Der Dealmaking-Pionier Carlyle Group verfügt zum ersten Mal in seiner 35-jährigen Geschichte über mehr gebührenpflichtige Vermögenswerte in seinem Kreditinvestmentgeschäft als in Private Equity.
In den am Donnerstagmorgen veröffentlichten Ergebnissen für das zweite Quartal meldete die in New York und Washington ansässige Gruppe 116 Mrd. USD an gebührenpflichtigem verwaltetem Vermögen in Kreditinvestitionen, verglichen mit 106 Mrd. USD an Vermögenswerten in ihrer Private-Equity-Einheit.
Die Veränderung bei Carlyle, das 1987 gegründet wurde und einige der bekanntesten Buyouts der Wall Street getroffen hat, darunter die Übernahme der Kaffeekette Dunkin Donuts und der größte Deal des letzten Jahres für Medline Industries, zeigt, wie sich die Privatkapitalbranche verändert.
Wie bei anderen börsennotierten alternativen Vermögensverwaltern wie Blackstone Group und Apollo Global ist das Buyout-Geschäft nicht mehr so dominant wie früher.
„Der größte Teil unseres gebührenpflichtigen verwalteten Vermögens ist jetzt mit globalen Krediten verbunden“, sagte Kewsong Lee, Vorstandsvorsitzender von Carlyle, gegenüber der Financial Times.
Seit Lee im Jahr 2020 die alleinige Führung der Gruppe mit einem Vermögen von 376 Milliarden US-Dollar übernommen hat, hat er eine Strategie zur Ausweitung der Geschäftstätigkeit von Carlyle eingeschlagen.
„Es ist eine ganz andere Firma als noch vor ein paar Jahren“, sagte Lee. „Wir haben unser Geschäft bewusst diversifiziert.“
In seinen Ergebnissen meldete Carlyle auch ausschüttungsfähige Gewinne – eine Kennzahl, die von Analysten als Proxy für den Gesamt-Cashflow bevorzugt wird –, die gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 36 Prozent auf 529 Millionen US-Dollar gestiegen ist, was 1,17 US-Dollar pro Aktie entspricht. Damit wurden die Prognosen der Analysten übertroffen.
Die Verschiebung innerhalb von Carlyle ist das Ergebnis von zwei Faktoren.
Das Kreditgeschäft tätigt Akquisitionen und wird damit zur am schnellsten wachsenden Einheit von Carlyle und zu einer, die bereit ist, am Jahresende das größte Geschäft nach Gesamtvermögen zu sein.
Unterdessen hat sich die Mittelbeschaffung für traditionelle Private-Equity-Strategien verlangsamt, seit die Märkte in diesem Jahr zu fallen begannen.
Im Kreditbereich stieg das verwaltete Gesamtvermögen gegenüber dem letzten Quartal um 57 Prozent auf einen Rekordwert von 143 Milliarden US-Dollar. Am 1. April schloss Carlyle einen Deal mit dem Rückversicherer Fortitude ab, der 48 Milliarden Dollar an neuen gebührenpflichtigen Vermögenswerten einbrachte, und seine 800-Millionen-Dollar-Übernahme von CBAM, einem Verwalter besicherter Kredite mit einem Vermögen von 15 Milliarden Dollar.
Im Gegensatz dazu fiel das verwaltete Vermögen im globalen Private-Equity-Geschäft von Carlyle um 1 Prozent auf 167 Milliarden US-Dollar, da Zuflüsse in Höhe von 4,1 Milliarden US-Dollar durch Vermögensverkäufe in Höhe von 6,3 Milliarden US-Dollar aufgewogen wurden.
Carlyle hat, wie viele seiner Konkurrenten, Schwierigkeiten, neues Geld für große Übernahmen zu beschaffen, seit Russlands Invasion in der Ukraine die Finanzmärkte in Mitleidenschaft gezogen hat.
Sein achter Vorzeige-Buyout-Fonds, der im vergangenen Herbst mit der Geldbeschaffung begann, brachte im Quartal nur 2,2 Mrd. USD ein. Die Gesamtinvestitionen der Investoren in Höhe von 13,5 Milliarden US-Dollar liegen weit unter einem Ziel, das Bloomberg letztes Jahr mit 27 Milliarden US-Dollar angegeben hatte.
Obwohl sich die Mittelbeschaffung im Quartal auf nur 9,8 Milliarden US-Dollar verlangsamte, hat Carlyle die Hälfte eines Ziels überschritten, das Lee sich gesetzt hatte, bis Ende 2024 130 Milliarden US-Dollar an neuen Investorengeldern aufzubringen. Er bleibt zuversichtlich, dass Carlyle das Ziel erreichen wird.
Die Anlageperformance von Carlyle war stark: Alle seine Private-Equity-Fonds stiegen entweder oder vermieden Verluste. Seine Corporate-Buyout-Fonds blieben gegenüber dem Vorquartal unverändert, gegenüber einem von Blackstone gemeldeten Rückgang von 6,7 Prozent.
Die Entscheidung von Carlyle, Kohlenwasserstoffanlagen nicht zu veräußern, zahlte sich aus. Seine Fonds für natürliche Ressourcen stiegen um 14 Prozent, getragen von steigenden Öl- und Erdgaspreisen. Die aufgelaufenen Performance-Einnahmen solcher Investitionen stiegen um 427 Prozent auf 739 Millionen US-Dollar. Die Gesamtleistungseinnahmen, die Carlyle in seiner Bilanz hält, erreichten 4,3 Milliarden US-Dollar, ein neuer Rekord.
Der den Carlyle-Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug 245 Mio. USD, gegenüber einem Verlust von 29 Mio. USD bei Blackstone.
Lee wischte die Verlangsamung der Mittelbeschaffung für Übernahmen ab und bemerkte, dass die Anleger die Allokationen in andere Strategien erhöhten.
„Das Geschwätz dreht sich um die Herausforderungen auf dem PE-Fundraising-Markt. Das ist eine Art alte Nachricht“, sagte er. „Wir sehen, dass die Nachfrage nach privaten Kredit-, Infrastruktur- und Anlagelösungen recht hoch ist.“