Einige der weltweit größten Vermögensverwalter fordern lautstark einen Teil der Aktion, nachdem China in diesem Monat Pläne angekündigt hat, mehr aus dem riesigen Pool an Haushaltsersparnissen des Landes in die Finanzmärkte zu schieben.
Im Rahmen der neuen Programme können Mitarbeiter bis zu 12.000 Rmb (1.860 USD) pro Jahr in private Rentenpläne einzahlen, die nach Angaben der Regierung an die „wirtschaftliche Entwicklung“ angepasst werden und von einer steuerlichen Vorzugsbehandlung profitieren würden.
BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan und Amundi haben ihre Präsenz in China in den letzten Jahren ausgebaut. Jetzt positionieren sie sich, um einen Teil eines potenziell riesigen neuen Geschäfts zu ergattern.
„Es ist schwierig, die potenzielle Größe des Marktes abzuschätzen, da noch viele Details bekannt werden müssen“, sagte Howhow Zhang, Greater China Wealth and Asset Management Strategy and Transaction Leader bei EY. „Aber es könnte zehnmal größer sein als jetzt oder mehr, sobald es landesweit eingeführt ist.“
Chinas langjährige geopolitische Spannungen mit den USA und das harte Durchgreifen im vergangenen Jahr in Sektoren, die von Videospielen bis hin zum Bildungswesen reichen, haben die Aktien des Landes getroffen. Einige Investoren haben das Land für „nicht investierbar“ erklärt. In jüngerer Zeit haben schwere Störungen durch Lockdowns aufgrund einer Welle von Covid-19-Ausbrüchen zu starken Rückgängen bei chinesischen Aktien geführt.
Aber das hat der Begeisterung für Pekings jüngste Ruhestandsinitiativen keinen Abbruch getan, die laut Xiaofeng Zhong, Vorsitzender von Amundi Greater China, „Signale dafür sind, dass die Regierung ein neues Wachstumsprogramm einleitet“. „Es ist eine bedeutende langfristige Chance für globale Vermögensverwalter.“
Laut EY erreichte Chinas Rentenmarkt Ende 2020 12 Billionen RMB und verdoppelte sich damit gegenüber 2014. Die neuen Vorschläge könnten eine massive Expansion anheizen.
Der Plan, der vor einer breiteren Umsetzung ein Jahr lang in bestimmten Städten erprobt wird, ist ein bedeutender Moment in den langjährigen Bemühungen der Regierung, ihr Rentensystem zu entwickeln, das sich stark auf staatliche und von Arbeitgebern organisierte Systeme stützt.
Huang Yadong, Analyst bei der staatlich unterstützten chinesischen Investmentbank CICC, sagte, die Pläne „bilden die institutionelle Grundlage für die Entwicklung privater Renten in China“ und würden „langfristige Mittel in Chinas Kapitalmärkte fließen“ lassen Neue Pensionskonten können in Optionen investiert werden, die von Vermögensverwaltungsprodukten bis hin zu Investmentfonds reichen.
Die Rentenreform kommt, während chinesische Aufsichtsbehörden ausländische institutionelle Investoren bei der Gründung von Betrieben vor Ort unterstützen. Eine Gruppe globaler Investoren hat bereits Joint Ventures in der Vermögensverwaltung mit chinesischen Banken bekannt gegeben.
Zhong von Amundi räumte ein, dass die Investitionsmöglichkeit in China mit Risiken verbunden sei, und fügte hinzu: „Deshalb ist es wichtig, ein langfristiges Ziel im Auge zu haben.“
BlackRock, der einzige multinationale Teilnehmer an einem früheren Pilotprojekt mit Rentenkonten, das keine Steuervorteile hatte, wird nächsten Monat damit beginnen, Investoren für dieses Pilotprojekt anzumelden.
Goldman Sachs erhielt im vergangenen Jahr die vorläufige Genehmigung für ein Joint Venture zur Vermögensverwaltung auf dem Festland mit der Industrial and Commercial Bank of China. Sobald es die Genehmigung zum Start erhält, plant es, eine breite Palette von Anlageprodukten anzubieten, und Renten könnten durchaus dazu gehören.
Auch JPMorgan bereitet sich auf das Rentenexperiment vor. Das Unternehmen hat die behördliche Genehmigung für seine 100-prozentige Übernahme von China Investment Fund Management, seinem Onshore-Fondsmanager, beantragt und positioniert sich, um auf dem privaten Rentenmarkt zu konkurrieren, sobald dies der Fall ist.
„Angesichts des demografischen Wandels in China und des enormen Bedarfs an Altersvorsorgeinvestitionen sind Renten ein wichtiger Schwerpunktbereich für JPMorgan Onshore“, sagte Desiree Wang, Head of China bei JPMorgan Asset Management.
„Ein gesundes und starkes Rentensystem trägt dazu bei, mehr langfristig orientiertes Kapital auf den Markt zu bringen, daher ist es auch eine Priorität für die Regierung.“
In den letzten Jahren ist China zunehmend unter Druck geraten, sein Rentensystem zu reformieren, da es eines der schnellsten Bevölkerungswachstums der Welt erlebt hat.
Die Zahl der Menschen ab 65 Jahren ist in China in den letzten zehn Jahren um 60 Prozent auf 190,6 Millionen gestiegen, was 13,5 Prozent der Gesamtbevölkerung des Landes im Jahr 2020 entspricht.
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China spricht seit Jahren über individuelle Rentenkonten, und die meisten Vermögensverwalter glauben, dass es sechs Monate bis ein Jahr dauern könnte, bis die Details der steuerbegünstigten Konten bekannt sind. Sie stellen jedoch fest, dass die Aufsichtsbehörden für Wertpapiere, Banken und Versicherungen dies allesamt zu einer hohen Priorität machen, nachdem Vizepremier Liu He im März ein hochkarätiges Versprechen gegeben hatte, dass die Regierung eingreifen würde, um die Märkte und die Wirtschaft zu stabilisieren.
„Der Vorteil eines gut gestalteten, gut angenommenen Rentensystems besteht darin, dass es den Menschen mehr Komfort in Bezug auf ihren Ruhestand geben wird. Das wiederum wird sie dazu ermutigen, ihre Ersparnisse zu reduzieren und mehr auszugeben, was den Konsum anregt“, sagte eine Führungskraft einer der in China tätigen Firmen.
Der neue Markt für Altersvorsorge wird voraussichtlich sehr wettbewerbsintensiv sein, und der Erfolg wird davon abhängen, Produkte zu finden, die für den lokalen Markt geeignet sind, sagten Vermögensverwalter. Ohne Steuervorteile zögerten viele Privatanleger, ihr Kapital zu binden.
CICC geht davon aus, dass letztere aufgrund ihrer Popularität als Anlageziel für private Renten in den USA mehr Mittel fließen werden.
Andere sagten, die Auswirkungen des neuen Plans seien schwer abzuschätzen, bis die Behörden weitere Details veröffentlichten. Ein leitender Forscher bei einem privaten Maklerunternehmen sagte, dass sich kurzfristig wenig ändern würde.
„Aber langfristig [it] wird dazu beitragen, mehr langfristige Fonds und institutionelle Investoren für die A-Aktienmärkte zu gewinnen“, fügte er hinzu und bezog sich dabei auf Chinas Inlandsbörsen in Shanghai und Shenzhen.