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Namhafte Manager wie Citadel und Millennium übertrafen letztes Jahr ihre Konkurrenten bei der heißesten Hedgefonds-Strategie der Welt und verdeutlichten damit, wie ein Wettrüsten um Talente und Technologie kleinere Akteure in der Branche in Mitleidenschaft zieht.
Laut Personen, die mit den Zahlen vertraut sind, legte Citadel von Ken Griffin im Jahr 2023 in seinem Flaggschiff-Fonds Wellington um 15,3 Prozent zu. Im Dezember teilte das Unternehmen seinen Kunden mit, dass es beabsichtige, Gewinne in Höhe von 7 Mrd.
Das in New York ansässige Unternehmen Millennium von Izzy Englander, das 61,4 Milliarden US-Dollar verwaltet, legte letztes Jahr um 10 Prozent zu, während Point72 Asset Management von Steve Cohen mit einem Vermögen von 31,4 Milliarden US-Dollar laut Anlegern um 10,6 Prozent zulegte.
Die drei Unternehmen gehören zu den ältesten und am besten ausgestatteten Akteuren im schnell wachsenden Multi-Manager-Sektor. Alle drei Gruppen lehnten eine Stellungnahme ab.
Die Gewinne kamen zustande, als Vermögensverwalter während eines Großteils des letzten Jahres mit einer regionalen Bankenkrise in den USA und einem großen Ausverkauf am Anleihemarkt zu kämpfen hatten, als die globalen Zinssätze stiegen. Im Vergleich dazu stieg der S&P 500-Index im Jahr 2023 um 24,2 Prozent.
Die Gewinne von Citadel und Millennium waren geringer als im Jahr 2022, als der Hauptfonds von Citadel 38,1 Prozent zulegte und das Unternehmen einen Rekordgewinn von 16 Milliarden US-Dollar erzielte und sich damit zum erfolgreichsten Hedgefonds-Manager aller Zeiten etablierte. Millennium stieg um 12 Prozent, während der S&P 500 um 19,4 Prozent fiel.
Multi-Manager-Hedgefonds verteilen das Kapital in der Regel auf Dutzende oder Hunderte von Handelsteams, die eine Vielzahl unterschiedlicher Strategien verfolgen und von einem zentralen Risikomanagementsystem überwacht werden, das dazu beitragen soll, große Verluste zu verhindern. Sie streben danach, unabhängig von der allgemeinen Marktentwicklung Geld zu verdienen, und erfreuen sich in den letzten Jahren aufgrund ihrer hohen risikobereinigten Rendite großer Beliebtheit bei Anlegern.
Anstelle der traditionellen „2 und 20“-Gebühren – bei denen Manager eine Verwaltungsgebühr von 2 Prozent und 20 Prozent der Gewinne verlangen – zeichnen sich Multi-Manager-Plattformen durch ihr Durchlaufkostenmodell aus.
Anstelle einer jährlichen Verwaltungsgebühr gibt der Manager alle Kosten an seine Endinvestoren weiter und deckt Kosten wie Büromieten, Technologie und Daten, Gehälter, Boni und Kundenbewirtung ab. Diese Kosten sollten theoretisch durch die daraus resultierenden Leistungsverbesserungen ausgeglichen werden.
Die Leistung einiger kleinerer Unternehmen im vergangenen Jahr zeigt jedoch, dass einige Unternehmen Schwierigkeiten haben, ihre Ziele zu erreichen, da die Ausgaben für Technologie und Talente die Erträge schmälern.
Der Hauptfonds von Schonfeld Strategic Advisors legte laut Anlegern im vergangenen Jahr um 3 Prozent zu, während Balyasny Asset Management, der Hedgefonds von Dmitry Balyasny, das Jahr mit einem Plus von 2,7 Prozent in seinem Atlas Enhanced-Fonds beendete, wie mit den Unternehmen vertraute Personen berichten. Balyasny verfügt über ein Vermögen von 21 Milliarden US-Dollar und Schönfeld über 10 Milliarden US-Dollar.
Das Paar gehörte zu den Hauptnutznießern von Zuflüssen in Milliardenhöhe in den letzten Jahren, als die Anleger lautstark in Multi-Manager-Hedgefonds einstiegen und Unternehmen wie Citadel und Millennium für neues Geld geschlossen wurden. Angespornt durch das Pass-Through-Modell stellten Balyasny und Schonfeld aggressiv ein und erhöhten so ihre Kostenbasis.
Da jedoch die Zinserhöhungen die risikofreie Rendite erhöht haben, die den Anlegern zur Verfügung steht, stehen die Fonds unter einem größeren Leistungsdruck. Im Multi-Manager-Sektor gehen Anleger davon aus, dass einige Akteure mit enttäuschenden Zahlen gezwungen sein könnten, Händler zu entlassen, Kosten zu senken oder sich möglicherweise zusammenzuschließen.
Die Financial Times berichtete im Oktober, dass Schönfeld sich in Partnerschaftsgesprächen mit Millennium befände, in denen Englands Hedgefonds Milliarden von Dollar in die Zusammenarbeit mit seinem kleineren Rivalen gesteckt hätte.
Doch der Plan scheiterte, nachdem Investoren erklärt hatten, sie würden Schönfeld weitere 3 Milliarden US-Dollar geben, um seine Position zu stärken. Das Unternehmen gab im November bekannt, dass es aus Kostengründen 15 Prozent seiner Belegschaft abbauen werde.
Unter anderen Multi-Manager-Fonds legte Eisler Capital mit einem Vermögen von 4 Milliarden US-Dollar im vergangenen Jahr um 9,8 Prozent zu, so eine mit der Angelegenheit vertraute Person. Ein weiterer Neuzugang im Multi-Manager-Bereich, ExodusPoint, legte laut Personen, die die Zahlen gesehen hatten, um 7,3 Prozent zu.
Bloomberg berichtete erstmals über die Leistung von Citadel und Millennium.