Chinas Null-Covid-Politik hat seine Aktien auf den schlechtesten Monat seit sechs Jahren gebracht, da Investoren und Analysten vor tieferen Verlusten warnen, da sie befürchten, dass Peking sein Wachstumsziel zum ersten Mal verfehlen könnte.
Die schlechte Stimmung hat die Aktienbenchmark CSI 300 des Landes in diesem Monat um 10 Prozent nach unten gedrückt, wobei Händler chinesische Aktien angesichts der harten Abriegelungen in Städten wie Shanghai, dem größten Hafen und Finanzzentrum des Landes, abgestoßen haben. Angesichts der Möglichkeit einer drohenden Abriegelung in Peking befürchten immer mehr Anleger, dass das Schlimmste bevorstehen könnte.
„Die globalen Märkte haben aufgeholt, als sie die schwerwiegenden Folgen von Chinas Null-Covid-Strategie erkannt haben“, sagte Ting Lu, Analyst bei Nomura, das kürzlich seine Wachstumsschätzung für China auf 3,9 Prozent gesenkt hat.
China strebt in diesem Jahr ein jährliches Wachstum von „rund 5,5 Prozent“ an. Da Beamte jedoch Schwierigkeiten haben, mehrere Covid-Ausbrüche einzudämmen, waren Ökonomen in der vergangenen Woche gezwungen, ihre Prognosen auf ein Niveau zu senken, das einst für Worst-Case-Szenarien reserviert war, wodurch die mittlere Prognose unter den von Bloomberg befragten Finanzinstituten auf knapp unter 5 Prozent gedrückt wurde Cent.
An den Märkten hat sich die Eintrübung der Aussichten durchgesetzt, wobei die Aktien-Benchmarks in Festlandchina und Hongkong diese Woche um etwa 5 bzw. 4 Prozent gefallen sind. Sogar führende Unternehmen in strategischen Sektoren, die von Peking unterstützt werden, haben in diesem Jahr zweistellige Verluste verzeichnet, wobei der Chiphersteller SMIC um 29 Prozent zurückgegangen ist, während CATL, der weltweit größte Batteriehersteller für Elektrofahrzeuge, um 35 Prozent gefallen ist.
„Dies wird nur noch schlimmer, bevor es besser wird“, sagte Andy Maynard, ein Händler bei der Investmentbank China Renaissance. Er fügte hinzu, dass, während einige Hedgefonds Wetten gegen chinesische Aktien glattstellten, „es auf höheren Niveaus massive Befehle für die Shorts gibt, wieder anzuziehen“.
Analysten sagten, dass die Tatsache, dass China in diesem Jahr sogar ein Wachstumsziel zu verfehlen hatte, auf das anfängliche Vertrauen der Top-Führungskräfte in ihre Fähigkeit zurückzuführen sei, den strikten Null-Covid-Ansatz beizubehalten, der von Präsident Xi Jinping lautstark befürwortet wurde.
Das Ziel wurde jedoch festgelegt, bevor sich die hoch ansteckende Variante des Omicron-Coronavirus in China durchsetzte, was zu einer Reihe von Sperrungen und steigenden Sterblichkeitszahlen aufgrund fehlender Impfungen bei gefährdeten älteren Bevölkerungsgruppen führte.
Jetzt, da Massentests in Peking die Befürchtungen eines Lockdowns im Stil von Shanghai schüren, sehen sich die Anleger der Aussicht ausgesetzt, dass die Wachstumsziele, die der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt seit einem Vierteljahrhundert als Leitstern dienen, möglicherweise nicht mehr erreichbar sind.
Analysten von JPMorgan schrieben diese Woche, dass ihre jüngste Prognose von 4,6 Prozent darauf hindeutet, dass China sein Wachstumsziel „erheblich“ unterschreiten könnte, „zum ersten Mal seit der Einführung eines Jahresziels Ende der 1990er Jahre“.
Sie warnten auch davor, dass die People’s Bank of China sich von groß angelegten Stimulierungsmaßnahmen zurückhalten könnte, da sie davon ausgeht, dass sich die von ihr ergriffenen gezielten Lockerungsmaßnahmen als ausreichend erweisen würden.
„Wenn eine politische Entscheidung immer noch auf einer historischen Analyse basiert, ist das Risiko einer unzureichenden Umsetzung der Politik erheblich“, sagten sie.
Einige institutionelle Anleger haben ihren positiven Ausblick beibehalten, auch wenn sich die Erwartungen verschlechtern. Am Dienstag gab UBS Global Wealth Management bekannt, dass es die Gewinnwachstumsprognosen für chinesische Aktien senkt, sie aber immer noch als die beste Wahl in der Region betrachtet.
„Während die Marktstimmung kurzfristig wahrscheinlich fragil sein wird, da Gewinnkorrekturen die Performance chinesischer Aktien begrenzen, behalten wir unser bevorzugtes Rating für China in unseren Asien-Portfolios bei und sehen weiterhin Bereiche mit Wert“, sagte Mark Haefele, Chief Investment Officer für das Vermögensverwaltungsgeschäft des Schweizer Kreditgebers.
Abflüsse aus dem chinesischen Aktienmarkt deuten jedoch darauf hin, dass globale Investoren nicht bereit sind, wieder einzusteigen, da die ausländischen Bestände an Onshore-Aktien im bisherigen Jahresverlauf um etwa 26 Mrd. Rmb (4 Mrd. USD) gesunken sind, trotz jüngster Hinweise lokaler Beamter, dass die Intensität der Abriegelung in Shanghai hatte seinen Höhepunkt erreicht.
„Chinas Covid-Fallzahlen haben nachgelassen, aber die allgemeine Stimmung hat sich weiter verschlechtert“, sagte Lu von Nomura und wies auf die jüngsten Panikkäufe auf den Märkten in Peking hin. „Wir glauben, dass das Schlimmste noch bevorsteht.“