Das US-Wirtschaftswachstum verlangsamte sich im ersten Quartal 2023 stark, als die Federal Reserve ihre historische geldpolitische Straffungskampagne fortsetzte.
Laut vorläufigen Daten, die am Donnerstag vom Handelsministerium veröffentlicht wurden, wuchs die größte Volkswirtschaft der Welt zwischen Januar und März auf Jahresbasis um 1,1 Prozent. Dies markierte eine abrupte Verlangsamung gegenüber dem in den letzten drei Monaten des letzten Jahres registrierten Tempo von 2,6 Prozent und lag deutlich unter den Erwartungen der Ökonomen von einem Anstieg von 2 Prozent.
Die Daten zeigten, dass die US-Wirtschaft weiterhin starke Nischen aufweist, obwohl ihre Dynamik nachließ. Das bescheidene Konsumwachstum über den Dreimonatszeitraum kompensierte teilweise die Belastung durch die Lagerbestände.
Es kommt daher, dass die Fed ein Jahr lang aggressive geldpolitische Straffungen anstrebt, um die Nachfrage zu dämpfen. Seit März letzten Jahres hat die US-Notenbank ihren Leitzins von nahe null auf knapp unter 5 Prozent angehoben, den schnellsten Anstieg seit Jahrzehnten.
Die Beamten sind bereit, nächste Woche eine weitere Zinserhöhung um einen Viertelpunkt vorzunehmen, was den Federal Funds Rate auf einen neuen Zielbereich von 5 bis 5,25 Prozent anheben würde, bevor sie eine Pause in ihrer Kampagne zur Zinserhöhung in Betracht ziehen.
Eine Pause ab Juni würde es den politischen Entscheidungsträgern der Fed ermöglichen, die Auswirkungen ihrer Maßnahmen im vergangenen Jahr sowie die Schwere der Kreditklemme einzuschätzen, die auf die jüngsten Bankenturbulenzen zurückzuführen ist, von denen der Vorsitzende Jay Powell zuvor gesagt hat, dass sie die gleiche Wirkung wie eine Zinsstraffung haben könnten. Einige Beamte haben jedoch weitere Maßnahmen der Fed nicht ausgeschlossen, wenn die Daten dies rechtfertigen.
Was die Beamten nervös gemacht hat, ist die überraschende Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft und insbesondere des Arbeitsmarktes, der immer noch angespannt ist. Aber aufkeimende Anzeichen einer Abkühlung bei den monatlichen Beschäftigungszuwächsen und dem Lohnwachstum haben etwas Trost darin geboten, dass das Schlimmste des Inflationsschocks überstanden ist und die Fed näher daran rückt, den Preisdruck unter Kontrolle zu bekommen.
Beamte behaupten, um die Inflation wieder auf das langjährige Ziel der Fed von 2 Prozent zu bringen, bedarf es einer Phase „unter dem Trend liegenden Wachstums und einer gewissen Abschwächung der Arbeitsmarktbedingungen“, aber sie haben noch keine Rezession prognostiziert.
Die offiziellen Schiedsrichter darüber, ob sich die USA in einer Rezession befinden oder nicht – eine Gruppe von Ökonomen des National Bureau of Economic Research – charakterisieren eine Rezession als „erheblichen Rückgang der Wirtschaftstätigkeit, der sich über die gesamte Wirtschaft erstreckt und länger als ein paar Monate dauert“.
Ab März erwarten die meisten Beamten, dass sich das inflationsbereinigte BIP-Wachstum im Jahr 2023 auf 0,4 Prozent verlangsamen wird, bevor es im folgenden Jahr wieder auf 1,2 Prozent ansteigt. Die Arbeitslosenquote wird nach Ansicht der meisten Beamten im Jahr 2024 voraussichtlich ihren Höchststand von 4,6 Prozent gegenüber ihrem derzeitigen Niveau von 3,5 Prozent erreichen.
Insbesondere die Mitarbeiter der Fed sind pessimistischer eingestellt und prognostizieren, dass die Wirtschaft in diesem Jahr in eine Rezession abgleiten wird, bevor eine Erholung einsetzt.