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China importiert trotz einer schwachen Wirtschaft Rekordmengen an Öl, da es billiges russisches Rohöl nutzt, um Lagerbestände aufzubauen und raffinierte Produkte zu exportieren.
Der Anstieg der Ölimporte auf ein Rekordniveau in diesem Jahr erfolgt vor dem Hintergrund einer stockenden Erholung in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt.
Es zeigt, wie Sanktionen gegen Russland die globalen Ölmärkte verändern, wobei China einen doppelten Vorteil von billigem Rohöl für sich selbst und die Möglichkeit hat, seine Exporte anzukurbeln.
Laut Berechnungen der Financial Times auf der Grundlage von Zolldaten importierte China im ersten Halbjahr 2023 11,4 Mio. Barrel Rohöl pro Tag, ein Anstieg von 11,7 Prozent im Jahresvergleich und ein Anstieg von 15,3 Prozent im Vergleich zum Vor-Covid-Niveau.
„Die kurze Antwort ist, dass die Rohölvorräte in China zugenommen haben“, sagte Mukesh Sahdev, Leiter des Ölhandels bei Rystad Energy, einer Forschungsgruppe. „Sie importieren für die Zukunft. . . und im Vorfeld eines potenziellen Anreizes. Die Leute reden alle über eine Geschichte der zweiten Hälfte.“
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Offizielle Daten zeigten am Donnerstag, dass China im vergangenen Monat 2,57 Mio. bpd russisches Rohöl importierte und damit einen im Mai aufgestellten Rekord übertraf.
Im ersten Halbjahr 2023 importierte China 2,13 Mio. bpd Öl aus Russland, vor 1,88 Mio. bpd aus Saudi-Arabien, was Russland in diesem Jahr bislang zum größten Rohöllieferanten für China macht.
Analysten waren unterschiedlicher Meinung über die Gründe für den Aktienaufbau, wobei das geopolitische Risiko eine weitere mögliche Erklärung sein könnte.
Die Sanktionen gegen Russland nach dessen groß angelegter Invasion in der Ukraine haben die Energiesicherheit für die chinesischen politischen Entscheidungsträger deutlich verbessert. „China bereitet sich möglicherweise auf eine geopolitische Situation vor“, sagte Sahdev, „auf eine Talfahrt Russlands oder eine Krise in Taiwan.“
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Michal Meidan, Leiter der chinesischen Energieforschung am Oxford Institute of Energy Studies, spielte das Sicherheitsnarrativ herunter.
„In China besteht sicherlich der Eindruck, dass sich das äußere Umfeld verschlechtert und man sich auf Sanktionen vorbereitet, aber das ist schon seit Jahren der Subtext“, sagte Meidan.
Chinas Zolldaten deuten darauf hin, dass russische Importe seit Beginn des Krieges in der Ukraine billiger waren als die aus anderen Opec+-Ländern.
Im Vergleich zum Stückpreis für saudi-arabisches Rohöl verzeichnete russisches Öl Ende 2022 einen Abschlag von 9 US-Dollar pro Barrel und im Juni von 11 US-Dollar pro Barrel.
Analysten stellten jedoch fest, dass der Preisnachlass auf russisches Öl geringer war als der auf iranische oder venezolanische Produkte, da ein undurchsichtiger, nicht auf Dollar lautender Handel mit russischem Rohöl zunahm.
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Eine Rotation hin zu Russland scheint eher opportunistisch als ein systemischer Wandel zu sein. „Ich glaube nicht, dass China gegenüber Russland aufs Ganze gehen wird“, sagte Meidan. „Dies ist eine kurzfristige Abkehr von saudischen Rohstoffen. Die Chinesen sind sehr daran interessiert, ein Gleichgewicht zwischen ihren Lieferanten zu wahren.“
„Der Preis wird durch die Marktrealitäten bestimmt“, fügte Meidan hinzu. „Sie haben diese Pläne und eine staatliche Maschinerie, aber dann optimieren sie diese auf eine sehr raffinierte und kapitalistische Weise. Eine Sache, die im Westen nicht geschätzt wird, ist der harte Wettbewerb zwischen ihnen [Chinese] Hauptfächer.“
Analysten des Marktdatenanbieters Kpler wiesen auf einen starken Anreiz für chinesische Raffinerien hin, die Produktion aufrechtzuerhalten, da sie gegenüber asiatischen Konkurrenten einen Margenvorteil von bis zu 3 US-Dollar pro Barrel haben.
Kpler geht davon aus, dass der Vorteil Chinas durch billige russische Rohstoffe es ihm ermöglichen wird, den Markt zu überschwemmen und Druck auf koreanische und japanische Produzenten auszuüben.