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Dunkle Satire ist in China ein sich entwickelndes Online-Genre. Nehmen Sie den jüngsten Social-Media-Beitrag eines Artikels in der People’s Daily, dem Sprachrohr der regierenden Kommunistischen Partei Chinas, über das Mondneujahr 1960. Darin wurde von einer Erntesteigerung von „28,2 Prozent“ berichtet, zu einer Zeit, in der – wie gebildete Chinesen heute wissen – die Das Land war tatsächlich in einer verzweifelten Hungersnot versunken, die möglicherweise bis zu 40 Millionen Menschen das Leben gekostet hat.
Abgesehen von der erschreckenden Absurdität einer riesigen Lüge beruhte die Wirkung des Beitrags auf der Tatsache, dass im Jahr 2024 – wie im Jahr 1960 – die landesweite Produktion panglossischer Propaganda erneut eine dürftigere Realität übertrifft. Offizielle Zensoren haben die Satire eindeutig erkannt – sie haben den Artikel diesen Monat gelöscht.
„Die Zensur. . . Dies geschieht, da viele Chinesen über die Diskrepanz zwischen dem wenig überzeugenden Optimismus, der von den Staatsmedien verbreitet wird, und dem realen wirtschaftlichen Leid nachdenken, das die Menschen auf den Arbeits-, Immobilien- und Aktienmärkten trifft“, kommentierte die China Digital Times, eine unabhängige Website mit Sitz in den USA.
Dieser Schmerz veranlasst manche, Xi Jinping, Chinas Führer, einen „Rückwärtsfahren-Kaiser“ zu nennen, weil sich das Leben vieler gewöhnlicher Chinesen eher zu verschlechtern als zu verbessern scheint. Welche Chance besteht, dass Peking dieses neue Mondjahr nutzen wird, um die Inlandsnachfrage entscheidend anzukurbeln? Und würde es funktionieren, wenn sie es täten?
Die Welt beobachtet die Probleme ihrer zweitgrößten Volkswirtschaft, die im vergangenen Jahr die niedrigsten ausländischen Direktinvestitionen seit den 1990er Jahren verzeichnete. In den letzten anderthalb Jahrzehnten schreibt Laut Eswar Prasad für den IWF hat China 35 Prozent zum weltweiten nominalen Bruttoinlandsproduktwachstum beigetragen, während die USA 27 Prozent ausmachten. Sollte China wirklich ins Straucheln geraten, könnte die Konjunkturkrise die wirtschaftliche Misere in Teilen Europas verschärfen, Gegenwind für die USA erzeugen und fragile Entwicklungsländer in Mitleidenschaft ziehen.
Die meisten Ökonomen sind sich einig, dass China bei Bedarf eine große Panzerfaust starten könnte. Der Schuldenstand in der Bilanz der Zentralregierung ist niedrig genug, dass Peking einen Konjunkturimpuls finanzieren kann, der dem der Finanzspritze von 2009 ähnelt, die das Wachstum auf 9,4 Prozent pro Jahr in die Höhe schnellen ließ.
Aber mit Ausnahme eines relativ kleinen Anreizes für Immobilien gehören solch einschneidende fiskalische Eingriffe nicht mehr zu Pekings bevorzugtem Plan, und sie passen auch nicht zu einer Xi-Denkweise, die Sicherheit und Selbstversorgung über alles stellt, sagt Zongyuan Zoe Liu, ein Kollege beim Council on Foreign Relations. „Peking legt Wert auf ‚hochwertiges Wachstum‘, was eine subtile Art ist, die Realität eines langsameren Wachstums anzuerkennen“, sagt sie. „Es ist unwahrscheinlich, dass es schuldenfinanzierte Anreize gibt, die die strukturellen Ungleichgewichte verschärfen, die Bonitätsaussichten Chinas beeinträchtigen und das langfristige Wachstum einschränken würden.“
Tatsächlich wird dieser Konjunkturimpuls von 2009 bis 2010 in Pekinger Politikkreisen immer noch als Hauptursache für die aktuelle Abschwächung angesehen. Die Flut billiger Liquidität trug zur anhaltenden Schuldenkrise der Kommunalverwaltungen bei, förderte ein Netzwerk von Untergrundbanken, ließ die Immobilienpreise auf ein unhaltbares Niveau steigen und führte zu Überkapazitäten in einer Vielzahl von Industriesektoren.
Diese Faktoren, gepaart mit einer rasch alternden Bevölkerung und zunehmenden Handelskonflikten mit den USA und der EU, führen zu einem wachsenden Konsens: Chinas Probleme sind nicht vorübergehender Natur, sondern langfristiger und struktureller Natur. Die Kommunalverwaltungen, die einen Großteil der Infrastrukturentwicklung des Landes finanziert haben, sind mittlerweile so verschuldet, dass sie es sich oft leisten können, nichts anderes zu tun, als Anleihen auszugeben, um frühere Schulden zurückzuzahlen.
Arthur Kroeber, Partner bei Gavekal Dragonomics, erwartet für den Rest dieses Jahrzehnts ein deutlich langsameres BIP-Wachstum in China, wahrscheinlich in der Größenordnung von 3 bis 4 Prozent. Dies steht im Vergleich zu offiziellen 5,2 Prozent im letzten Jahr und einem Durchschnitt von 7,7 Prozent im Jahrzehnt vor der Pandemie.
Die große Ausnahme von dieser Vision einer sparsameren Zukunft ist jedoch die Technologie. Xi ist von der Technik fasziniert, seitdem er als Dorfparteiboss kaum Teenager war und nach offiziellen Angaben einen Damm, einen Methantank, eine Nähwerkstatt und eine Mühle baute. Jetzt sieht er darin den Hauptstoß im nationalen Streben nach Eigenständigkeit und Sicherheit. „Chinas Wachstumsstrategie wird mittlerweile vollständig von der Industriepolitik bestimmt, basierend auf der Theorie, dass massive subventionierte Investitionen in technologieintensiven Industrien weitreichende Produktivitätsvorteile bringen werden“, sagt Kroeber.
Sicherlich waren die Erfolge spektakulär. Auf China entfallen rund 60 Prozent der weltweit verkauften Elektrofahrzeuge. Seine Solar- und Windkraftunternehmen sind weltweit führend. Seine Fabriken installieren etwa die Hälfte aller Industrieroboter und seine Technologieunternehmen melden mehr Patente an als jedes andere Land. Der Start einer Hyperschallrakete im Jahr 2021 erschreckte den US-Geheimdienst.
Und doch führt technologische Leistungsfähigkeit nicht zwangsläufig zu starkem Wirtschaftswachstum. Die Zahl der Beschäftigten in einem Sektor, der zunehmend von Industrierobotern und künstlicher Intelligenz belebt wird, ist relativ gering. Daher könnte Xis technologiezentriertes Wachstumsmodell Schwierigkeiten haben, das chronische Problem der Jugendarbeitslosigkeit und die schwachen Verbraucherausgaben des Landes zu lösen.
Während die Jahrzehnte des Go-Go-Wachstums im Rückspiegel verschwinden, könnte Xis China in eine merkwürdige neue Phase eintreten. Auch wenn es sich zu einer technologischen Supermacht entwickelt, haben seine Menschen das Gefühl, dass ihre Lebensqualität ins Wanken gerät.