschuld später in dieser Woche.
Pill betonte die kombinierte Wirkung der neuen fiskalischen Haltung der Regierung, der „signifikanten“ Reaktion der Märkte und des breiteren Kontexts steigender Zinssätze in anderen Ländern. „All dies wird eine erhebliche finanzielle Reaktion erfordern.“
Er signalisierte jedoch, dass die Zentralbank nicht plane, vor ihrer nächsten geplanten Sitzung im November zu handeln, und wehrte sich gegen Forderungen einiger Anleger nach einer Notzinserhöhung, um die Währung zu stützen und das Vertrauen in die britische Wirtschaft wiederherzustellen.
Er sagte, der beste Zeitpunkt für eine „notwendigerweise umfassende Bewertung“ nicht nur der Fiskalpolitik, sondern auch der Energie- und Arbeitsmarktentwicklungen sei, wenn die BoE ihre Prognosen zusammen mit ihrer Zinsentscheidung im November aktualisiert.
In der Zwischenzeit würde die Fähigkeit der politischen Entscheidungsträger, die Märkte zu beruhigen, von der „wesentlichen Stabilität und Glaubwürdigkeit“ des makroökonomischen Rahmens Großbritanniens abhängen, sagte er.
Kwarteng enthüllte letzte Woche große Steuersenkungen ohne die übliche externe Bewertung durch das unabhängige Amt für Haushaltsverantwortung und ohne die Festlegung von Haushaltsregeln, die er zu verabschieden plant. In einer impliziten Kritik an diesem mangelnden Prozess sagte Pill, es sei „hilfreich“, dass das Finanzministerium nun bestätigt habe, dass es im November neben einer vollständigen OBR-Prognose neue Fiskalregeln veröffentlichen werde.
Pill sagte, dass die BoE, als sie zuletzt im August Prognosen für die britische Wirtschaft veröffentlichte, gezeigt hatte, dass die Wirtschaft in eine anhaltende Rezession geriet, teilweise weil die Regierung noch Maßnahmen zum Schutz von Haushalten und Unternehmen vor höheren Energiepreisen festgelegt hatte.
Dies habe zu einem schwierigen Kompromiss geführt, da aggressive Maßnahmen zur Eindämmung der Inflation einen schweren Abschwung auslösen würden, sagte er.
Jetzt, da die Regierung Fiskalpläne zur Stützung der Haushaltseinkommen aufgestellt habe, „hat das die Geldpolitik freigesetzt, um ihre Arbeit zu tun“, sagte Pill und fügte hinzu: „Diese Freiheit muss genutzt werden.“
Während sich die Regierung auf die Generierung von Wachstum konzentriert, ist die BoE besorgt über die anhaltende Inflation und bereit, die Zinssätze anzuheben, um die Nachfrage zu dämpfen und den Preisanstieg zu verlangsamen. Pill sagte, die Bank müsse „bereit sein, notfalls unpopuläre Entscheidungen zu treffen“.
Das Pfund wurde am späten Nachmittag in London bei knapp 1,067 $ flach gehandelt und gab frühere Gewinne auf. Das Pfund Sterling ist in diesem Jahr gegenüber der US-Währung um etwa 20 Prozent gefallen und bleibt nahe an seinem niedrigsten Stand seit 1985.
Britische High-Street-Banken haben begonnen, Hypothekendarlehen als Reaktion auf steigende Renditen zu ziehen, wobei Hypothekenzinsen voraussichtlich erheblich steigen werden.