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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
China hat beschlossen, Leerverkäufe offiziell einzuschränken, nachdem informelle Bemühungen scheiterten, einen sich verschlimmernden Ausverkauf am Aktienmarkt zu stoppen.
Investoren, die Aktien kaufen, dürfen diese innerhalb einer vereinbarten Sperrfrist nicht für Leerverkäufe verleihen, teilten die Börsen in Shenzhen und Shanghai am Sonntag mit.
Die Maßnahmen, die ab Montag in Kraft treten, sollen „eine gerechtere Marktordnung schaffen“, sagte die China Securities Regulatory Commission. Ab dem 18. März würden weitere Beschränkungen für die Wertpapierleihe eingeführt, fügte die Regulierungsbehörde hinzu.
Die Regulierungsbehörden geraten zunehmend unter Druck, den Aktienverkauf zu stoppen, der durch die Unsicherheit über die Wirtschaftswachstumsaussichten des Landes angeheizt wurde.
Chinas Ministerpräsident Li Qiang versprach letzte Woche, den Markt „energischer“ staatlich zu unterstützen. Doch am Freitag fielen die Aktien, was eine dreitägige Siegesserie beendete und darauf hindeutete, dass die Anleger von Pekings Konjunkturmaßnahmen nicht überzeugt waren.
Der Benchmark-Index CSI 300 aus in Shanghai und Shenzhen notierten Aktien schloss am Freitag 0,3 Prozent niedriger, während der Hang Seng China Enterprises Index in Hongkong um 2 Prozent nachgab.
Der CSI 300 fiel im Jahr 2023 um 11 Prozent, das dritte Jahr in Folge mit einem Rückgang. Der Hang-Seng-Index, in dem viele der größten chinesischen Unternehmen doppelt gelistet sind, fiel im gleichen Zeitraum um 14 Prozent, der vierte jährliche Rückgang in Folge.
Die Ankündigung vom Sonntag markiert eine Eskalation durch die Regulierungsbehörde, die seit Oktober informelle Beschränkungen einsetzt, um Abflüsse einzudämmen. Die Aufsichtsbehörden haben einigen Anlegern private Anweisungen – sogenannte „Window Guidance“ – erteilt, die sie daran hindern, an bestimmten Tagen Nettoverkäufer von Aktien zu sein.
In jüngerer Zeit haben die chinesischen Behörden die Kapitalabflüsse verschärft, indem sie den Zugang zu Fonds eingeschränkt haben, die in Offshore-Wertpapiere investieren.
Experten bezweifeln die Wirksamkeit des Verbots. „Das Leerverkaufsverbot ist zwar ein Signal der Regierung, aber nur ein Pflaster mit begrenzter Wirkung“, sagte Gary Ng, leitender Ökonom bei Natixis. „Ob sich Chinas Aktienmarkt stabilisieren kann, wird weiterhin vom Vertrauen abhängen.“
Inländische Anleger mussten aufgrund der Marktkrise erhebliche Verluste hinnehmen.
Privatanleger, die sich mit Derivaten, sogenannten Schneebällen, angehäuft haben – die einen Strom beträchtlicher Zinszahlungen garantieren, sofern die Aktienindizes innerhalb einer bestimmten Spanne gehandelt werden –, erleiden große Verluste aus den Kontrakten.
Analysten haben gewarnt, dass die Schneeball-Vernichtung den Verkaufsdruck auf chinesische Aktien erhöhen könnte, obwohl sie im Verhältnis zum Aktienmarkt des Landes insgesamt gering sind.
Letzte Woche senkte Morgan Stanley seine 12-Monats-Prognose für den MSCI China-Index globaler chinesischer Notierungen von „Rally“ auf „Keine Veränderung“ und brach damit mit anderen Banken, die in diesem Jahr immer noch mit einer Rally rechnen.