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Zwei Jahre nach seinem ersten Zahlungsausfall steht der weltweit höchstverschuldete Immobilienentwickler Evergrande mit seinem langsamen Zusammenbruch vor seiner bisher größten rechtlichen Bewährungsprobe.
Am Montag wird sich ein Gericht in Hongkong mit einem Liquidationsantrag des Offshore-Investors Top Shine Global gegen ein Unternehmen befassen, das die Turbulenzen im chinesischen Immobiliensektor verkörpert und dessen Vermögen sich in den letzten Monaten dramatisch verschlechtert hat.
Im September teilten die Behörden mit, dass der Gründer und Vorsitzende Hui Ka Yan eines Verbrechens verdächtigt werde, während Pläne zur Umstrukturierung seiner internationalen Schulden durch die fehlende Genehmigung der China Securities Regulatory Commission (CSRC) scheiterten. Der gesamte Immobiliensektor wurde diesen Monat auch durch einen Zahlungsausfall des Bauträgers Country Garden erschüttert, der zu Dutzenden von Zahlungsausfällen seiner Konkurrenten beitrug.
Die Aussicht auf eine Liquidation von Evergrande mit seinen Hunderten von Projekten auf dem Festland verleiht Pekings Bemühungen, die Probleme des lahmgelegten Immobiliensektors des Landes anzugehen, zusätzliche Dringlichkeit.
„Ich denke, dass die chinesische Regierung Evergrande als einzigartig ansieht“, sagte eine Person, die mit der Restrukturierungsbranche in China vertraut ist.
Die Liquidationsklage von Top Shine, die ursprünglich Mitte 2022 eingereicht, aber immer wieder verzögert wurde, wirft Evergrande vor, Forderungen in Höhe von 863 Mio. HK$ (110 Mio. US-Dollar) im Zusammenhang mit Anteilen, die Top Shine an der Evergrande-Einheit Fangchebao, seinem Online-Immobiliengeschäft, erworben hat, nicht nachgekommen zu sein und Automobil-Marktplatzplattform.
Die Klage könnte auch ein weiterer Schlag für alle Hoffnungen auf eine Umstrukturierungsvereinbarung zwischen Evergrande, das zum Zeitpunkt seines Scheiterns im Jahr 2021 Verbindlichkeiten in Höhe von mehr als 300 Milliarden US-Dollar hatte, und seinen internationalen Anleihegläubigern sein. Ein Deal, bei dem neue Anleihen als Ersatz für alte Anleihen ausgegeben worden wären, scheiterte im September in letzter Minute an fehlenden behördlichen Genehmigungen.
Internationale Anleihegläubiger haben sich noch nicht klar zu einer Liquidation geäußert, sagten jedoch Anfang des Monats, es sei „der Basisszenario“, wenn keine Umstrukturierungsvereinbarung getroffen werde. Ihre Berater haben an früheren Anhörungen von Top Shine teilgenommen.
Unterdessen hat das Schicksal von Hui die Unsicherheit über die Ansichten der Regierung zu Evergrande deutlich gemacht, was Auswirkungen auf zukünftige Umstrukturierungspläne oder den Liquidationsprozess mit sich bringt.
Die Person, die mit der Restrukturierungsbranche in China vertraut ist, sagte, dass Strafverfahren wahrscheinlich Vorrang vor Zivilverfahren hätten. „Wir waren in andere Fälle verwickelt, in denen der Stuhl eingesperrt war und in dieser Zeit bei der Umstrukturierung nichts wirklich passierte, bis sich der Staub gelegt hatte“, sagte die Person.
Peking hat bisher die Notwendigkeit betont, unvollendete Projekte abzuschließen, und hat sich nicht offen in den Fall Evergrande eingemischt, wobei die lokalen Behörden in der südlichen Provinz Guangdong, wo Evergrande seinen Sitz hat, stattdessen die Umstrukturierungsgespräche anführten.
Die internationalen Anleihegläubigerberater Kirkland & Ellis und die Investmentbank Moelis beschwerten sich in einer Erklärung Anfang des Monats darüber, dass das Unternehmen keine behördliche Genehmigung für den Umstrukturierungsplan erhalten habe.
Die Berater stellten fest, dass Evergrande „trotz wiederholter Anfragen“ der Anleihegläubigergruppe „keine Kopien der bei der CSRC eingereichten Unterlagen und keinen detaillierten Bericht über die Bemühungen zur Erlangung der Genehmigung der CSRC vorgelegt hat, die zu der aktuellen Situation geführt haben“.
Im Gegensatz zu Evergrande erhielt ein anderer Entwickler, Sunac, in den vergangenen Wochen vor einem Gericht in Hongkong die Genehmigung für seine eigene Umstrukturierung.