Chinas wirtschaftliche Aussichten waren bereits zu Beginn des Jahres herausfordernd, als die Auswirkungen des harten Vorgehens von Präsident Xi Jinping gegen Immobilien und andere wachstumsstarke Industrien sich in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt niederschlugen.
Aber die Aussichten haben sich vor der Veröffentlichung der Schätzungen des National Bureau of Statistics am 18. April für das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts im ersten Quartal verschlechtert. Unterdessen kämpft Xis Regierung mit einem Covid-19-Alptraum, der im vergangenen Monat einige der größten Städte des Landes erfasst hat.
Die statistische Veröffentlichung vom Montag wird nur eine kleine Auswahl der Umwälzungen erfassen, die auf die Abriegelung in Shanghai, Chinas bevölkerungsreichster Stadt und seinem wichtigsten Finanz- und Produktionszentrum, zurückzuführen sind, die erst Ende März zu einer ausgewachsenen Krise wurde.
Zuvor konzentrierten sich groß angelegte Störungen auf die nördliche Stadt Xi’an, die im Januar einen Anstieg der Fälle verzeichnete, und in jüngerer Zeit in der Provinz Jilin, einem wichtigen Agrarproduzenten und Automobilzentrum.
Die Folgewirkungen des Lockdowns in Shanghai waren weitaus größer als die in Xi’an oder Jilin, so dass die Zahlen für das erste Quartal, egal wie schlecht sie ausfallen, in den kommenden Monaten wahrscheinlich nur noch schlimmer werden werden. Hier sind fünf Dinge, auf die Sie bei der Veröffentlichung am Montag achten sollten.
Wie realistisch ist das offizielle jährliche Wachstumsziel der Regierung von 5,5 Prozent?
Als Ministerpräsident Li Keqiang bei der Eröffnung der jährlichen Parlamentssitzung in China am 5. März das 5,5-Prozent-Ziel ankündigte, erschien es den meisten Analysten als aggressiv, insbesondere angesichts seiner wiederholten Zusagen, nicht auf „flutähnliche Anreize“ zurückzugreifen und gleichzeitig „einzuhalten das [national] Makro-Verschuldungsquote im Allgemeinen stabil“.
Chinas Wirtschaftsleistung ist in den letzten drei Monaten des Jahres 2021 im Jahresvergleich um 4 Prozent gewachsen, nach 4,9 Prozent im Vorquartal.
Vizepremier Liu He, Xis vertrauenswürdigster Finanz- und Wirtschaftsberater, hat seinen Ruf dafür eingesetzt, Disziplin aufrechtzuerhalten und die Verschuldung nicht explodieren zu lassen, wie es während eines von Peking nach der globalen Finanzkrise 2008/09 ausgelösten Investitionsrauschs der Fall war.
Aber sowohl Li als auch Liu sind jetzt eindeutig besorgt über die Gesundheit der Wirtschaft. Liu hat im März eine seltene Intervention vorgenommen, um das Vertrauen in die Wirtschaft und die Aktienmärkte zu stärken, die durch eine Kombination aus Covid-Lockdowns und den inflationären Auswirkungen der russischen Invasion in der Ukraine erschüttert worden waren.
Wird die Null-Covid-Politik die Sorgen um die Wirtschaft übertrumpfen?
Der Erfolg von Chinas Null-Covid-Ansatz zur Bewältigung der Pandemie in den Jahren 2020 und 2021 ist zu einem zentralen Bestandteil von Xis politischem Vermächtnis geworden und eine Rechtfertigung für sein Streben nach einer dritten Amtszeit als Partei-, Staats- und Militärchef.
Xi hat wiederholt gesagt, dass lokale Beamte Null-Covid erreichen und gleichzeitig minimale Störungen der Wirtschaft und des Lebens der Menschen sicherstellen sollten. Shanghai versuchte dies zunächst zu erreichen, indem es die Hälfte seiner Bevölkerung für fünf Tage einsperrte, gefolgt von fünf Tagen für die andere Hälfte.
