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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Das US-Finanzministerium wird in den kommenden drei Monaten einige seiner bisher größten Schuldenauktionen durchführen, um das riesige Haushaltsdefizit des Bundes zu schließen.
Das Finanzministerium gab am Mittwoch bekannt, dass es den Umfang der Auktionen bei den meisten Laufzeiten in den nächsten drei Monaten erhöhen werde, wobei Zwei- und Fünfjahresauktionen Rekordgrößen erreichen würden. Die Fünfjahresauktion im April über 70 Milliarden US-Dollar wäre die größte jemals für Schulden mit einer Laufzeit von zwei Jahren oder mehr.
Die USA haben ihre Kreditaufnahme in den letzten Quartalen erhöht, da die Kluft zwischen Staatsausgaben und Steuereinnahmen größer wurde. Der Bund Defizit lag letztes Jahr bei 1,7 Billionen US-Dollar.
Das Finanzministerium fügte jedoch hinzu, dass es erwarte, dass dies die letzte Ausweitung der Auktionen sogenannter Kupons – wie längerfristige Anleihen genannt werden – für eine Weile sein werde. Bei Schatzwechseln mit einer Laufzeit von weniger als zwei Jahren gibt es keine regelmäßigen Kuponzahlungen.
„Basierend auf dem aktuell prognostizierten Kreditbedarf geht das Finanzministerium nicht davon aus, dass weitere Erhöhungen des Nominalkupons oder des FRN erforderlich sind [floating rate note] Auktionsgrößen, die über die heute angekündigten hinausgehen, zumindest für die nächsten Quartale“, hieß es.
Um seinen Kreditbedarf zu decken, wird das Auktionsvolumen der zwei- und fünfjährigen Schuldverschreibungen um 3 Milliarden US-Dollar pro Monat erhöht, was der gleichen Steigerungsrate wie im letzten Quartal entspricht. Nach einem größeren anfänglichen Anstieg im Februar werden die 10- und 30-jährigen Auktionen um 2 Mrd. USD bzw. 1 Mrd. USD wachsen.
In seinen vierteljährlichen Rückzahlungsauktionen nächste Woche wird das Finanzministerium Schulden im Wert von 121 Milliarden US-Dollar verkaufen, was in etwa den Erwartungen der Primärhändler entspricht.
Staatsanleihen stiegen im Vormittagshandel in New York stark an, wobei die Rendite zweijähriger Staatsanleihen um 0,15 Prozentpunkte auf 4,21 Prozent sank. Allerdings führten Händler die Schritte auf eine niedriger als erwartete Zahl von Arbeitsplätzen zurück, die vom Lohnverarbeiter ADP zusammengestellt wurde, und auf die Nervosität vor der Sitzung der Federal Reserve später am Tag.
Mike Riddell, Portfoliomanager für Rentenfonds bei Allianz Global Investors, sagte: „Die Angebotsdynamik wird im Vorfeld der US-Wahlen zunehmend auf dem Radar der Anleger erscheinen, nicht zuletzt aufgrund des Defizitanstiegs im Zuge der US-Wahlen.“ [presidential hopeful Donald] Trumps Pläne, den Körperschaftssteuersatz von 21 Prozent auf 15 Prozent zu erhöhen.“
Anleger dürften jedoch die Nachricht begrüßen, dass das Finanzministerium nicht damit rechnet, die Emissionen nach diesem Quartal erneut zu steigern, da es in drei aufeinanderfolgenden Quartalen mit steigenden Emissionen zu kämpfen hatte.
„Die gute Nachricht ist die Prognose, dass die Emission weitgehend ihren Höhepunkt erreicht hat. . . Die Emissionsgeschichte ist immer noch beängstigend, aber keine weiteren Erhöhungen sind ein Silberstreif am Horizont“, sagte Padhraic Garvey, Forschungsleiter für Amerika bei ING.
Die Ankündigung erfolgt nur wenige Stunden vor der Ankündigung der geldpolitischen Sitzung der Fed, bei der allgemein davon ausgegangen wird, dass sie die Zinssätze auf dem aktuellen Niveau belassen wird.
Beamte könnten sich am Mittwoch mit dem quantitativen Straffungsprogramm der Bank befassen, nachdem aus dem Protokoll ihrer letzten Sitzung hervorging, dass einige Mitglieder begonnen hatten, über die Möglichkeit eines Endes der Politik zu diskutieren.
Die Fed verkleinert derzeit ihre Bilanz, könnte diesen Prozess jedoch verlangsamen oder beenden, wenn es zu Marktliquiditätsproblemen kommt. Das Ende des QT – zusammen mit einem Stopp der Auktionsgrößenerhöhungen – würde den Druck auf die Anleger am Treasury-Markt etwas verringern, weiterhin solch hohe Schulden aufzunehmen.