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Den chinesischen Behörden fällt es schwer, billige Kredite in Höhe von 740 Milliarden US-Dollar an Unternehmen zu verteilen, da die Banken Bedenken hinsichtlich des Kreditrisikos äußern und die Unternehmen in einer sich verlangsamenden Wirtschaft nicht bereit sind, noch mehr Schulden aufzunehmen.
Das gezielte Kreditprogramm ist seit der Coronavirus-Pandemie ein entscheidender Teil der Konjunkturbemühungen Pekings, da die Behörden in diesem Jahr versucht haben, eine schwächelnde Wirtschaft anzukurbeln. Allerdings fällt es den Geschäftsbanken schwer, geeignete Kreditnehmer in den von der Regierung priorisierten Branchen zu finden.
Offizielle Daten zeigen, dass die Hälfte der 14 Kreditprogramme der People’s Bank of China, deren Schwerpunkt von Pflegeheimen bis hin zu notleidenden Immobilienentwicklern reicht, seit ihrem Start im Jahr 2020 weniger als 50 Prozent ihrer Quote ausgeschöpft hat „Geldpolitische Instrumente“ haben zwischen 62 und 87 Prozent ihrer Kreditvergabequoten ausgezahlt.
Die langsame Inanspruchnahme verdeutlicht die Herausforderungen, mit denen die chinesischen politischen Entscheidungsträger bei der Wiederbelebung der maroden Wirtschaft des Landes konfrontiert sind, die von einer Immobilienkrise und mangelndem Vertrauen im privaten Sektor gebeutelt ist.
„Chinas [financial regulators] sind sich der Tatsache bewusst, dass der Einsatz dieser gezielten Maßnahmen ihren Versuchen zuwiderläuft, das Bankensystem zu kommerzialisieren und die Einmischung in die Kreditvergabe zu stoppen“, sagte Eswar Prasad, Wirtschaftsprofessor an der Cornell University und ehemaliger Leiter der China-Abteilung des IWF.
„Aber ich denke, sie haben entschieden, dass eine gezielte Kreditvergabe das kleinere von zwei Übeln sein könnte, wobei das größere Übel ein umfassender geldpolitischer Anreiz ist, der mittelfristig alle möglichen finanziellen und anderen Risiken mit sich bringen könnte.“
China verfügt bereits seit langem über gezielte Kredite zur Erreichung politischer Ziele. Nach dem Ausbruch von Covid-19 verließen sich die Behörden jedoch zunehmend auf die Strategie zur Unterstützung der Wirtschaft, wobei die PBoC mehr als ein Dutzend kurzfristige, zinsgünstige oder zinslose Kreditprogramme im Wert von mehr als 5,3 Billionen RMB (744 Millionen US-Dollar) einführte. .
Die gezielte Kreditvergabe unterscheidet sich nach Angaben der Zentralbank von einer umfassenden Lockerung der Geldpolitik im westlichen Stil dadurch, dass sie billige Kredite in strategische Bereiche lenkt, um die Wirtschaft anzukurbeln, ohne die Inflation anzuheizen.
Allerdings hat sich die Strategie nur teilweise ausgezahlt, da einige neuere Programme sogar noch niedrigere Akzeptanzraten verzeichnen mussten.
Drei im Januar gestartete gezielte Kreditfazilitäten zur Bereitstellung von bis zu 230 Mrd. Rmb an soziale Wohnungsbaugesellschaften, notleidende Immobilienentwickler und private Unternehmen waren bis Ende September noch nicht ausgeschöpft. Zwei von der PBoC unterstützte Fonds, die 240 Mrd.
Ein weiteres staatlich gefördertes Kreditprogramm für die Logistik, das Ende letzten Jahres gestartet wurde, hat weniger als die Hälfte seines 100-Milliarden-Rmb-Kontingents ausgeschüttet.
Vier Banker sagten, sie sträuben sich gegen die Teilnahme an den Programmen, die sich auf Branchen mit erheblichen Kreditrisiken konzentrieren. Pflegeheime beispielsweise mieten in der Regel Gebäude und Grundstücke und können den Kreditgebern daher keine Sicherheiten bieten.
„Wenn ich das Land besessen hätte, hätte ich schon vor langer Zeit Bankkredite erhalten“, sagte Xu Liang, Besitzer eines Pflegeheims in der nördlichen Provinz Hebei. Xu beantragte im August einen Kredit, wurde jedoch wegen unzureichender Sicherheiten abgelehnt.
Auch die Kreditnachfrage ist schwach. Offizielle Daten zeigen, dass ein von der PBoC unterstützter Fonds für Kleinunternehmenskredite in Höhe von 40 Mrd. Rmb seit seiner Einführung im März nur 22 Mrd. Rmb ausgegeben hat.
„Unternehmenseigentümer haben aufgrund der enormen wirtschaftlichen Unsicherheit Angst vor einer Erhöhung der Verschuldung“, sagte ein Beamter der Zhongyuan Bank.
Trotz der schwachen Akzeptanz treibt Peking das Programm weiter voran. Die geldpolitische Abteilung der Zentralbank sagte, die gezielte Kreditvergabe habe „effektiv geholfen“. . . „Die Wirtschaft wiederbeleben“ und „neue Wachstumsmotoren ankurbeln“, heißt es in staatlichen Medien.
Aber selbst Chinas Beamte sind nicht überzeugt.
„Chinas Wirtschaftsregulierer sind besessen von der Idee einer gezielten Geldpolitik, obwohl es viele Debatten darüber gibt, ob sie wirklich funktioniert“, sagte ein Berater der Zentralbank.
Trotz der Ermutigung der Behörden und der Unterstützung der Zentralbank sind die Banken nicht bereit, ihre Kreditvergabekriterien zu lockern.
„Wir treffen Kreditentscheidungen auf der Grundlage der Frage, ob Kreditnehmer den Kredit zurückzahlen können, und nicht darauf, wie niedrig unsere Finanzierungskosten sein können“, sagte ein leitender Angestellter der China Construction Bank, einer der größten Banken des Landes. „Wir können das öffentliche Interesse nicht auf Kosten unseres eigenen fördern.“