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Die CME Group kündigte an, dass sie das Clearing von US-Staatsanleihen beantragen werde und sei damit das erste Börsenunternehmen, das öffentlich seine Ambitionen bekundet, sich einen lukrativen Anteil am größten Anleihenmarkt der Welt zu sichern.
„Es ist eine Selbstverständlichkeit, den Antrag als Treasury-Clearer einzureichen“, sagte Terry Duffy, Vorstandsvorsitzender von CME, am Dienstag gegenüber der Financial Times.
Der Markt für Staatsanleihen im Wert von 27 Billionen US-Dollar steht aufgrund der neuen Vorschriften der US-Börsenaufsicht SEC vor gewaltigen Veränderungen, die die Art und Weise, wie Geschäfte abgeschlossen werden, neu gestalten werden. Die Regulierungsbehörde zwingt mehr Treasury-Transaktionen über eine Clearingstelle, um den Markt nach einer Reihe von Krisen widerstandsfähiger zu machen.
CME mit Sitz in Chicago ist die weltweit größte Termin- und Optionsbörse und einer der größten Kassahandelsmärkte. CME werde in diesem Jahr einen Antrag auf Verrechnung von Staatsanleihen stellen, sagte Duffy.
Seine Pläne markieren den Beginn eines voraussichtlich erbitterten Wettbewerbs zwischen den Standorten um das lukrative Geschäft des Treasury-Clearings. US-Staatsanleihen werden von fast allen großen Investoren und Zentralbanken auf der ganzen Welt gehalten und sind der Maßstab für die Bewertung vieler globaler Vermögenswerte.
Clearingstellen sind ein banaler, aber wichtiger Teil der Finanzmarktinfrastruktur, der dazu dient, die Ausbreitung von Krisen im System zu verhindern. Eine Clearingstelle sitzt zwischen Käufer und Verkäufer, um zu verhindern, dass sich ein Zahlungsausfall auf den Märkten niederschlägt.
Derzeit ist eine Zweigstelle der wichtigsten Clearingstelle, der Depository Trust and Clearing Corporation, die sogenannte Fixed Income Clearing Corporation, der einzige Ort, an dem Treasury-Geschäfte abgewickelt werden. Verrechnungsvolumina des Treasury wuchs Am Dienstag hieß es, die Einnahmen seien im vergangenen Jahr bei der FICC um 31 Prozent auf durchschnittlich 7 Billionen US-Dollar pro Tag gestiegen.
Nach den Regeln müssen alle Käufe oder Verkäufe von Staatsanleihen durch Broker-Dealer oder Interdealer-Broker ab Dezember 2025 über eine Clearingstelle abgewickelt werden, während die meisten Repo-Geschäfte ab Juni 2026 abgewickelt werden müssen.
Einige Händler und Führungskräfte der Branche bezweifeln, dass die FICC in der Lage sein wird, die enormen Handelsvolumina zu bewältigen, die auf sie zukommen werden, sobald das Clearing verpflichtend wird, und sind begierig darauf, dass Konkurrenten in diesen Bereich eintreten.
Der Wettbewerb könnte möglicherweise die Preise drücken und das Risiko verringern, dass die gesamte Aktivität über einen einzigen Veranstaltungsort geleitet wird. CME unterhält bereits seit langem eine Verbindung mit DTCC hinsichtlich der Aufrechnung von Margen für Treasuries-Geschäfte, die bei der Clearingstelle des jeweils anderen Unternehmens hinterlegt sind.
„Ich denke, sie bereiten sich sehr gut auf das Jahr 2025 vor, um die Belastung zu bewältigen, die auf sie zukommen könnte“, sagte Duffy über die FICC am Rande der Konferenz der Futures Industry Association in Florida. Er fügte hinzu, dass die Existenz des FICC „uns nicht daran hindert, zumindest dorthin zu gehen und den Antrag einzureichen“.
Duffy, der CME seit 2016 als Vorstandsvorsitzender leitet, sagte, er erwarte, dass mehr Unternehmen die Abwicklung von Staatsanleihen beantragen würden. „Seitdem die Regel in Kraft getreten ist, dachte ich, dass mehr Menschen offener sagen würden: ‚Wir werden das tun‘, aber ich bin überrascht, dass sie das nicht getan haben“, sagte er.
Jeffrey Sprecher, Vorstandsvorsitzender des Konkurrenten Intercontinental Exchange, sagte auf der Konferenz, dass die Abwicklung des Finanzministeriums wahrscheinlich in die Hände „eines oder aller etablierten Betreiber“ und nicht in die Hände von Start-up-Unternehmen fallen werde. „Um diesen nächsten Schritt zu machen, werden Sie einige ziemlich gut verwurzelte und versierte Einheiten brauchen.“
Zusätzliche Berichterstattung von Kate Duguid in New York