Die Europäische Kommission hat am Mittwoch eine der umfassendsten Änderungen der globalen Energieflüsse in der Geschichte vorgeschlagen. Aber der Ölpreis reagierte kaum.
Brent, die internationale Benchmark, stieg um 3,8 Prozent auf rund 109 $, nachdem die Kommission ein schrittweises Verbot aller Einfuhren russischer Rohöl- und Raffinerieprodukte in die EU vorgeschlagen hatte.
Händler und Analysten sagten, die gedämpfte Preisreaktion spiegele die lange Vorbereitung auf die Ankündigung, den schrittweisen Ansatz, die unterdrückte Ölnachfrage in China aufgrund eines Wiederauflebens des Coronavirus und die preisberuhigenden Auswirkungen der Erdölfreigaben durch die USA und ihre Verbündeten wider . Brent liegt seit Anfang April bei 100 bis 115 Dollar pro Barrel.
„Es ist ein sehr kleiner Schritt bei einer bedeutsamen Entscheidung“, sagte Bjarne Schieldrop, Chef-Rohstoffanalyst bei der schwedischen Bank SEB. „Wenn da nicht die chinesischen Lockdowns und die gewesen wären [strategic petroleum reserve] Veröffentlichungen dann wäre die Reaktion des Ölmarktes viel stärker gewesen.“
Seit Russland im Februar in die Ukraine einmarschiert ist, haben Händler versucht, das Ausmaß einer langfristigen Unterbrechung der russischen Energieflüsse und ihre Auswirkungen auf den ohnehin angespannten globalen Ölmarkt vorherzusagen.
Unmittelbar nach der Invasion stieg der Ölpreis auf ein 14-Jahres-Hoch von 139 Dollar pro Barrel, als die USA ihr eigenes Verbot russischer Importe vorbereiteten. Die Preise gingen dann zurück, als Europa, insbesondere Deutschland, sich EU-weiten Beschränkungen widersetzte, obwohl viele europäische Unternehmen begannen, russische Frachten zu meiden.
Die Besorgnis über einen durch Lockdowns verursachten Rückgang der chinesischen Ölnachfrage habe die Rohölpreise seit Anfang April am stärksten beeinflusst, sagte Amrita Sen, Chefölanalystin bei der Beratungsfirma Energy Aspects.
„An einem normalen Handelstag wären wir um 10-15 Prozent gestiegen, aber im Moment ist das Problem, dass . . . Der Markt ist wirklich sehr vorsichtig mit der Nachfragesituation in China.“ Das Land ist der weltweit größte Importeur von Rohöl.
Standard Chartered schätzt, dass der chinesische Ölverbrauch aufgrund der jüngsten Covid-Beschränkungen im April um bis zu 1,1 Millionen Barrel pro Tag zurückgegangen ist – was etwa 1 Prozent der weltweiten Nachfrage entspricht –, sich aber bis Juli erholen wird.
Andere Händler befürchten, dass die chinesische Nachfrage um bis zu 3-4 Mio. b/d sinken könnte, was ungefähr dem erwarteten Produktionsausfall aus Russland aufgrund von Sanktionen entspricht, so Sen.
„Ich hatte so viele Händler, die zu mir sagten: ‚Oh, aber Russland streicht China einfach aus’“, sagte sie. „Das ist nicht unsere Ansicht, aber das ist im Moment absolut die Ansicht auf dem Markt.“
Energy Aspects geht davon aus, dass die chinesischen Covid-Einschränkungen nur von kurzer Dauer sein werden, da die chinesische Ölnachfrage im Mai wieder anziehen und ab Juli zu einem Wachstum im Jahresvergleich zurückkehren wird, zu welchem Zeitpunkt sie mit einem starken Anstieg der Ölpreise rechnen.
„Der Katalysator muss von der Nachfrage kommen, er muss aus China kommen“, sagte Sen.
Vor dem Krieg in der Ukraine war Europa laut der Internationalen Energieagentur der größte Empfänger von Öl aus Russland – dem weltweit größten Energieexporteur – und nahm täglich 2,2 Millionen Barrel Rohöl und 1,2 Millionen Barrel Raffinerieprodukte ab.
Allerdings sind die europäischen Importe russischer Roh- und Raffinerieprodukte aufgrund von selbst auferlegten Boykotten von Unternehmen und anderen Verbrauchern bereits zurückgegangen – ein weiterer Grund für die begrenzte Marktreaktion auf die EU-Pläne.
Am 15. Mai soll auch eine vorherige Runde von EU-Sanktionen in Kraft treten, die europäische Unternehmen auch ohne neue Maßnahmen des Blocks daran hindern wird, Roh- und Raffinerieprodukte von staatlichen russischen Unternehmen wie Rosneft zu kaufen, es sei denn, es sei „streng notwendig“. .
Infolgedessen erwartet Vitol, der weltweit größte unabhängige Ölhändler, dass seine Mengen an russischem Öl im zweiten Quartal „erheblich zurückgehen“, während der Rivale Trafigura angekündigt hat, alle Käufe von Rohöl von Rosneft bis zum 15. Mai einzustellen und „deutlich zu reduzieren ” das Volumen der eingekauften raffinierten Produkte.
„Der Großteil des Rückgangs des russischen Angebots war bereits eingetreten und eingepreist“, sagte Paul Horsnell, Leiter der Rohstoffforschung bei Standard Chartered. „Die heutige Ankündigung verschafft dem Markt Klarheit, dass der Preis in absehbarer Zeit nicht zurückkommen wird.“
Die vorgeschlagenen Sanktionen sind ebenfalls gestaffelt. Rohölimporte sollen innerhalb von sechs Monaten und Raffinerieprodukte – wie Diesel – bis Ende des Jahres eingestellt werden.
„Der ganze Zweck der Abwicklung des russischen Öls besteht darin, zu verhindern, dass der Ölpreis in die Luft gesprengt wird“, sagte Schieldrop von SEB. „Sie haben es zu diesem Zweck gebaut.“
Die Maßnahmen müssen auch die Unterstützung aller 27 EU-Mitgliedstaaten gewinnen. Ungarn und die Slowakei, die besonders auf russisches Öl angewiesen sind, müssten dem Entwurf zufolge bis Ende 2023 das Verbot einhalten. Aber es gab bereits Anzeichen von Zwietracht. Am Mittwoch warnte der ungarische Regierungssprecher, Budapest habe „keinen Plan und keine Garantien“ dafür gesehen, wie der Übergang weg vom russischen Öl gehandhabt werden könne.
Die Unsicherheit darüber, wie viel russisches Öl letztendlich ausgenommen werden könnte, verhinderte ebenfalls eine weitere Preiserholung, sagten Händler. Es wird erwartet, dass Ungarn und die Slowakei schließlich nachkommen werden, sobald ein Zeitplan und alternative Bezugsquellen vereinbart sind.
„Sie müssen große Angst haben, auf der falschen Seite des neuen Eisernen Vorhangs zu landen“, sagte Schieldrop. „Dies ist eine extrem starke, konkrete Entscheidung der EU, sich von russischen fossilen Brennstoffen zu entfernen, und es ist natürlich mittelfristig katastrophal für Russland.“
Zusätzliche Berichterstattung von Neil Hume