Die Auswirkungen des Gaspreises auf die italienische Wirtschaft könnten im Zweijahreszeitraum 2022-23 bis zu 3,2 % des BIP betragen. Das ist die Schätzung des Confindustria Study Center mit zwei Simulationen. Mit dem Gaspreis bis Ende 2023 von 235 €/mWh (Durchschnittswert im August) wird der Einfluss für die italienische Wirtschaft (im Vergleich zum Durchschnittspreis von 99 Euro in den ersten 6 Monaten des Jahres 2022) geschätzt weniger Wachstum des BIP um 2,2 %. Bei einem Preis von 298 € / MWh (dem durchschnittlich erwarteten Futures-Niveau) würde der Rückgang im Zweijahreszeitraum 3,2 % betragen. Mit in den beiden Szenarien 383.000 und 582.000 weniger Beschäftigten.
Die wirtschaftliche Situation schlägt ein
In die Höhe schnellende Gaspreise, Inflation und steigende Geldkosten blockieren das Wachstum. Und für den CSC dreht sich das Wirtschaftsszenario nach unten. Vor allem der Gaspreis hat ein unhaltbares Niveau erreicht, das noch vor wenigen Monaten undenkbar war, und wird die Inflation und die Kosten der Unternehmen weiter in die Höhe treiben. Für das Studienzentrum Confindustria ist die Widerstandsfähigkeit der Branche nun ins Wanken geraten, nachdem zu viele Monate unter den Auswirkungen teurer Energie auf die Margen von Unternehmen und Investitionen leiden werden. Darüber hinaus sollte nicht unterschätzt werden, dass die in den letzten zwei Jahren angesammelten zusätzlichen Ersparnisse für Familien eine Aufrechterhaltung des Konsums ermöglicht haben, diese jedoch nicht vollständig ausgegeben werden und bei einer Inflation auf diesem Niveau ein Teil dieser Ersparnisse aufgebraucht wird. Die Gesamtnachfrage wird daher sinken.
Die Intervention der EZB
Öl ins Feuer gießen wird der Zinsanstieg, der laut dem Business Studies Center die Inflation nicht stoppen kann, da sie von exogenen Faktoren bestimmt wird. Im Gegenteil, die steigenden Geldkosten werden die kommende Rezession nur noch verstärken, was die Märkte bereits in der Senkung der Preise für nichtenergetische Rohstoffe einpreisen. Ein Rezessionsszenario, das sich mit dem Stopp der Gaslieferungen aus Russland nur noch verschärfen könnte, was zur direkten Folge hätte, dass der Gaspreis noch weiter steigen würde und in den Spitzen zu einer Verknappung desselben führen würde, selbst wenn die Situation besser erscheint als vor dem Sommer.
Die Preise steigen
Die EZB beschloss im September die zweite Zinserhöhung (auf 1,25 %), besorgt über die hohe Inflation und einen schwachen Wechselkurs. Dies verstärkt den Aufwärtstrend bei Staatsanleihen: 10-jährige Bundesanleihen bei durchschnittlich 1,62 % im September, von -0,09 % im Januar; BTP bei 3,84 % (von 1,24 %). Auch die Spreads zum Bund haben sich ausgeweitet: in Italien am größten (2,22 von 1,33, nahe Griechenland), auch aufgrund der politischen Instabilität, in Spanien auf 1,18 (von 0,75), in Frankreich auf 0,60 (von 0,30). Der befürchtete Anstieg der Kreditkosten in Italien scheint eingesetzt zu haben: 2,01 % im Juli für KMU (von 1,74 % im Januar), 1,01 % für Großunternehmen (von 0,76 %).
Der Sturz kommt für die Branche
Im August verschlechterten sich die qualitativen Indikatoren, der PMI fiel zunehmend in den negativen Bereich (48,0) und signalisierte damit eine Rezession. Auch die Meinungen zu Istat-Bestellungen leiden, deren Rückgang eine geringere Nachfrage vorwegnimmt. Es dämpft auch das Vertrauen der Unternehmen. Die Industrieproduktion erholte sich im Juli (+ 0,4 %) und bestätigte die Widerstandsfähigkeit der italienischen Unternehmen mit einer besseren Dynamik als in Deutschland und Frankreich; für das dritte Quartal wird jedoch ein Rückgang erwartet (-1,4 % akquiriert). Im Baugewerbe setzen sich nach der langen Expansionsphase die Zeichen der Verlangsamung fort: Die Entwicklung der bereits begonnenen Baustellen wird im dritten Quartal voraussichtlich stark rückläufig sein.