Chinesische Unternehmen strömen in Scharen in die Schweiz, um Kapital zu beschaffen, nachdem sie in den USA durch geopolitische Spannungen und in Großbritannien durch strengere Prüfungsstandards von einer Börsennotierung abgehalten wurden.
Laut SIX, dem Betreiber der Schweizer Börse, gingen im vergangenen Jahr neun chinesische Unternehmen in Zürich an die Börse und brachten in dem europäischen Land 3,2 Milliarden Dollar auf. Das übersteigt bei weitem die 470 Millionen Dollar, die sie in New York gesammelt haben, heißt es in Daten von Dealogic.
Ihre Fokusverlagerung auf die Schweiz ist eine Reaktion auf monatelange Spannungen zwischen Peking und Washington über Standards für chinesische Unternehmen auf US-Märkten. Die USA strebten einen besseren Zugang zu den Finanzprüfungen börsennotierter Unternehmen an, aber China widersetzte sich und führte den Wunsch an, Staatsgeheimnisse zu schützen.
Zurich hat besonders von dem Unbehagen profitiert, da es weniger strenge Anforderungen an die Transparenz von Unternehmensprüfungen stellt.
Laut Bankern und Börsenmanagern wollen Dutzende weitere chinesische Unternehmen eine im vergangenen Jahr eingerichtete Verbindung nutzen, die die Börsen von Shanghai und Shenzhen mit dem Hauptmarkt in Zürich verbindet.
Das „Stock Connect“-Programm, das einem ähnlichen Modell wie in London nachempfunden ist, ermöglicht es Unternehmen, die an einem Ort notiert sind, Kapital an einem anderen zu beschaffen. 2022 kamen nur noch fünf weitere Unternehmen auf den Schweizer Markt.
„Die Schweiz ist sehr gefährdet, ein chinesischer Markt zu werden“, sagte ein leitender Angestellter einer konkurrierenden Börse und fügte hinzu, wenn alle chinesischen Unternehmen, die Pläne für eine Notierung angekündigt haben, voranschreiten, „dann wird es mehr Kapital geben, als im Ausland aufgebracht wurde alle europäischen IPO-Volumina im vergangenen Jahr. Sie wollen viel Aktivität, aber am Ende gehen Sie ein großes Risiko ein, wenn der enorme Betrag Ihrer Sicherheit aus einer Gerichtsbarkeit stammt.
In diesem Jahr war die einzige Notierung in der Schweiz chinesisch – Zhejiang HangKe Technology Incorporated Co, die Lithiumbatterieausrüstung herstellt und 172 Millionen US-Dollar eingenommen hat.
Anstatt eine vollständige Notierung vorzunehmen, geben Unternehmen, die Stock Connect nutzen, Global Depositary Receipts aus, die Aktien ausländischer Unternehmen darstellen, während der Emittent die zugrunde liegenden Aktien in seinem Heimatmarkt hält.
Valeria Ceccarelli, Head of Primary Markets bei SIX, sagte, der Anstieg der chinesischen Notierungen „bestätige die Attraktivität von SIX und des Schweizer Finanzplatzes als internationale Drehscheibe für Unternehmen zur Kapitalbeschaffung“.
Für chinesische Unternehmen erleichtern Notierungen im Ausland die Umgehung strenger inländischer Kapitalkontrollen. Unternehmen sammelten Geld, um ihr internationales Wachstum zu finanzieren und ihre Sichtbarkeit in Europa zu erhöhen, fügte Ceccarelli hinzu.
Einige chinesische Unternehmen haben auch Großbritannien im Auge und nutzen das Stock Connect-Programm der Londoner Börse, das seit 2019 besteht und dazu führte, dass fünf Emittenten etwa 6,5 Milliarden US-Dollar aufbrachten.
Zwei Unternehmen haben Pläne angekündigt, ihre Aktien noch in diesem Jahr in Großbritannien an die Börse zu bringen – das Chemieunternehmen Yongtai und der Fertigungskonzern Lingyi iTech.
Börsenverantwortliche sagen jedoch, dass eine Entscheidung der britischen Wirtschaftsprüfungsbehörde Financial Reporting Council, chinesische Prüfungsstandards nicht als gleichwertig mit internationalen Standards zu betrachten, mehr Unternehmen in die Schweiz gedrängt hat, die chinesische Konten für Hinterlegungsscheine akzeptiert.
„Schweizer Behörden . . . verzichten nicht auf Prüfungspflichten, sondern behandeln chinesische Unternehmen im Rahmen des Schweizer Revisionsaufsichtsgesetzes wie andere ausländische Unternehmen“, so Ceccarelli.
„Am Ende entscheidet das Unternehmen, wo es notiert wird“, sagte sie und fügte hinzu, dass der Börse 20 weitere chinesische Unternehmen bekannt seien, die planen, über die DDR in Europa zu notieren.