Doch der Kompromissansatz konnte der Ansteckungsgefahr der Omicron-Variante nicht standhalten. Als die Zahl der täglichen Fälle in Shanghai über 20.000 anstieg, folgte de facto eine stadtweite Sperrung ohne klare Ausstiegsstrategie.
Andere Städte mit vernachlässigbaren täglichen Fallzahlen greifen jetzt auf vorbeugende Beschränkungen und umfassende Sperrungen zurück. Das schätzte Ernan Cui von Gavekal Dragonomics, einem Beratungsunternehmen in Peking fast dreiviertel der 100 größten Städte Chinas, auf die mehr als die Hälfte des nationalen BIP entfällt, setzen Covid-bezogene Beschränkungen durch.
Ohne ein klares Signal von Xi, dass der Null-Covid-Eifer zu weit gegangen ist, wird die Wirtschaft weiterhin die Hauptlast ihrer Folgen tragen. Am Mittwoch wiederholte Xi, dass es keine wesentliche Lockerung der Politik geben werde.
Wie stark nimmt der Konsum zu?
Lockdowns erschweren es den Menschen, Konsumgüter, Autos und sogar Wohnungen zu kaufen, mit vorhersehbaren Folgen für die Wirtschaft.
Die Autoverkäufe litten, bevor Shanghai am 26. März seine teilweise Sperrung ankündigte und den Monat mit einem Rückgang von fast 12 Prozent gegenüber dem Vorjahr beendete. Die Aussichten für eine Erholung im April sind angesichts der Beschränkungen in Shanghai und Jilin, beides große Automobilzentren, nicht rosig.
Auch die Immobilienverkäufe stagnierten vor den Lockdowns in China im März. Die Preise für neue Eigenheime gingen im Februar im Vergleich zum Januar leicht zurück, trotz Maßnahmen, die von den lokalen Regierungen im ganzen Land ergriffen wurden, um den Verkauf anzukurbeln, sowie der ersten Senkung des Referenzzinssatzes für Hypothekendarlehen in China seit 2020.
Wird die Regierung auf verdeckte Konjunkturmaßnahmen zurückgreifen, um die Wirtschaft anzukurbeln?
Die gesamte Sozialfinanzierung, ein breiter Maßstab für Kredite in der chinesischen Wirtschaft, stieg im März im Jahresvergleich um 38 Prozent auf 4,65 Billionen RMB (730 Milliarden US-Dollar), verglichen mit früheren Erwartungen eines Anstiegs von 8 Prozent.
Es war eine Wiederholung des März 2020, als kurz nach dem Ausbruch der Pandemie in Zentralchina die gesamte Sozialfinanzierung 5,18 Billionen Rmb erreichte.
Chinesische Banken haben im März auch Kredite in Höhe von insgesamt 3,1 Billionen Rmb vergeben, was etwa dem 2,5-fachen der Februar-Zahl entspricht.
Nähert sich die Geduld ausländischer Investoren dem Bruchpunkt?
Diese Woche warnte Jörg Wuttke, Leiter der Europäischen Handelskammer in China, dass die wiederkehrenden Ausbrüche und die strengen Reaktionen der Behörden „das Vertrauen ausländischer Investoren in den chinesischen Markt untergraben“.
Jüngsten Umfragen unter deutschen Investoren in China zufolge gab die Hälfte der Befragten an, dass ihre Lieferketten „vollständig gestört oder stark beeinträchtigt“ wurden, während ein Drittel sagte, dass ihre Produktionsbetriebe ähnlich betroffen seien.
„Die Omicron-Variante“, so Wuttke, „stellt uns vor neue Herausforderungen, die mit dem alten Werkzeugkasten aus Massentests und Isolation scheinbar nicht zu bewältigen sind.“