Chinas Lockdowns hämmern die Verbraucherausgaben, um die Maut von Null-Covid aufzudecken

In einem typischen Monat gibt Wu, eine 28-jährige Büroangestellte aus Shanghai, die sagt, dass sie normalerweise ohne zu zögern einkauft, im Laufe ihres täglichen Lebens etwa 12.000 RMB (1.780 US-Dollar) aus. Aber im April, als die Stadt abgeriegelt war, konnte sie nur etwa ein Drittel dieser Summe ausgeben.

„Was ich gekauft habe, waren hauptsächlich lebenswichtige Lebensmittel wie Fleisch, Eier, Milch und Gemüse“, sagte sie und fügte hinzu, dass sie einmal 90 Eier auf einmal gekauft habe. „Obwohl mein Kühlschrank voll ist, habe ich immer noch Angst.“

In ganz China, wo Dutzende von Städten und Hunderte Millionen Menschen abgeriegelt wurden, um einem Ausbruch der Omicron-Variante des Coronavirus entgegenzuwirken, steht die Wirtschaft vor einer starken Verlangsamung. Die Unfähigkeit von Verbrauchern wie Wu, Geld auszugeben, ist ein Grund dafür.

Die am Montag veröffentlichten Wirtschaftsdaten erfassten erstmals die Tiefe der Auswirkungen der strengen Maßnahmen, und die deutlichsten Auswirkungen betrafen den Konsum. Die Einzelhandelsumsätze, ein Maß für die Verbraucheraktivität, brachen im April gegenüber dem Vorjahr um 11 Prozent ein, der schlimmste Rückgang seit Anfang 2020. Die Industrieproduktion ging dagegen um 3 Prozent zurück.

Jahrelang wurde erwartet, dass ein Anstieg der Kaufkraft des durchschnittlichen chinesischen Verbrauchers der Wirtschaft helfen würde, sich von einem export- und baugetriebenen Wachstumsmodell abzuwenden. Aber diese langfristigen Ambitionen kollidieren mit der Null-Covid-Strategie des Landes, die von Präsident Xi Jinping priorisiert wurde, als er sich um eine beispiellose dritte Amtszeit bewirbt.

China hat bereits mit einer Lockerung der Geldpolitik begonnen, um einer Krise im Immobiliensektor entgegenzuwirken, und Ökonomen erwarten allgemein weitere Impulse für dieses Jahr. Für die politischen Entscheidungsträger lautet die tiefere Frage, ob herkömmliche geld- oder fiskalpolitische Anreize in einem Umfeld mit so starken Einschränkungen die gewünschte Wirkung erzielen können, insbesondere angesichts der Ungewissheit darüber, wie lange die Beschränkungen während dieses Ausbruchs und aller anderen in der Zukunft anhalten werden.

„Wenn wir uns die bisherigen monetären Daten im April ansehen, trotz aller bereits gesetzten Anreize. . . das Kreditwachstum war aufgrund der schwachen Nachfrage immer noch relativ schwach“, sagte Tommy Wu, leitender Ökonom bei der Beratungsfirma Oxford Economics. „Offensichtlich sind die Unternehmen nicht bereit, mehr Kredite aufzunehmen“, fügte er hinzu.

Die Daten auf dem Immobilienmarkt veranschaulichen das Ausmaß der Herausforderung, die Aktivität zu stimulieren. Die Regierung hat am vergangenen Wochenende den effektiven Basiszinssatz für Hypothekendarlehen an Erstkäufer von Eigenheimen von 4,6 Prozent auf 4,4 Prozent gesenkt. Aber im April gingen die Hausverkäufe nach Wohnfläche im Jahresvergleich um 42 Prozent zurück – der größte Rückgang seit dem ersten Auftreten des Virus vor zwei Jahren.

