Wenn Menschen zum Ausgang rennen, besteht unser natürlicher Instinkt darin, uns ihnen anzuschließen. Kanadas zweitgrößter Pensionsfonds zieht sich dementsprechend aus China zurück. Die Caisse de Dépôt et Placement du Québec (CDPQ) hat dort private Investitionen gestoppt. Das Unternehmen wird sein Büro in Shanghai noch in diesem Jahr schließen. Es ist richtig, das zu tun.
Chinas Wirtschaft schwächelt. Ein kalter Technologiekrieg mit den USA wird die Innovationsgewinne schmälern. Die Regierung hat Investoren mit harten Maßnahmen gegen Unternehmen verunsichert.
Auch Singapurs Staatsfonds GIC hat sein Engagement in chinesischen Privatinvestitionen reduziert. Kanadas drittgrößter Pensionsfonds, der einflussreiche Ontario Teachers‘ Pension Plan, hat sein China-Equity-Investmentteam aufgelöst.
Ausländische Investoren haben im Mai chinesische Aktien abgestoßen. Laut Refinitiv verkauften sie Festlandaktien im Wert von 1,7 Milliarden US-Dollar, nachdem sie im April 659 Millionen US-Dollar verkauft hatten. Der Referenzindex CSI300 wird unter dem 12-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, was einen starken Abschlag gegenüber globalen Mitbewerbern und unter seinem 10-Jahres-Durchschnitt darstellt.
Der Ausverkauf ist die Kehrseite der Rekord-Nettokäufe ausländischer Investoren im Januar. Hedgefonds setzten stark auf einen wirtschaftlichen Aufschwung nach dem Lockdown, der jedoch ausblieb. Pessimisten erwarten ein Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich.
Wachstumschancen sind rar. Lokale Technologiekonzerne lieferten jahrelang satte Renditen. Seit 2020 hat die Marktsättigung die Margen gedrückt.
Die Aktien der E-Commerce-Konzerne Alibaba und PDD sind seit Anfang des Jahres um mehr als 30 Prozent gefallen. Vielversprechende Sektoren wie die KI könnten ins Hintertreffen geraten, weil die US-Exportkontrollen den Zugang zu fortschrittlichen Chips eingeschränkt haben.
Das größere Problem ist das schwindende Vertrauen in die Wirtschaftspolitik der Regierung. Chinas Produktionstätigkeit schrumpfte im Mai stärker als erwartet. Die Einzelhandelsumsätze und die Fabrikproduktion im April blieben hinter den Erwartungen zurück. Immobilieninvestitionen und Industriegewinne sind rückläufig. Offiziellen Daten zufolge ist die Jugendarbeitslosigkeit im April auf den Rekordwert von 20,4 Prozent gestiegen, etwa das Vierfache der allgemeinen Quote.
Ein weiteres Problem sind staatliche Razzien. Peking hat alles angegriffen, von der Technologie bis zum Nachhilfeunterricht. Dies erschwert die Bewertung von Investitionen. Das Problem wird durch die Unterdrückung kritischer Finanzanalysen verschärft.
Die Investitionen würden steigen, wenn Peking die Wirtschaft liberalisieren, sich nicht mehr in die Wirtschaft einmischen und eine Annäherung an die USA anstreben würde. Aber alle drei Schritte wären für Präsident Xi Jinping ein Gräuel. Erwarten Sie, dass der Rückzug aus dem Ausland anhält.
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