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Es wird erwartet, dass China dieses Jahr die größten Senkungen bei zwei seiner Kernkreditzinsen vornimmt, da der Druck auf politische Entscheidungsträger und Banken zunimmt, den Trend der nachlassenden Dynamik umzukehren und die schwächelnde Nachfrage in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt wiederzubeleben.
Die People’s Bank of China wird auf einer monatlichen Sitzung am Montag Senkungen der Leitzinsen für ein- und fünfjährige Kredite ankündigen, die sich auf die Kreditkosten für Unternehmen und Haushalte auswirken, nachdem sie eine überraschende Senkung ihrer eng verbundenen mittelfristigen Kredite vorgenommen hat. Laufzeitfinanzierungssatz letzte Woche.
Die politischen Entscheidungsträger in Peking haben seit der Aufhebung der Pandemiebeschränkungen zu Beginn des Jahres Schwierigkeiten, einer Vielzahl von Herausforderungen zu begegnen, darunter eine Verlangsamung des Immobiliensektors, schwächere Exporte, eine rekordverdächtige Jugendarbeitslosigkeit und eine Preisdeflation aufgrund des schwindenden Verbrauchervertrauens.
Die Mehrheit der von Bloomberg befragten Ökonomen geht davon aus, dass der einjährige LPR, der Hypothekenkrediten zugrunde liegt, um 15 Basispunkte gesenkt wird, die größte Marge seit Januar 2022. Eine ähnliche Senkung des fünfjährigen Zinssatzes wäre die größte seit einem Jahr . Die LPR-Sätze betragen derzeit 3,55 bzw. 4,2 Prozent.
Die befragten Ökonomen waren sich einig, dass sie eine Kürzung der LPR erwarteten, die typischerweise auf eine Kürzung der mittelfristigen Kreditfazilität folgt. Der MLF-Satz, der die Liquidität des Bankensektors steuert, liegt nach der Senkung letzte Woche nun bei 2,5 Prozent und damit auf dem niedrigsten Stand seit seiner Einführung im Jahr 2014.
Trotz monatelang enttäuschender Wirtschaftsdaten ist es Peking nicht gelungen, größere Konjunkturimpulse auszulösen. Die Verbraucherpreise rutschten im Juli in den deflationären Bereich ab und das Wachstum betrug im zweiten Quartal nur 0,8 Prozent gegenüber den vorangegangenen drei Monaten.
Aber versäumte Anleihezahlungen des Immobilienentwicklers Country Garden und von Sparprodukten des Investmentkonzerns Zhongzhi in diesem Monat haben die Besorgnis unter Beobachtern erhöht.
„Wir glauben, dass das Risiko, dass in China systemische Probleme auftreten, weiterhin gering ist, wenn auch weit verbreitet[s] wird wahrscheinlich volatil bleiben, bis die Makrovolatilität nachlässt“, schrieben die Analysten von Goldman Sachs am Samstag. Sie fügten hinzu, dass dies „möglicherweise eine konzertiertere Lockerungsbemühung der politischen Entscheidungsträger in China erfordern könnte“.
Am Freitagabend kündigte die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde eine Reihe von Reformen an, die die Investitionen auf ihren Kapitalmärkten ankurbeln sollen, darunter die Förderung von Aktienrückkäufen zur Preisstabilisierung und die Senkung der Transaktionsgebühren für Makler, während die Zentralbank ihre Verteidigung des Renminbi verstärkt hat
Der LPR wird teilweise durch die Kreditzinsen der größten chinesischen Banken bestimmt, die diesen Monat Finanzberichte für das zweite Quartal veröffentlichen werden. Der einjährige LPR, der im Juni um 10 Basispunkte gesenkt wurde, wird aufgrund seines Zusammenhangs mit den Hypothekarkreditkosten genau beobachtet.
Analysten von Nomura prognostizierten bis zum Jahresende weitere Senkungen des einjährigen LPR auf 2,35 Prozent, während der MLF um 15 Basispunkte auf 2,35 Prozent gesenkt würde.
„Das eigentliche Problem des aktuellen Wachstumsabschwungs ist jedoch die geringe Kreditnachfrage und nicht das unzureichende Angebot an kreditfähigen Mitteln“, schrieben sie. „Irgendwann könnte Peking gezwungen sein, weitere Maßnahmen zu ergreifen, um die Abwärtsspirale einzudämmen.“
Chinas Immobiliensektor, der in der Regel mehr als ein Viertel der Wirtschaftstätigkeit ausmacht, war in den letzten zwei Jahren nach dem Zahlungsausfall von Evergrande, dem am höchsten verschuldeten Immobilienentwickler der Welt, im Jahr 2021 durch eine Liquiditätskrise gelähmt. Letzte Woche hat Evergrande im Rahmen eines langwierigen Umstrukturierungsprozesses in den USA Gläubigerschutz beantragt.