Ökonomen machen sich zunehmend Sorgen, dass die USA in den kommenden Wochen für neue Turbulenzen sorgen werden, wenn sie ihre Schuldenobergrenze erreichen und ihre Rechnungen nicht mehr bezahlen können.
Da sich die beiden wichtigsten politischen Parteien nicht auf eine Erhöhung der Obergrenze für die US-Staatsverschuldung in Höhe von 31,4 Billionen US-Dollar einigen können, hat Janet Yellen, Finanzministerin, davor gewarnt, dass Übergangsmaßnahmen zur Umgehung der Grenze bereits am 1. Juni auslaufen werden.
An diesem Punkt stünde die US-Bundesregierung vor verschiedenen unangenehmen Optionen, die von der Verzögerung von Zahlungen an Auftragnehmer, Sozialversicherungsempfänger, Medicare-Anbieter oder -Agenturen reichen; zu Zahlungsausfällen auf US-Staatsanleihen. Sie könnte Ausgabenprogramme auch trotz der Obergrenze fortsetzen.
In jedem dieser Szenarien glauben Analysten, dass eine politische, finanzielle und wirtschaftliche Krise schwer zu vermeiden wäre.
Während die Kongressstreitigkeiten die schwerwiegendsten seit mindestens einem Jahrzehnt sind, sagte Mohamed El-Erian, Präsident des Queens‘ College der Universität Cambridge, dass die Erwartung noch immer bestehe, dass in letzter Minute eine Einigung zwischen Demokraten und Republikanern erzielt werde. Sollte dies fehlschlagen, „sollten wir in einem System, das bereits viele seiner Anker verloren hat, mit einer weiteren Schicht finanzieller Volatilität rechnen“.
„Es würde zu einer Zeit kommen, in der das globale System mit Wachstums- und Inflationsgegenwind konfrontiert ist und auch bestrebt ist, die Bankenerschütterungen auf einen bestimmten Sektor des US-Systems einzudämmen“, fügte er hinzu.
Nathan Sheets, Global Head of International Economics bei Citigroup und ehemaliger Beamter des US-Finanzministeriums, sagte: „Es verstärkt alle anderen Bedenken, die die Menschen haben.“ Es gab eine „multiplikative Art von Effekt mit der Schuldenobergrenze, bei der die Leute etwas nervöser und etwas nervöser wegen dieser Art von systemischem Risiko sind“.
Zuletzt waren die USA 2011 so nahe daran, die Schuldenobergrenze zu erreichen. Obwohl schließlich eine Einigung erzielt wurde, entzog die Ratingagentur Standard & Poor’s den US-Staatsanleihen vier Tage später das AAA-Rating. Die Herabstufung ließ die US-Aktienkurse an einem Tag um mehr als 5 Prozent fallen und verschärfte die sich verschärfende Krise in der Eurozone.
Michael Feroli, Chefökonom der USA bei JPMorgan Chase, sagte, dass die US-Wirtschaft in gewisser Weise, insbesondere aufgrund der geringeren Arbeitslosigkeit, jetzt stärker sei. Das Erreichen der Schuldenobergrenze wäre jedoch immer noch ein destabilisierender Schlag. „Wenn Sie eine Grippe haben, möchten Sie nicht von einem Bus angefahren werden. Aber du willst niemals von einem Bus angefahren werden“, sagte er. „Auch wenn es wirtschaftlich etwas anders aussieht [than 2011]es wird eine schlechte Situation sein.“
Die genauen Folgen eines erneuten Flirts mit dem Durchbrechen der Schuldenobergrenze lassen sich nicht genau abschätzen. Aber Beamte in den USA meinen, sie würden es ernst meinen.
Auf einer Pressekonferenz in dieser Woche unterstrich der Fed-Vorsitzende Jay Powell, dass die US-Wirtschaft in „Neuland“ geraten würde, wenn das Limit nicht erhöht würde. Die Folgen seien nicht nur sehr ungewiss, sondern „könnten ziemlich hoch sein“.
„Wir sollten nicht einmal über eine Welt sprechen, in der die USA ihre Rechnungen nicht bezahlen. Es sollte kein Ding sein“, fügte er hinzu. „Niemand sollte davon ausgehen, dass die Fed die Wirtschaft und das Finanzsystem und unseren Ruf vor dem Schaden schützen kann, den ein solches Ereignis anrichten könnte.“
Im Jahr 2011 hatte das US-Finanzministerium einen Plan, um sicherzustellen, dass die Regierung ihren Verpflichtungen gegenüber den Inhabern von Staatsanleihen nicht nachkommt, indem die Ausgaben gekürzt wurden. Dies impliziert jedoch enorme Kürzungen, die die US-Wirtschaft in eine Rezession treiben und das globale Wachstum belasten könnten.
Laut dem Council of Economic Advisers des Weißen Hauses würde ein langwieriger Zahlungsausfall der USA „wahrscheinlich zu schweren Schäden für die Wirtschaft führen, wobei das Beschäftigungswachstum von seinem derzeitigen Tempo robuster Gewinne zu Verlusten in Millionenhöhe führen würde“. Sie prognostizieren eine „unmittelbare, scharfe Rezession“ mit der Intensität des Abschwungs während der globalen Finanzkrise vor mehr als einem Jahrzehnt.
Selbst ein schnell korrigierter Zahlungsausfall könnte zu einem starken Wachstumseinbruch führen. Ökonomen von Moody’s warnen, dass in einem solchen Szenario 2 Millionen Arbeitsplätze verloren gehen könnten.
Ökonomen der Brookings Institution, einer Washingtoner Denkfabrik, warnten in einem kürzlich erschienenen Bericht, dass selbst eine kurzlebige Sackgasse zu „anhaltenden – und vollständig vermeidbaren – Schäden“ führen würde. Wendy Edelberg und Louise Sheiner, die Autoren, sagten, das Ausmaß des Schadens hänge zu einem großen Teil davon ab, wie die Regierung ihre Zahlungen priorisiert – etwas, das unweigerlich zu rechtlichen Anfechtungen führen würde.
El-Erian sagte, die finanziellen Auswirkungen eines Schuldenausfalls seien „potenziell größer“ als die Verzögerung anderer staatlicher Zahlungen, aber selbst im letzteren Szenario „würde es Bedenken hinsichtlich der potenziellen wirtschaftlichen Auswirkungen geben“.
Da so viel auf dem Spiel steht, haben Analysten begonnen, Kunden mit Warnungen zu überhäufen.
Evan Brown und Luke Kawa vom Schweizer Kreditgeber UBS sagten, jeder Ausfall von US-Schulden würde eine „große Finanzkrise“ darstellen und daher unwahrscheinlich sein, da das Finanzministerium der Erfüllung seiner Verpflichtungen Vorrang einräumen würde. Ironischerweise könnte ein Wachstumsrückgang die Kurse von US-Staatsanleihen ankurbeln, da die Märkte später in diesem Jahr weitere Zinssenkungen der Fed einpreisen würden.
Analysten der Bank of America sagten, während Berichte über die Ersetzung der dominierenden Rolle des Dollars bei globalen Transaktionen „stark übertrieben“ seien, würden Zahlungsausfälle bei einem Schuldendecken-Showdown „die Attraktivität des Dollars als Wertaufbewahrungsmittel gefährden“.