Cathie Woods Ark Investment Management hat seit seiner Auflegung vor neun Jahren mehr als 300 Millionen US-Dollar an Gebühren für seinen börsengehandelten Flaggschifffonds verdient und im gleichen Zeitraum fast 10 Milliarden US-Dollar an Anlegergeldern vernichtet.
Anleger haben in den letzten zwei Jahren weiterhin Geld in den Ark Disruptive Innovation ETF investiert, der unter seinem Ticker ARKK bekannt ist, obwohl er durch den Abschwung bei Technologieaktien stark in Mitleidenschaft gezogen wurde.
Laut FactSet-Daten hat Ark mehr als 70 Prozent seiner Gebühren in Höhe von 310 Millionen US-Dollar verdient, seit die Bewertung des Fonds gegenüber seinem Höchststand im Februar 2021 um fast drei Viertel eingebrochen ist. In diesem Jahr hat es durchschnittlich rund 230.000 US-Dollar an Gebühren pro Tag eingebracht, da sich der Wert von ARKK leicht erholte und um ein Viertel stieg.
„Investitionsgebühren haben ARK und Cathie Wood einen sehr guten Lebensunterhalt beschert“, sagte Elisabeth Kashner, Direktorin für globale Fonds, Forschung und Analytik bei FactSet. „Ihre Investoren hatten nicht so viel Glück.“
Die Fondsmanagerin hat eine treue Anhängerschaft für ihre schlagkräftigen Wetten auf schnell wachsende Technologieunternehmen aufgebaut, die bis Anfang 2021 den Anlegern übergroße Renditen einbrachten und atemberaubende Zuflüsse anzogen.
Der ARKK-Fonds hat riskante Unternehmen unterstützt, die seiner Ansicht nach die Zukunft in Technologie, Robotik, Biotechnologie und Weltraumforschung radikal neu gestalten.
Mehr als 3 Milliarden US-Dollar flossen in den ersten beiden Februarwochen 2021 in ARKK, als der Fonds seit seiner Auflegung um mehr als 700 Prozent zulegte und sein Vermögen auf einen Höchststand von 27,9 Milliarden US-Dollar brachte. Aber ein Umfeld steigender Zinsen, das Wachstumsaktien in Mitleidenschaft zog, führte zu einem Einbruch ihres Wertes. Es verwaltet jetzt ein Vermögen von 7,6 Milliarden US-Dollar.
ARKK ist ungewöhnlich teuer – seine jährliche Verwaltungsgebühr von 0,75 Prozent des Vermögens ist laut FactSet etwa doppelt so hoch wie der Durchschnitt für aktiv verwaltete ETFs.
Die Gebührenrechnung macht auf die ungewöhnlich hohe Anlegerbindung von ARKK für einen ETF mit einer so schlechten Performance aufmerksam. Die Kapitalflüsse blieben robust, obwohl der Fonds laut Morningstar-Daten durch Woods kühne Wetten 9,5 Mrd. USD an Anlegergeldern verlor.
„Es ist außergewöhnlich, dass Anleger, die Renditen auf dem Weg nach oben jagten, nicht den Kurs umkehrten“, sagte Kashner. „Die überwiegende Mehrheit der Investoren ist Cathie Wood treu geblieben.“
Viele Anleger können so große Verluste hinnehmen, dass sie nicht bereit sind, ihre Gelder abzuheben. „Es gibt eine Kategorie von Anlegern, die in der Falle sitzen“, sagte Ben Johnson, Leiter Client Solutions bei Morningstar. „Sie sind an den Preis gebunden, zu dem sie es gekauft haben, und hoffen, dass es irgendwie, irgendwie dorthin zurückkommt.“
Der Fonds verzeichnete bescheidene Abflüsse, als sich der Aktienkurs von ARKK Anfang dieses Jahres erholte, was es den Anlegern ermöglichte, mit geringeren Verlusten auszusteigen. „Sie sahen einen Aufschwung und es war eine bessere Gelegenheit auszusteigen als im letzten Jahr“, sagte Todd Rosenbluth, Forschungsleiter bei VettaFi, einem in New York ansässigen Beratungsunternehmen. „Die Leute scheinen nicht nach starken Leistungen zu streben.“
Johnson sagte, die ungewöhnlich hohe Volatilität des Fonds habe eine Klasse von Anlegern angezogen, die Derivate einsetzten, um Erträge aus seinen großen Bewertungsschwankungen zu erzielen.
„Wenn ihr Preisdiagramm genug Schnörkel hat und der Preis des Instruments ein ausreichendes Maß an Volatilität aufweist, wird es die Nachfrage einer ganz anderen Masse anziehen – ich kann das Wort Investor nicht verwenden – die sich von nährt und profitiert von, Volatilität“, sagte er.
Strategien, die darauf abzielen, vom volatilen Preis von ARKK zu profitieren – ein dreifach gehebelter Short-ARKK-ETF, der im November 2021 aufgelegt wurde – haben laut Johnson die Volatilität des zugrunde liegenden Fonds weiter angeheizt.
Ark antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.
Wood sagte Ende Januar in einer Präsentation vor Investoren, dass „Innovation im letzten Quartal 2022 bestraft wurde“. Sie bekräftigte jedoch ihr Engagement, in „disruptive Innovation“ zu investieren, die trotz großer Verluste zu „exponentiellen Wachstumspfaden“ führen würde.
Seit der Auflegung haben ARKK-Anleger fast 27 Prozent an dollargewichteten Renditen verloren – was bedeutet, dass laut FactSet im Durchschnitt jeder in den Fonds investierte Dollar jetzt 73 Cent wert ist. Anleger, die auf dem Höhepunkt gekauft haben, sind um mehr als 74 Prozent gefallen.
„[Wood’s] Die Gebühren sind für den Sektor hoch“, sagte Kashner. „Aber Investoren waren ihr eigener schlimmster Feind. Menschen haben die Kardinalsünde begangen, Renditen zu jagen.“