Der Bank of England wurde vorgeworfen, ihr Kernmandat nachzugeben, nachdem sie eine weniger aggressive Haltung zur Geldpolitik als die US-Notenbank eingenommen hatte – obwohl sie für dieses Jahr eine Inflation von 11 Prozent erwartet.
Die britische Zentralbank ließ am Donnerstag ihre Prognose fallen, dass weitere Zinserhöhungen in den kommenden Monaten wahrscheinlich seien, obwohl sie davor warnte, dass die Inflation im Oktober ein Hoch erreichen würde. Sie erhöhte die Zinsen um erwartete 0,25 Prozentpunkte auf 1,25 Prozent, da drei Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses, die eine Erhöhung um 0,5 Prozentpunkte forderten, überstimmt wurden.
Die Haltung spiegelte seine Ansicht wider, dass die britische Wirtschaft in den nächsten drei Jahren kaum wachsen wird und es daher weniger Spielraum – oder Notwendigkeit – gibt, die Zinsen so aggressiv anzuheben wie anderswo.
Im Gegensatz dazu hatte die Fed einen Tag zuvor mit einer Erhöhung ihres Referenzzinssatzes um 0,75 Prozentpunkte auf einen Zielbereich von 1,5 bis 1,75 Prozent eine Granate unter den Finanzmärkten gezündet, selbst wenn die USA ein geringeres Inflationsproblem haben als Großbritannien.
Fed-Chef Jay Powell äußerte sich unmissverständlich zu der Absicht, die hinter dem Schritt steckte. „Wir setzen uns stark dafür ein, die Inflation wieder zu senken, und wir tun dies zügig“, sagte er.
Die relative Passivität der BoE erwies sich selbst unter ehemaligen Mitgliedern ihres MPC als umstritten.
Andrew Sentance, jetzt Senior Advisor bei Cambridge Econometrics, sagte: „Taten sagen mehr als Worte. Die Aktion von MPC . . . war erbärmlich knapp bei dem, was nötig war, um den größten Inflationsschub seit 40 Jahren einzudämmen.“
Im Gegensatz dazu kritisierte Professor Danny Blanchflower vom Dartmouth College in den USA die BoE dafür, dass sie ihre Politik überhaupt straffe. Er beschuldigte die BoE der „Inkompetenz“ und sagte auf Twitter: „Wir befinden uns wahrscheinlich bereits in einer Rezession. . . durch die Zinserhöhung noch verschlimmert.“
Es besteht kein Zweifel, dass die beiden Zentralbanken die Aussichten ihrer jeweiligen Volkswirtschaften unterschiedlich einschätzen.
Die Fed ist daran beteiligt, einen politisch bedingten Boom und eine Hochdruckwirtschaft zu zähmen, die in eine Inflationsphase explodiert ist. Sie will die Dinge mit höheren Zinsen abkühlen und erwartet immer noch ein angemessenes Wachstum, da sie die Preissteigerungsrate senkt, indem sie die Kreditaufnahme für Amerikaner erschwert.
Während Powell klar war, dass die Chancen auf eine „sanfte Landung“ gesunken seien und er eine „sanfte“ Landung wünsche, erwartet er dennoch ein angemessenes Wirtschaftswachstum in den USA.
Die mittlere Prognose des Zinsfestsetzungsausschusses der Fed war, dass die US-Wirtschaft in den Jahren 2022 und 2023 um 1,7 Prozent wachsen würde.
Die BoE ist jedoch der Ansicht, dass die kommende Zeit des Vereinigten Königreichs mit sehr langsamem Wachstum – mit mehreren Quartalen mit Kontraktionen – notwendig ist, um die Inflation zu senken.
Sie erwartet, dass die Inflation auf ihr 2-Prozent-Ziel zurückfallen wird, teils weil sich die Rohstoffpreise „wenn auch auf erhöhtem Niveau“ stabilisieren und teils als Ergebnis „der kombinierten Auswirkungen schwächerer Realeinkommen und einer strafferen Geldpolitik auf die Binnennachfrage“.
Die BoE hat ihre Mai-Prognosen auf der Sitzung in dieser Woche nicht aktualisiert, aber diese sind im Vergleich viel schwächer. Für den gleichen Zeitraum erwartet sie nur ein Wachstum von 0,7 Prozent in diesem Jahr und 0,2 Prozent im nächsten Jahr.
Die Haltung macht der britischen Regierung und den konservativen Abgeordneten das Leben schwer. Da die Zentralbank es für notwendig hält, das Wachstum bis zur nächsten Wahl nur im Schneckentempo zu halten, um die Preise zu kontrollieren, können die Abgeordneten nicht ohne Weiteres Steuersenkungen fordern.
Diese würden die Ausgaben ankurbeln und die BoE möglicherweise dazu zwingen, die Preise aktiver zu kontrollieren.
Premierminister Boris Johnson und Kanzler Rishi Sunak haben beide gesagt, dass Steuersenkungen warten müssen, bis die Inflation zurückgegangen ist.
Der passive Charakter der Botschaften der BoE ist auch für die Zentralbank selbst schwierig. Es bleibt abzuwarten, ob die Unternehmen entscheiden, dass sie glauben, ihre Mitarbeiter für den Anstieg der Lebenshaltungskosten entschädigen zu wollen, und ob sich Großbritannien nachhaltiger in ein inflationäres Umfeld begeben hat.
Sie ließ die Option offen, „gewaltsam“ zu handeln, wenn die Inflation nicht auf natürliche Weise nachließ, und immer mehr Menschen in der Stadt glauben, dass sie diesen Ansatz in den kommenden Monaten übernehmen müssen.
Steffan Ball, britischer Chefökonom bei Goldman Sachs, sagte: „Wir glauben nicht, dass die BoE von der jüngsten Reihe restriktiver Zentralbankverschiebungen isoliert ist“, und prognostizierte, dass die BoE gezwungen sein würde, die Zinsen bei den nächsten beiden um 0,5 Prozentpunkte anzuheben Meetings, sodass die britischen Zinssätze bis September bei 2,25 Prozent liegen.