Die Mittelbeschaffung durch auf China konzentrierte Private-Equity-Investoren ist auf den niedrigsten Stand seit 13 Jahren gefallen, da Unterstützer der Start-up-Szene des Landes in der Frühphase mit Pekings Tech-Razzia und der Null-Covid-Politik zu kämpfen haben.
Risikokapital- und Private-Equity-Fonds, die sich auf die Region Greater China konzentrieren, haben im ersten Quartal 2022 nach Schätzungen des Branchendatenanbieters Preqin nur 1,7 Milliarden US-Dollar aufgebracht, was einem Rückgang von mehr als 90 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das war der kleinste Fang seit den Tiefen der globalen Finanzkrise im Jahr 2009.
Der starke Rückgang der Mittelbeschaffung durch die Art von Frühphaseninvestoren, die Alibaba und Tencent dabei halfen, globale Marken zu werden, unterstrich die wachsende Unsicherheit darüber, wie man in China operiert.
Seit dem Beginn eines behördlichen Durchgreifens durch die Regierung des Landes im vergangenen Sommer haben Spitzenbeamte schnell wachsende Start-ups von störendem Gewinnstreben abgehalten und strenge Sicherheitsüberprüfungen verhängt. Diese Beschränkungen haben die meisten Offshore-Notierungen gestoppt, bis die chinesischen Aufsichtsbehörden weitere Einzelheiten zu den Regeln für ausländische Börsengänge veröffentlichen.
Fondsmanager sagten, der starke Rückgang der Mittelbeschaffung spiegele die zunehmenden Schwierigkeiten privater Investmentgruppen – insbesondere ausländischer Firmen – wider, da Peking eine stärkere Überwachung der Märkte anstrebe.
„Das ist eine bedeutende Veränderung“, sagte William Bao Bean, Komplementär der globalen Risikokapitalgesellschaft SOSV, und fügte hinzu, dass ausländische Investitionen in der Frühphase in China nach einem Ansturm erfolgreicher Fondsschließungen in der ersten Zeit in eine „Zeit der Unsicherheit“ eingetreten seien Hälfte 2021.
Die Bedenken der Anleger wurden durch die strikte Einhaltung einer Null-Covid-Politik durch die chinesische Führung verstärkt, was zu einer mehr als fünfwöchigen Sperrung von Shanghai, der Finanzhauptstadt des Landes, und zu schweren wirtschaftlichen Störungen geführt hat. Weijian Shan, dessen Private-Equity-Gruppe PAG mehr als 50 Milliarden US-Dollar verwaltet, sagte in einer kürzlich aufgezeichneten Videositzung, dass die Aktionen der chinesischen Führung „dem Markt und der Wirtschaft echten Schaden zugefügt haben“.
Präsident Xi Jinping bekräftigte bei einem kürzlichen Treffen hochrangiger Funktionäre der Kommunistischen Partei Chinas seine Ablehnung dessen, was die Aufsichtsbehörden als „ungeordnete Expansion des Kapitals“ gebrandmarkt haben. Xi sagte Ende letzten Monats in Peking versammelten Mitgliedern des Politbüros, dass Kapital, das ohne Regulierung oder Beschränkungen nur Profite anstrebe, China „unermesslichen Schaden“ zufügen würde und dass Regeln erforderlich seien, um seine „gesunde Entwicklung“ zu steuern.
Die Regulierungsbefugnisse wurden erweitert, um eine genauere Prüfung ausländischer Investitionen zu ermöglichen, mit besonderem Schwerpunkt auf der „Kapitaldurchdringung“ oder der ultimativen Finanzierungsquelle für chinesische Unternehmen – insbesondere diejenigen, die eine Rolle in Pekings Streben nach technologischer Unabhängigkeit spielen.
„Strategische oder sensible Sektoren [in China] haben ausländische Investitionen noch nie begrüßt“, sagte Bao Bean, „und diese Liste hat sich erweitert.“