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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Die Eisenerzpreise haben die Erwartungen der Anleger übertroffen und sind seit Mai um fast zwei Fünftel gestiegen, was auf einen Anstieg der chinesischen Stahlproduktion trotz des Beinahe-Zusammenbruchs des Immobiliensektors des Landes zurückzuführen ist.
Die Preise für das Massengut, ein wichtiger Bestandteil von Stahl, sind in den letzten sieben Monaten um 38 Prozent auf 133,95 US-Dollar pro Tonne gestiegen, wie Daten von Argus zeigen.
Die Rallye hat seit August begonnen. Analysten sagen, der Auslöser sei gewesen, dass chinesische Beamte den Stahlherstellern mitgeteilt hätten, dass in diesem Jahr keine jährliche Produktionsobergrenze gelten werde, um das schwächelnde Wirtschaftswachstum des Landes zu stützen. Die Stahlindustrie ist seitdem auf Hochtouren gelaufen und laut Goldman Sachs dürfte die Produktion in der zweiten Jahreshälfte nach 2020 die zweitstärkste seit Beginn der Aufzeichnungen sein.
Infolgedessen sind die Stahlpreise gefallen, da China den Markt überschwemmt hat. Aber gleichzeitig sind die Preise für Eisenerz, dessen mit Abstand größter Abnehmer China ist, sprunghaft gestiegen.
Chinas starke Nachfrage nach Eisenerz – das Land hat in diesem Jahr 1,1 Milliarden Tonnen hauptsächlich aus Australien und Brasilien importiert, was einem Anstieg von 6 Prozent gegenüber den ersten elf Monaten des Jahres 2022 entspricht – ist trotz eines starken Rückgangs der Nachfrage nach Immobilienbau gestiegen, da die Entwickler nachgegeben haben unter der Last großer Schuldenberge. Eine Pipeline staatlich geförderter Infrastruktur- und Produktionsprojekte hat den Immobilienabschwung nur teilweise ausgeglichen.
Allerdings konnten die Stahlhersteller ihr überschüssiges Angebot im Ausland verkaufen und profitierten dabei von der Abwertung des Yuan gegenüber dem Dollar seit Jahresbeginn. Viele Produzenten haben daher ihre Produktion erhöht und so die Nachfrage nach Eisenerz gestützt, obwohl ihre Margen gesunken sind.
Spekulanten, die darauf wetten, dass die Immobilienkrise in China zu niedrigeren Preisen für Eisenerz führen würde, wurden verbrannt.
„Wenn Sie auf das zweite Quartal zurückblicken, bestand einer der größten Überzeugungsgeschäfte bei großen US-Banken darin, Eisenerz zu shorten, aber es geht in viel mehr als nur in Häuser“, sagte Tor Svelland, Geschäftsführer eines auf Rohstoffe fokussierten Hedgefonds Svelland-Hauptstadt.
„Wir hätten nie gedacht, dass die Regierung einen Anstieg der Stahlexporte zulassen würde, aber sie haben es getan“, sagte Tom Price, Analyst bei Liberum. „Das Wirtschaftswachstum ist so schwach [that] Sie erlaubten der Stahlindustrie, ungehindert weiterzumachen.“
Analysten von Morgan Stanley hatten im Mai erklärt, sie erwarteten, dass die Preise bis zum vierten Quartal bei etwa 90 US-Dollar pro Tonne liegen würden. Ewa Manthey, Rohstoffstrategin bei ING, geht nun davon aus, dass die Preise im Jahr 2024 durchschnittlich bei rund 120 US-Dollar pro Tonne liegen werden, wenn Peking weitere Konjunkturmaßnahmen zur Stützung der Wirtschaft einführt.
Unterdessen sind die Spotpreise für Trockenmassengutschiffe in die Höhe geschossen, da brasilianische Eisenerzbergbauunternehmen, die von der durch den El-Niño-Effekt verursachten Trockenheit profitieren, mit Kraftwerkskohlehändlern um Platz an Bord einer begrenzten Anzahl von Schiffen konkurrieren. Der Baltic Dry-Index, der die Raten für riesige, nicht Container transportierende Schiffe misst, stieg in der ersten Dezemberwoche auf den höchsten Stand seit Mai 2022, ist seitdem jedoch um 25 Prozent gefallen.
Capesize-Bulkerschiffe, die eine Kapazität von bis zu 200.000 Tonnen Tragfähigkeit haben und in der Regel Eisenerz und Kohle befördern, konnten am 4. Dezember, als der BDI seinen Höhepunkt erreichte, etwas mehr als 54.000 US-Dollar pro Tag verlangen, gegenüber etwas mehr als 17.000 US-Dollar pro Tag einen Monat zuvor. laut Clarksons Securities.