Es wird erwartet, dass der langsamste Beginn der Geschäftsabwicklung seit einem Jahrzehnt eine weitere Konsolidierung in der gesamten Investmentbanking-Branche auslösen wird, da immer mehr Boutiquen und Broker von größeren Playern übernommen werden.
Laut Daten von Refinitiv haben höhere Zinsen und eine transatlantische Bankenkrise Fusionen und Übernahmen im ersten Quartal erstickt und den Wert der Transaktionen fast halbiert.
Der Rückgang verlängerte einen Abschwung, der letztes Jahr begann, und steht in scharfem Kontrast zum Jahr 2021, als boomende Aktienmärkte und Pandemie-Anreize Fusionen und Übernahmen auf ein Rekordniveau trieben.
Mizuho und die Deutsche Bank haben die Deal-Dürre in den letzten Wochen ausgenutzt und die angeschlagene US-Investmentbank-Boutique Greenhill & Co bzw. den angeschlagenen britischen Broker Numis gekauft.
Während bei jeder Transaktion bestimmte Faktoren eine Rolle spielten – Numis beispielsweise wurde in diesem Jahr stark von der nahezu verschwindenden Anzahl an Börsengängen in London getroffen –, sagen Banker, dass bei weiterhin düsteren Rahmenbedingungen weitere Übernahmen bei Unternehmen zu erwarten sind lifeblood berät bei Deals.
„Es ist ein viel schwierigeres Jahr. Wenn Ihnen also jemand eine gute Lösung mit guten wirtschaftlichen Rahmenbedingungen bietet, könnten die Leute versucht sein, zu verkaufen“, sagte ein Finanzbanker einer Boutique-Firma.
Gleichzeitig sitzen größere Banken auf den Gewinnen, die sie in den letzten 18 Monaten durch die steigenden Zinsen erzielt haben, und haben die Chance, ihre Einnahmen durch die Stärkung ihres Investmentbanking- oder Vermögensverwaltungsgeschäfts zu diversifizieren.
„Es gibt andere integrierte Banken, die meiner Meinung nach den Markt opportunistisch betrachten“, sagte Nick Millar, Geschäftsführer für Finanzinstitute bei Lazard, und verwies auf große Banken mit mehreren Geschäftsbereichen.
Die Deutsche Bank sagte, der Kauf von Numis im Wert von 410 Millionen Pfund Ende April sei Teil der Bemühungen gewesen, ihr Investmentbanking-Geschäft in Erwartung einer Erholung bei M&A in den kommenden Jahren zu stärken. Deutschlands größte Bank bot einen Aufschlag von 72 Prozent auf den Kurs der Numis-Aktie, der im vergangenen Jahr eingebrochen war.
Unterdessen setzt das japanische Unternehmen Mizuho darauf, dass die 550-Millionen-Dollar-Übernahme von Greenhill, einer der ersten M&A-Boutiquen, die an die Börse ging, dem Unternehmen dabei helfen wird, sein Investmentbanking-Geschäft in den USA auszubauen. Eine der größten japanischen Banken erklärte sich Ende letzten Monats bereit, mehr als das Doppelte des Aktienkurses zu zahlen, der seit seinem jüngsten Höchststand im Jahr 2018 um rund 80 Prozent eingebrochen war.
Der Rivale Daiwa Securities sagte letzte Woche, dass er den Kauf von Boutique-M&A-Unternehmen in Betracht ziehen werde.
„Die Volumina sind schon seit einiger Zeit gedämpft“, sagte Matt Moon, ein KBW-Analyst, der sich mit US-Boutique-Beratungsgeschäften befasst. „Ich denke schon, dass die kleineren Privatboutiquen durchaus in der Lage sind, über einen Verkauf nachzudenken.“
Kleinere Boutiquen, die sich auf die Beratung in Branchen wie Technologie und Private Equity konzentrieren, könnten sich als attraktiv erweisen, da Käufer mit einer eventuellen Belebung der Geschäftsabschlüsse rechnen, sagten Banker.
Verkäufe könnten auch für Beratungsfirmen attraktiv sein, denen es besser geht, wenn sie ihre Expansionspläne beschleunigen wollen. Letzten Monat schloss die italienische Mediobanca einen Deal mit Arma Partners mit Sitz in London ab, einem Unternehmen, das sich auf den Technologiesektor konzentriert.
„Arma hat gerade drei Rekordjahre hinter sich und befindet sich in einer Rekordpipeline. Es geht vielmehr darum, mehr und schneller aufzubauen, was wir alleine nicht schaffen können“, sagte Paul-Noël Guély, Gründer und geschäftsführender Gesellschafter von Arma, ein ehemaliger leitender Banker bei Goldman Sachs. „In den Vereinigten Staaten planen wir, mit der Hilfe von Mediobanca und der Feuerkraft von Mediobanca Geschäfte zu eröffnen.“
Obwohl die strengeren Bedingungen darauf schließen lassen, dass weitere Deals wahrscheinlich sind, sagen Banker, dass erfolgreichere Firmen, darunter auch Boutiquen, ebenfalls versuchen werden, durch die Abwerbung wichtiger Mitarbeiter zu expandieren.
Nach Angaben von mit der Angelegenheit vertrauten Personen hat Moelis & Co, das vom erfahrenen Dealmaker Ken Moelis gegründete Wall-Street-Unternehmen, etwa ein Dutzend Tech-Banker von der gescheiterten Silicon Valley Bank eingestellt und damit die Notwendigkeit einer Übernahme verringert.