Das Energie-, Klima- und Sozialausgabengesetz, das diese Woche im US-Senat kritische Unterstützung fand, würde 14 Milliarden Dollar einbringen, indem es auf eine Steuererleichterung abzielt, die von Amerikas reichsten Private-Equity- und Hedgefonds-Managern seit langem geschätzt wird.
„Carried Interest“ ermöglicht es, dass Gewinne, die Anlageverwaltern zufließen, zu einem niedrigeren Steuersatz als dem normalen Einkommen besteuert werden. Die Bestimmung im US-Steuerrecht wird seit langem von Progressiven und populistischen Konservativen kritisiert, weil sie zu einer steigenden Einkommensungleichheit beiträgt.
Das von den Senatsdemokraten vorgeschlagene und vom Weißen Haus unterstützte Inflationsminderungsgesetz von 2022 würde die Haltedauer von Anlagen, die für eine Carried-Interest-Steuerbehandlung in Frage kommen, von drei auf fünf Jahre verlängern, wodurch es schwieriger wird, den niedrigeren Satz zu beanspruchen.
Joe Manchin, der Senator von West Virginia, dessen Unterstützung für das Gesetzesabkommen von entscheidender Bedeutung war, schlug vor, das Schlupfloch beseitigen zu wollen.
„Das einzige, worauf ich felsenfest war, ist das Carried Interest. Genug ist genug für ein Zehntel von 1 Prozent der reichsten Menschen im Land, die einen Vorteil haben“, sagte Manchin auf einer Pressekonferenz.
„Ich denke, die Leute, die jahrelang von Carried Interest profitiert haben, wussten, dass sie einen guten Lauf hatten. Es war längst überfällig, es loszuwerden, und Sie können es nicht mehr rechtfertigen“, fügte er hinzu.
Von Buyout-Gruppen unterstützte Lobbyisten haben frühere Bemühungen zur Abschaffung der Steuervergünstigung abgewendet. Sie lehnten ein von Republikanern gesponsertes und vom damaligen Präsidenten Donald Trump unterzeichnetes Steuergesetz von 2017 ab, das die Haltedauer für die steuerliche Sonderbehandlung von einem Jahr auf drei Jahre verlängerte.
Industrieverbände scheinen sich bereits auf einen Kampf gegen den Vorschlag der Demokraten vorzubereiten.
„Washington sollte nicht mit einer neuen Steuer auf privates Kapital fortfahren, das lokalen Arbeitgebern hilft, zu überleben und zu wachsen“, sagte Drew Maloney, Leiter des American Investment Council, dem Lobbyisten der Private-Equity-Branche in der US-Hauptstadt.
Bryan Corbett, Vorstandsvorsitzender der Managed Funds Association, einer Handelsgruppe, zu deren Mitgliedern auch Hedgefonds gehören, warnte, dass der Vorschlag „Unternehmer in Investitionspartnerschaften bestrafen würde, indem er ihnen nicht den Vorteil einer langfristigen Behandlung von Kapitalgewinnen gewährt“.
Führungskräfte von Private-Equity-Unternehmen erhalten in der Regel bescheidene Gehälter im Vergleich zu ihren Ansprüchen auf Carried Interest, die ihnen einen Anteil am Gewinn erfolgreicher Investitionen einbringen.
Diese Einkünfte werden mit einem oberen marginalen langfristigen Kapitalertragssatz von 23,8 Prozent besteuert, der unter dem oberen ordentlichen Einkommenssatz von 37 Prozent liegt. Die Bestimmung spart einigen der reichsten Manager der Wall Street jährlich zig Millionen Dollar an Steuern.
Der Vorschlag der Senatsdemokraten könnte Hedgefonds-Manager härter treffen als diejenigen in der Buyout-Branche. Private-Equity-Investoren halten Investitionen in der Regel fünf bis sieben Jahre, was darauf hindeutet, dass viele Transaktionen weiterhin als langfristige Gewinne günstig besteuert werden würden. Hedgefonds-Anleger halten Anlagen häufiger für kürzere Zeiträume.
Morris Pearl, ein ehemaliger BlackRock-Manager, der mit der Denkfabrik Patriotic Millionaires zusammenarbeitet, sagte, die vorgeschlagene Änderung der Steuervorschriften würde nur minimale Auswirkungen auf die meisten Menschen an der Wall Street haben, und nannte sie keine „große Sache“.
Um das Schlupfloch wirklich zu schließen, sollte die Haltedauer auf 10 Jahre verlängert werden, so Victor Fleischer, Steuerexperte an der University of California, Irvine, sagte auf Twitter. Andernfalls prognostizierte er, dass Private-Equity-Führungskräfte Wege finden würden, ihre derzeitigen Steuersätze beizubehalten.
Stephen Schwarzman, Mitbegründer der führenden Private-Equity-Firma Blackstone Group, sollte Ende letzten Jahres 538 Mio. Werte Ende 2021. Blackstone-Präsident Jonathan Gray hatte laut Unterlagen 423 Millionen Dollar an solchen Gehältern angesammelt.
Blackstone-Insider saßen auf 3,7 Milliarden US-Dollar an nicht realisierten Zinserträgen, eine Zahl, die die durchschnittlichen Gehälter und Leistungen pro Mitarbeiter im Unternehmen im Jahr 2021 auf über 2 Millionen US-Dollar trieb, berichtete die Financial Times Anfang dieses Jahres.
Für Aktionäre von Unternehmen wie Blackstone und Carlyle Group, die an die Börse gegangen sind und zu gewöhnlichen Unternehmen geworden sind, kann die Gesetzgebung geringfügige Auswirkungen haben.
„[O]Unser Carry ist auf Unternehmensseite bereits voll besteuert“, sagte Curtis Buser, Chief Financial Officer von Carlyle, am Donnerstag in einer Telefonkonferenz.
Obwohl Manchins Unterstützung auf weitere Beschränkungen des Carried Interest hindeutet, sind langjährige Anhänger der Finanzindustrie skeptisch, dass die Bestimmung verschwinden wird.
„Die Fähigkeit für [carried interest] neun Leben zu haben und bestimmten Gesetzen zu entgehen, ist ziemlich bemerkenswert“, sagte Josh Lerner, Professor an der Harvard Business School. „Die Fähigkeit, sich daraus zu sammeln, kann geringer sein, als man denkt.“
Zusätzliche Berichterstattung von Aime Williams in Washington