Während eines Besuchs in Wuhan im vergangenen Monat räumte Präsident Xi Jinping ein, dass die Sperrung von Covid-19 der chinesischen Wirtschaft schade, fügte jedoch hinzu, dass es besser sei, „vorübergehend ein wenig die wirtschaftliche Entwicklung zu beeinträchtigen, als die Gesundheit und Sicherheit der Menschen zu riskieren“.
Am Freitag wird das National Bureau of Statistics den „kleinen“ Preis quantifizieren, von dem Xi behauptet, dass er es wert ist, bei der Verfolgung seines „Null-Covid“-Ansatzes zu zahlen, wenn es seine Schätzung für das Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal veröffentlicht. Hier sind fünf Dinge, auf die Sie in der Veröffentlichung vom Freitag achten sollten.
Wie viel größer waren die Auswirkungen regionaler Lockdowns im zweiten Quartal?
Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt wuchs im ersten Quartal 2022 um 4,8 Prozent und lag damit unter dem Wachstumsziel der Regierung von 5,5 Prozent für das Gesamtjahr. Die NBS-Zahl für das erste Quartal erfasste Sperrungen in der zentralen Stadt Xi’an und in der Provinz Jilin, einem großen Landwirtschafts- und Industriezentrum, aber nicht die zweimonatige Sperrung von Shanghai, die im April ihre volle Wirkung entfaltete.
Die Schätzung für das zweite Quartal wird auch die in den letzten Monaten stark eingeschränkte Wirtschaftstätigkeit in Peking widerspiegeln, das keine erweiterte stadtweite Sperrung wie in Shanghai durchführte, sondern große Teile der Hauptstadt wochenlang zum Stillstand brachte.
Infolgedessen wird die wirtschaftliche Expansion wahrscheinlich die langsamste seit dem ersten Quartal 2020 sein, als eine de facto landesweite Sperrung als Reaktion auf den ursprünglichen Ausbruch in Wuhan zu einem beispiellosen Rückgang von 6,8 Prozent führte.
Werden die Beamten anerkennen, dass ihr BIP-Wachstumsziel von 5,5 % für das Gesamtjahr unerreichbar ist?
Viele Organisationen und Investmentbanken haben dies bereits gesagt, als sie ihre Gesamtjahresprognosen für das chinesische Wirtschaftswachstum nach unten korrigierten.
Im Juni revidierte die Weltbank offiziell ihre Jahresschätzung für das chinesische Wirtschaftswachstum auf 4,3 Prozent, verglichen mit 5,1 Prozent im Dezember.
„Diese Überarbeitung spiegelt weitgehend den wirtschaftlichen Schaden wider, der durch Omicron-Ausbrüche und die anhaltenden Sperren in Teilen Chinas von März bis Mai verursacht wurde“, sagte die Weltbank. Sie prognostizierte auch „aggressive politische Impulse zur Milderung des wirtschaftlichen Abschwungs“ in der zweiten Jahreshälfte.
Globale Investmentbanken sind ähnlich pessimistisch. Ökonomen von Goldman Sachs, Citi, JPMorgan und Morgan Stanley haben alle ihre Schätzungen für das Wachstum im Jahr 2022 in den letzten Monaten auf 4 bis 4,3 Prozent gesenkt. Goldman zitierte für seine revidierte Prognose „den Covid-bedingten Schaden für die Wirtschaft im zweiten Quartal“.
Sammelt sich eine Reizwelle?
Eine häufige Kritik an den jährlichen Wachstumszielen der chinesischen Regierung – auch im privaten Rahmen von reformorientierten Beamten – ist, dass sie für „künstliches“ Wachstum verantwortlich sind, das von den lokalen Regierungen zum reinen Zweck der Erreichung des Ziels vorangetrieben wird.
