Das Pfund Sterling verzeichnete vor dem Hintergrund zunehmender wirtschaftlicher und politischer Unsicherheit seinen stärksten monatlichen Rückgang gegenüber dem Dollar seit dem Brexit-Referendum.
Das Pfund fiel im August um 4,5 Prozent auf 1,16 $, der größte monatliche Rückgang seit Oktober 2016. Das Pfund Sterling gab gegenüber dem Euro ebenfalls um fast 3 Prozent nach. Er begann den September mit einem weiteren Rückgang um 0,3 Prozent gegenüber dem Greenback, obwohl er gegenüber der Gemeinschaftswährung ungefähr unverändert blieb.
Der Einbruch der Währung im August spiegelt die sich verschlechternden Aussichten für die britische Wirtschaft wider, da die Energiekrise Unternehmen und Verbrauchern einen schweren Schlag versetzt. Der neue Premierminister, der nächste Woche ernannt werden soll, könnte weitere Unsicherheit bringen, da er neue fiskalische Prioritäten setzt.
„Der zyklische Seitenwind wird sich für das Pfund wahrscheinlich bis in den Herbst hinein verstärken, da die britische Wirtschaft neue steuerliche Initiativen gegen immer noch steigende Energiekosten und den Verbraucherpreisindex durchführt“, sagten die Analysten von JPMorgan im vergangenen Monat.
Liz Truss, Spitzenreiterin beim Tory-Führungswettbewerb, hat versprochen, 30 Milliarden Pfund an Steuersenkungen als Teil eines Plans anzubieten, um die britische Wirtschaft gegen die sich verschärfende Krise der Lebenshaltungskosten zu stützen.
Ökonomen sagen, dass eine Lockerung der Fiskalpolitik die Rezession mildern könnte, die von der Bank of England und vielen Ökonomen der Stadt für später in diesem Jahr prognostiziert wird. Einige Analysten haben jedoch gesagt, dass ein Stimulus dieser Art es der BoE erschweren könnte, den schlimmsten Inflationsschub seit mehr als 40 Jahren zu bekämpfen.
Philip Shaw, Chefökonom bei Investec in London, sagte, der schnelle Rückgang des Pfund Sterling sei „sehr besorgniserregend“, da er die Besorgnis unterstrich, dass die Politik ihrer Regierung von der BoE abweichen würde, wenn Truss zum Premierminister ernannt würde.
Die britischen Anleihenmärkte wurden im August ebenfalls verkauft, wobei ein breiter Bloomberg-Index, der Staats- und Unternehmensanleihen abbildet, um mehr als 6 Prozent fiel, viel schlimmer als regionale Vergleichsunternehmen, darunter Deutschland und Frankreich. Der Verkauf ließ die Kosten für 10-jährige Staatsanleihen am Gilt-Markt um mehr als 0,9 Prozentpunkte in die Höhe schnellen, was den größten Anstieg seit mindestens 1989 darstellt.
Bei den Aktien fiel der FTSE 250-Index mittelgroßer, im Vereinigten Königreich notierter Aktien, die als empfindlicher gegenüber den Aussichten für die Binnenkonjunktur gelten als die im stärker international ausgerichteten FTSE 100, im August um 5,5 Prozent.
George Saravelos, globaler Leiter des FX-Research bei der Deutschen Bank, sagte, die Anleger hätten zu Recht die Frage, ob die Mischung aus Steuer- und Geldpolitik in Großbritannien angemessen sei und wie sie die Inflation beeinflussen würde.
„Der Preisdruck wird anhaltend und breiter. Aber was für ein Signal sendet die britische Regierung in Bezug auf die Inflation?“ sagte Saravelos und fügte hinzu, dass die BoE in ihrer Kommunikation über Inflationsrisiken nicht so aggressiv oder effektiv gewesen sei wie die US-Notenbank oder die Europäische Zentralbank.
Saravelos sagte, dass die Reaktion der Devisenmärkte auf aggressive steuerliche Versprechungen, die nicht finanziert waren, oder eine breit angelegte Mehrwertsteuersenkung wahrscheinlich weniger günstig ausfallen würden als Hilfen bei Energierechnungen, die auf die relevanten Einkommensgruppen abzielen.
Das Pfund wurde im vergangenen Monat auch durch einen breiten Anstieg des US-Dollars nach unten gezogen, da Händler darauf wetteten, dass die Fed in den kommenden Monaten eine Strategie aggressiver Zinserhöhungen verfolgen wird. Aber der Absturz des Pfunds im August war immer noch schwerer als jede der G10-Währungen mit Ausnahme der schwedischen Krone.
Es gibt zaghafte Anzeichen dafür, dass der Druck auf die Währung nachlassen könnte. Spekulanten, einschließlich Fonds, die Währungsderivate handeln, haben in den letzten Wochen ihre rückläufigen Wetten gegenüber dem Pfund Sterling zurückgefahren. Laut den von Bloomberg zusammengestellten Daten der Commodity Futures Trading Commission hält die Gruppe nun eine Netto-Short-Futures-Position von 27.966 Kontrakten, verglichen mit einem jüngsten Höchststand von 80.372 Ende Mai.
„Leveraged Funds sind nicht aggressiv short dagegen [sterling]“, sagte Stephen Gallo, European Head of FX Strategy bei BMO Capital Markets. „Andere Fondsmanager – Vermögensallokatoren – reduzieren ihre Absicherungen in Pfund Sterling, was darauf hindeutet, dass sie ihr Engagement in britischen Vermögenswerten reduzieren. Es ist jedoch unklar, ob diese jüngsten Bewegungen von kurzfristigen Portfolioströmen oder von Verschiebungen bei längerfristigen ausländischen Direktinvestitionsströmen getrieben werden.“
Große internationale Anleger reduzierten ihr Engagement am britischen Aktienmarkt im Juli, wobei laut Bank of netto 15 Prozent der globalen Fondsmanager eine „untergewichtete“ britische Aktienposition meldeten, was einem Rückgang von 11 Prozentpunkten gegenüber der Position des Vormonats entspricht America, die die Ansichten von 250 Befragten mit einem Gesamtvermögen von 752 Milliarden US-Dollar einholte.