Schalten Sie den Editor’s Digest kostenlos frei
Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Der schmerzhafte Ausverkauf chinesischer Aktien hat sich in den letzten Tagen verschärft, da internationale Anleger, die auf einen Aufschwung setzen, den Glauben daran verlieren, dass die Konjunkturimpulse aus Peking auf dem Weg sind.
Der Hang Seng China Enterprises Index, ein genau verfolgter Maßstab für große chinesische Börsennotierungen in Hongkong, ist in diesem Monat bislang um etwa 11 Prozent gefallen, nachdem er im letzten Jahr 14 Prozent verloren hatte. Der Referenzindex CSI 300 für im Inland gehandelte Aktien ist um mehr als 5 Prozent gefallen, wenn man die Abwertung des Renminbi gegenüber dem Dollar berücksichtigt.
Der Abschwung im Januar hat die Erwartungen von Wall-Street-Banken wie JPMorgan und Goldman Sachs zunichte gemacht, dass der chinesische Aktienmarkt auf eine Erholung im Jahr 2024 vorbereitet sei.
Internationale Investoren hätten „einfach das Handtuch geworfen“, nachdem in einer Rede von Ministerpräsident Li Qiang am Dienstag in Davos keinerlei Hinweise auf neue staatliche Maßnahmen zur Ankurbelung der Wirtschaft oder der Finanzmärkte fehlten, sagte der Handelsleiter einer Investmentbank in Hongkong.
Er fügte hinzu, dass institutionelle Anleger in den ersten Tagen des Jahres vorsichtig einige große chinesische Technologieaktien wie Tencent und Alibaba gekauft hätten, aber „innerhalb von drei oder vier Sitzungen waren sie bereits unter Wasser, also beschlossen sie, diese abzustoßen – und Privatanleger.“ gefolgt“.
Ausländische Investoren, die bis Ende 2023 rund 90 Prozent der Anfang des Jahres gekauften chinesischen Aktien im Wert von 33 Milliarden US-Dollar verkauft hatten, setzten ihre Verkäufe in diesem Jahr fort. Die Abflüsse seit Jahresbeginn haben sich am Mittwoch mehr als verdoppelt, nachdem Peking bestätigt hatte, dass Chinas jährliches Wachstum das langsamste seit Jahrzehnten sei, und offengelegt hatte, dass sich der Bevölkerungsrückgang des Landes im Jahr 2023 beschleunigt habe.
Laut Berechnungen der Financial Times, die auf Daten des Hongkonger Handelsprogramms Stock Connect basieren, sind in diesem Jahr bereits fast 33 Milliarden RMB (4,6 Milliarden US-Dollar) ausländisches Geld aus dem chinesischen Aktienmarkt abgeflossen.
Sofern es nicht zu einer drastischen Trendwende kommt, werden Offshore-Investoren Ende Januar zum ersten Mal seit Beginn des Programms im Jahr 2014 im Eröffnungsmonat des Jahres als Nettoverkäufer chinesischer Aktien auftreten.
Lis überraschende Ankündigung – einen Tag früher als geplant –, dass die Wirtschaft im vergangenen Jahr um „geschätzte“ 5,2 Prozent gewachsen sei, wurde von den Anlegern als Zeichen dafür gewertet, dass die Spitzenpolitiker trotz anhaltender Schwierigkeiten zuversichtlich in die chinesische Wirtschaft sind, sagte Grace Tam, Chef-Investmentberaterin von China Hongkong bei BNP Paribas Asset Management.
„Der Markt hat das als Zeichen dafür gewertet, dass China sich sehr wohl fühlt [with the current growth rate] „Im Moment werden wir keine großen Konjunkturimpulse sehen“, sagte Tam.
Das Risiko von Verlusten für ausländische Anleger, die Aktien in Shanghai und Shenzhen kaufen, wurde durch die Schwäche des Renminbi verschärft, der in diesem Monat gegenüber dem Dollar um 1,3 Prozent auf 7,1957 RMB gefallen ist.
Viele westliche Investmentbanken hatten darauf hingewiesen, dass chinesische Aktien in diesem Jahr eine Erholung erleben würden. Die Strategen von Goldman Sachs haben ein 12-Monats-Ziel von 3.900 für den CSI 300-Index festgelegt, was einen Anstieg von mehr als 19 Prozent gegenüber dem aktuellen Niveau des Index erfordern würde.
Meng Lei, Aktienstratege bei UBS Securities China, sagte, trotz der Skepsis einiger Anleger sei jetzt immer noch „ein guter Zeitpunkt, den A-Aktienmarkt positiver zu bewerten“.
Dies lag daran, dass das nominale Bruttoinlandsprodukt, das im vergangenen Jahr unter Deflationsdruck litt, im Jahr 2024 mit dem Inkrafttreten bestehender staatlicher Konjunkturmaßnahmen positiver ausfallen sollte.
Auch ein langes „Abwickeln“ der von Fondsmanagern nach den Markthöchstständen im Jahr 2021 angehäuften Positionen werde in diesem Jahr zu Ende gehen, sagte er.