Kommunalverwaltungen in China mit knappen Kassen steigerten ihre Einnahmen im vergangenen Jahr künstlich, indem sie Landstriche an ihre eigenen Investitionsvehikel verkauften, sagte eine offizielle Denkfabrik und äußerte Bedenken hinsichtlich des Ausmaßes ihrer finanziellen Probleme.
Mehr als die Hälfte der 2,2 Billionen Rmb (316 Mrd warnte davor, dass einige Transaktionen „gefälscht sein könnten“.
Der Bericht deutete darauf hin, dass die lokalen Regierungen ihre Einnahmen überbewertet hatten, nachdem LGFVs, die für die Finanzierung des Infrastrukturbaus verantwortlich sind, als größte Landkäufer eingestiegen waren. „Lokale Behörden haben einen starken Anreiz, Vermögenswerte zu überhöhten Preisen zu verkaufen oder LGFVs Land kaufen zu lassen, um die Steuereinnahmen künstlich zu stützen“, sagte die Denkfabrik.
Grundstücksverkäufe sind eine entscheidende Einnahmequelle für die lokalen Regierungen Chinas, die für alles von Straßen bis hin zu Gesundheitsversorgung und Bildung verantwortlich sind, deren Budgets jedoch durch die Covid-19-Pandemie und eine Immobilienmarktkrise hart getroffen wurden.
Der Bericht und der Vorschlag, dass LGFVs dazu beigetragen haben, den Verkauf von Grundstücken zu stützen, deuten darauf hin, dass ihre finanziellen Herausforderungen schlimmer sind, als selbst offizielle Statistiken vermuten lassen.
Lokale Regierungen meldeten im vergangenen Jahr den größten Rückgang der Steuereinnahmen seit Jahrzehnten, da Pekings Null-Covid-Politik das Wachstum dämpfte und sie zwang, die Rechnung für Massentests und Quarantänen zu bezahlen. Die Ausgaben für das Gesundheitswesen fügten ihren Haushaltsplänen „erhebliche Unsicherheit“ hinzu, sagte die Denkfabrik.
„Den Kommunalverwaltungen gehen die Optionen für einen ausgeglichenen Haushalt aus“, sagte Bo Zhuang, ein in Singapur ansässiger Ökonom beim Vermögensverwalter Loomis Sayles.
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Die Einnahmen aus Grundstücksverkäufen, die größte Quelle für das Geld, das die lokalen Behörden direkt aufbringen, brachen im Jahr 2022 um 23 Prozent ein, als sich verschuldete private Bauträger zurückzogen, die Hausverkäufe sanken und Peking die Kreditvergabe verschärfte.
Auch die Kommunalverwaltungen sind mit einem Ausgabensprung konfrontiert. Viele haben die Löhne erhöht, um die Korruption einzudämmen, und die Personalkosten sind in den vier Jahren bis 2020 um mehr als ein Drittel gestiegen. „Es wird immer schwieriger, die Personalausgaben der Regierung zu kontrollieren“, sagte die Denkfabrik.
Ihre Haushaltsprobleme werden durch einen Anstieg der Schuldendienstkosten verschärft. Zinszahlungen machten im vergangenen Jahr 4 Prozent der gesamten Steuereinnahmen aus, gegenüber 2,6 Prozent im Jahr 2019, so die Denkfabrik. In unterentwickelten westlichen Provinzen gaben die lokalen Behörden bis zu einem Drittel des Einkommens für die Zahlung von Zinsen aus, hieß es.
„Das hat die fiskalische Nachhaltigkeit untergraben“, sagte die Denkfabrik.
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Dies ist der Kontext, in dem sich viele an LGFVs wandten, lange ein Instrument für lokale Behörden, um Geld für Infrastrukturprojekte zu beschaffen, ohne Schulden in ihre eigenen Bilanzen aufnehmen zu müssen
Offizielle Daten zeigen, dass LGFVs im vergangenen Jahr einen Rekordanteil von 54 Prozent des Gesamtwerts der Verkäufe von Wohngrundstücken in China ausmachten. Der Ausgabenboom wurde größtenteils durch die Verschuldung angeheizt. Einige Städte protokollierten die Verkäufe dann in ihren Büchern, bevor sie LGFVs zurückerstatteten, damit letztere bei zukünftigen Auktionen für Grundstücke bieten konnten, heißt es in dem Bericht.
„Wir haben im Grunde Landtransaktionen vorgetäuscht, damit unser Staatshaushalt gut aussieht“, sagte ein Beamter in der Innenstadt von Zhengzhou, wo LGFVs bei seiner letzten Landauktion im vergangenen Monat vier Fünftel der Transaktionen ausmachten. „Das wird auf Dauer größere Schmerzen verursachen.“ Die Stadt Zhengzhou antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.
Viele LGFVs sind bereit, Landkäufe einzuschränken, da sie die Rückzahlung von Schulden zu einer Priorität gemacht haben, sagen Analysten. In diesem Jahr schätzt Moody’s, dass in diesem Jahr ein Rekordwert von 4,7 Billionen Rmb an LGFV-Anleihen fällig wird, gegenüber 3,7 Billionen Rmb im Jahr 2021 und 1,2 Billionen Rmb im Jahr 2017.
„Wir werden kein Angebot für ein weiteres Grundstück abgeben, bis wir unsere Hebelwirkung auf ein angemessenes Niveau reduziert haben“, sagte Li Wei, eine Führungskraft bei einem in Henan ansässigen LGFV, das im vergangenen Jahr mehr als 300 Mio. Rmb für Landkäufe ausgegeben hat.