Das 370-Milliarden-Dollar-Subventionspaket der Biden-Regierung für saubere Energie sorgt für einen Aktivitätsschub bei Beratern, Anwälten und Maklern, nachdem es zum ersten Mal zugelassen wurde, dass grüne Steuergutschriften auf dem freien Markt verkauft werden.
Veteranen der Finanzierung sauberer Energie sagen, dass sich die bahnbrechende Struktur der Anreize im Inflation Reduction Act als ebenso bedeutend erweisen könnte wie ihre beispiellose Größe, die neue Kapitalquellen sowie eine Vielzahl von Möglichkeiten für Zwischenhändler bringen würde.
Unternehmer erforschen bereits neue Produkte, einschließlich Handelsplattformen für Steuergutschriften, um von der Gesetzgebung zu profitieren.
In der Zwischenzeit könnte der erste Verkauf einer IRA-Steuergutschrift jeden Moment erfolgen, sagten Anwälte und Berater gegenüber der Financial Times, da bereits finanzielle Term Sheets von Entwicklern erneuerbarer Energien im Umlauf sind.
„Der Markt ist jetzt. Die Leute arbeiten fieberhaft daran, dies zum Laufen zu bringen“, sagte Greg Matlock, Leiter für erneuerbare Energien für Amerika beim Beratungsunternehmen EY. „Dies ist eine aufstrebende Branche an mehreren Fronten.“
Die IRA wurde als das größte Unterstützungspaket für die Energiewende eines Landes gefeiert, das die staatliche Großzügigkeit tief in die Lieferkette für grüne Technologien ausdehnt und in Europa Bestürzung auslöst, dass es erhebliche Investitionen in die USA abziehen könnte.
Das Gesetz gibt Entwicklern von Projekten für erneuerbare Energien und Herstellern neue Möglichkeiten, den Wert von Steuergutschriften im Voraus zu erhalten – ein entscheidendes Element, da Projekte in der Regel jahrelang keine steuerpflichtigen Gewinne erzielen.
Unternehmen, die Steuerschulden haben, die sie ausgleichen möchten, konnten in „Tax Equity“-Partnerschaften mit Entwicklern investieren, aber die Geschäfte stellen komplexe, langfristige Verpflichtungen dar, sodass die Akteure auf große Banken und einige andere Gruppen beschränkt waren.
„Steuergerechtigkeit begünstigt bestimmte Arten von Projekten und bestimmte Arten von Investoren, aber JPMorgan muss uns jetzt nicht sagen, dass wir ein gutes Projekt haben“, sagte John Gimigliano von der nationalen Steuerpraxis von KPMG. „Es ist die Demokratisierung des Finanzwesens.“
Es wird erwartet, dass mehr Unternehmen Käufer von Steuergutschriften werden, sagte Elias Hinckley, Partner bei der Anwaltskanzlei Baker Botts, jetzt, da sie nicht den „Hirnschaden“ einer Steuergerechtigkeitspartnerschaft ertragen müssen. Matlock von EY sagte, die Kredite würden Unternehmen ansprechen, die nicht jedes Jahr erhebliche Steuerschulden haben, aber gelegentlich in den Markt einsteigen wollten.
Die IRA soll einen Kapitalzufluss in aufstrebende Sektoren wie Wasserstoff, erneuerbares Gas und insbesondere die Batterieherstellung auslösen – unter den neuen Technologien, die als kritisch angesehen werden, wenn die Biden-Regierung versucht, in einem globalen Wettlauf um saubere Energie mit China zu konkurrieren und die amerikanische Wirtschaft zu dekarbonisieren .
Zusätzlich zu einer 30-prozentigen Steuergutschrift für Investitionen stehen bestimmten Entwicklern weitere Steuervergünstigungen zur Verfügung, wenn sie die Lohnanforderungen erfüllen oder Projekte in ehemaligen Gebieten mit fossilen Brennstoffen ansiedeln.
Zusammengenommen werden die Gutschriften 50 Prozent des fairen Werts eines Projekts entsprechen, aber bis zu 60 bis 65 Prozent der harten Kosten der Entwickler, sagten die Anwälte von Vinson & Elkins. Erste Anzeichen deuten darauf hin, dass Steuerinvestoren Steuergutschriften im Wert von 1 US-Dollar für etwa 90 Cent kaufen könnten.
Die IRA hat Entwicklern von Solarenergieprojekten auch erlaubt, Steuergutschriften basierend auf der jährlichen Produktion statt basierend auf der Anfangsinvestition zu nehmen, was bedeutet, dass sie in kleineren Stücken an eine breitere Käuferschicht verkauft werden können. „Es gibt nur eine begrenzte Zahl von Steuerinvestoren, die den großen Scheck ausstellen können“, sagte Mike Joyce, Anwalt für Transaktionen bei Vinson & Elkins. „Die IRA hat einen Teil des Kapazitätsstaus aufgeschlossen und behoben.“
Anwälte und Berater sagten, sie hätten seit der Verabschiedung des Gesetzes einen großen Anstieg der Arbeit gesehen, und es werde noch mehr kommen, da neue Finanzstrukturen entwickelt werden und Käufer und Verkäufer von Steuergutschriften beginnen, Due-Diligence-Arbeiten zu benötigen.
Erik Underwood, der als Unternehmensfinanzierer an Erneuerbare-Energien-Projekten für Marathon Capital und Aela Energia gearbeitet hatte, gründete das Start-up Basis Climate im Oktober, zwei Monate nach der Verabschiedung der IRA. Basis will ein Marktplatz für Steuergutschriften für relativ kleine Solarprojekte sein.
„Die IRA ist ein grundlegender Wandel für die Klimafinanzierung“, sagte Underwood. „Unserer Ansicht nach wird es den nächsten tausend Unternehmen ermöglichen, sich an Klimaprojekten zu beteiligen.“
Die IRA hat auch eine Gelegenheit für neue Arten von Versicherungsprodukten geschaffen, sagte Jordan Tamchin, Leiter der Steuerversicherungspraxis bei CAC Specialty, einem Makler. Bei der Berechnung des Werts einer Steuergutschrift kann es zu einer erheblichen Subjektivität kommen, und daher besteht das Risiko, dass der Internal Revenue Service einen Teil oder den gesamten Betrag bei einer Prüfung zurückfordern könnte, sagte er.
Er sagte voraus, dass die erste Übertragung der Steuergutschrift bis Ende dieses Monats abgeschlossen sein könnte.
Der Anwalt von Baker Botts, Hinckley, sagte, dass erhebliche Unsicherheit über die Umsetzung des Gesetzes verbleibt, da das US-Finanzministerium daran arbeitet, Leitlinien für die Übertragung von Krediten und andere Bestimmungen herauszugeben. Traditionelle Steuergerechtigkeitsstrukturen könnten für eine Weile dominieren, sagte er, wobei der Verkauf von Krediten an den Rändern erfolge. Die von der IRA angespornte Aktivität wird jedoch schnell zunehmen.
„Ich würde es im Moment als 95 Prozent Enthusiasmus und 5 Prozent Aktivität bezeichnen, aber in den nächsten Monaten wird sich das ändern und es wird eine Menge Dollar fließen“, sagte er.
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