Zusätzlich zur Lockerung der Hypothekenzinsen hat die People’s Bank of China mehrere Kürzungen an einem Verhältnis vorgenommen, das die Höhe der von den Banken gehaltenen Reserven regelt. Aber die Aktivitäten der Zentralbank waren vorsichtig.

„Wir gehen davon aus, dass die PBoC mit einer stärkeren Unterstützung zurückhalten wird, es sei denn, sie sind zuversichtlich, dass dies Auswirkungen auf die Realwirtschaft haben wird, dass diese niedrigeren Zinsen weitergegeben werden“, sagte Carlos Casanova, Asien-Ökonom bei UBP .

Einzelhandelsumsatzdaten zeigten, dass das Catering im April um 23 Prozent zurückging, verglichen mit einem Rückgang der gesamten Wareneinkäufe um 10 Prozent. Über eine Aufschlüsselung der Ausgabenkategorien hinweg stiegen nur Lebensmittel, Getränke, Erdöl und Medikamente Jahr für Jahr. Die Ausgaben für Autos gingen um 31,6 Prozent zurück, der höchste Wert aller Kategorien.

In Shanghai, das etwa sieben Wochen nach der ersten Verhängung einer stadtweiten Sperrung weiterhin geschlossen ist, wurde laut der Shanghai Automobile Sales Association im April kein einziges Auto verkauft.

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Unterdessen überstieg die Arbeitslosigkeit im April zum ersten Mal seit Anfang 2020 wieder 6 Prozent, was die Kauflust der Verbraucher weiter belastete. Iris Pang, Chefvolkswirtin für Greater China bei ING, schlug vor, dass staatliche Unternehmen die Einstellungen erhöhen würden. „Private Firmen haben diese Kapazität nach mehreren Sperrzyklen nicht mehr“, sagte sie.

Die Regierung hat im März Mehrwertsteuerrückerstattungen im Wert von 1,5 Billionen Rmb bekannt gegeben, von denen voraussichtlich 90 Prozent bis Ende des Jahres an kleine Unternehmen gehen werden. Zu den steuerpolitischen Maßnahmen in einigen Regionen gehörten auch Verbrauchsgutscheine, aber Wu von Oxford Economics wies darauf hin, dass der Ansatz begrenzt sei, da die Verbraucher überhaupt Geld ausgeben müssten.

„In dieser Art von Umgebung werden die Leute einfach nichts ausgeben“, sagte er. “Sie haben Covid-Vorsicht, die die Stimmung dämpft, Sie haben schwache Arbeitsmarktbedingungen, Sie haben schwache Einkommensaussichten, daher ist es sehr schwierig, sie zu steigern, egal was Sie tun.”

Stattdessen bedeutet das schiere Ausmaß der Herangehensweise der Regierung an Covid, dass die Reaktion auf die Pandemie zum dominierenden politischen Instrument geworden ist. Aber jede Lockerung dieser Strategie wäre ein politisches Glücksspiel für eine Regierung, die ihre Verpflichtung verdoppelt hat, die Ausbreitung des Virus zu stoppen, und wenn viele ältere Bürger nicht geimpft sind.

„Ich denke, wenn es zu einer Lockerung der Sperrmaßnahmen in Shanghai kommt, wird es im Juni zwangsläufig zu einer Erholung des Verbrauchs kommen, allein aufgrund des Nachholbedarfs“, sagte Casanova. Einen „Kaufrausch“ erwartet er aber auch bei geldpolitischen Lockerungen nicht.

Wu, der immer noch gesperrt ist, hat eine Kaufliste für die Öffnung der Stadt erstellt. Aber sie hat das Gefühl, dass jede impulsive Ausgabe nur ein oder zwei Tage dauern wird, weil sie sich so „unsicher“ fühlt.

„Mein Gehalt wurde während des Lockdowns um ein Drittel gekürzt“, sagte sie. „Diese finanzielle Unsicherheit wird nicht so einfach verschwinden.“

Zusätzliche Berichterstattung von Wang Xueqiao in Shanghai und Gloria Li in Hongkong