Ein solches Wachstum um des Wachstums willen ist oft schuldengetrieben und verschwenderisch, eine Gewohnheit, die Xi und seine Wirtschaftsberater unter der Führung von Vizepremier Liu He zu beenden versprochen haben. Aber es ist eine schwierige Angewohnheit abzulegen, wenn Kommunalverwaltungen im ganzen Land Wirtschaftswachstum brauchen, um Arbeitsplätze zu schaffen und ihren Betrieb zu finanzieren, ungeachtet der längerfristigen Schulden.
Dieser Reflex setzt bereits ein. Laut Personen, die mit den entsprechenden politischen Diskussionen in Peking vertraut sind, dürfen lokale Regierungen in ganz China in diesem Jahr zusätzliche Anleihen im Wert von 1,5 Billionen Rmb (223 Milliarden US-Dollar) ausgeben, um das nachlassende Wachstum anzukurbeln.
Die chinesische Regierung hat die diesjährige Anleihequote, die hauptsächlich von lokalen Regierungen für Infrastrukturprojekte verwendet wird, auf 3,65 Billionen Rmb festgelegt, von denen 1,5 Billionen Rmb auf Ende 2021 vorgezogen wurden.
Im März sagte der Staatsrat, Chinas Kabinett, dass die restlichen 2,2 Billionen Rmb an Anleihen für 2022 bis Ende September ausgegeben werden sollten. Die zusätzlichen 1,5 Billionen Rmb würden aus der Quote des nächsten Jahres vorgezogen.
Wendet sich das Blatt für die Immobilienbranche endlich?
Kürzlich veröffentlichte Kreditzahlen deuten auch darauf hin, dass der Wettlauf um ein Wachstum von 5,5 Prozent im Gange ist. Neue Kredite beliefen sich auf insgesamt 5,2 Bio. Rmb, weit über den Erwartungen und fast 11 Prozent höher als im Mai.
Der Anstieg war teilweise auf Senkungen des Referenzzinssatzes zurückzuführen, der zur Preisfestsetzung von Hypotheken und Rmb848 Mrd. bei Haushaltskrediten verwendet wurde, was der Zahl vom Juni 2021 entsprach, als Chinas Flucht aus Covid sicherer schien. Die Immobilienverkäufe im Juni gingen gegenüber dem Vorjahr um 9,5 Prozent zurück, verglichen mit einem Rückgang von mehr als 48 Prozent im Mai.
Larry Hu, Chefökonom für China bei Macquarie, sagte, der „dunkelste Moment für den Immobiliensektor“, Chinas größter Wirtschaftsmotor, könnte endlich vorbei sein.
Werden weitere Lockdowns die Hoffnungen auf eine Erholung in der zweiten Hälfte zunichte machen?
Die Wuhan-Reise von Xi hat ein wichtiges Signal gesendet und die Heiligkeit von Null-Covid bekräftigt. Die Stadt war Schauplatz des ersten siegreichen Kampfes der Kommunistischen Partei Chinas gegen die Pandemie und der ersten großen Abriegelung des Landes.
Ähnliche Siege wurden seitdem in Shanghai und vielen anderen Städten verkündet, die erfolgreich strenge Sperren eingeführt haben, um lokale Ausbrüche zu unterdrücken.
Xi besuchte Wuhan zu einer Zeit, als es den Anschein hatte, als hätte sich das Leben in Shanghai, Peking und vielen anderen von der Sperrung betroffenen Städten wieder vollständig normalisiert.
Aber das Virus reagiert auf diese Erfolgserklärungen oft mit einer anderen Variante, die übertragbarer, aber nicht tödlicher ist, und wirft Fragen über die Weisheit und Nachhaltigkeit von Null-Covid auf.
Die Einwohner von Shanghai rüsten sich bereits diese Woche für eine weitere mögliche Sperrung, da sich die BA.5-Variante in ganz China verbreitet.
Zusätzliche Berichterstattung von Cheng Leng in Hongkong und Sun Yu in Peking