Byjus Versäumnis, Konten zu veröffentlichen, führt zu einer genauen Prüfung des Edtech-Riesen

Byju’s, Indiens wertvollstes Start-up, wird von der Regierung, Investoren und Gläubigern wegen wiederholter Nichtveröffentlichung seiner Jahresabschlüsse intensiv unter die Lupe genommen, da die Finanzierung und die Einnahmen für den einst boomenden Bildungstechnologiesektor versiegen.

Das Online-Nachhilfeunternehmen hatte von Covid-Beschränkungen für den Aufenthalt zu Hause profitiert und wird mit 22 Milliarden US-Dollar bewertet, nachdem es in mehreren Runden fast 6 Milliarden US-Dollar von Investoren aufgebracht hatte, darunter von den führenden Private-Equity-Unternehmen General Atlantic und Tiger Global. Es hat auch Kredite in Höhe von 1,8 Milliarden Dollar aufgenommen.

Allerdings muss das Start-up mit Sitz in Bangalore nach Angaben von Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind, noch mindestens 250 Millionen US-Dollar an Finanzmitteln von zwei Investoren erhalten.

Es hat auch seine eigenen Fristen für die Vorlage der Ergebnisse für sein im März 2021 endendes Geschäftsjahr nicht eingehalten. Das indische Ministerium für Unternehmensangelegenheiten forderte das Unternehmen im vergangenen Monat auf, die fast 18-monatige Verzögerung zu erklären. Das Ministerium antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme zu Byjus Nichteinhaltung.

Byju’s hat wiederholt erklärt, dass sein Wirtschaftsprüfer, Deloitte, seine Konten wegen der Komplexität der Berichterstattung über die im Geschäftsjahr 2021 getätigten Akquisitionen in Höhe von mehr als 1,1 Milliarden US-Dollar nicht unterzeichnet hat. Zwei von der Financial Times kontaktierte Investoren haben die schnelle internationale Expansion und aggressive Akquisitionsstrategie in Frage gestellt.

Der Edtech-Sektor wird besonders hart getroffen, da Indien und andere Länder aus der Pandemie herauskommen und die Schüler in die physischen Schulen zurückkehren. Byju’s hat in diesem Jahr Personal und Budgets in vielen Bereichen gekürzt, sagten ehemalige und aktuelle Mitarbeiter, obwohl das Unternehmen sagte, es sei weiterhin ein „Nettomieter“.

„Es ist nicht nur Byjus, andere [edtech] Akteure wie Unacademy und Whitehat Jr. haben die Auswirkungen gespürt, als wir uns öffneten und die Menschen zu Offline-Schulen zurückkehrten“, sagte Neha Singh, Mitbegründerin des indischen Datenanbieters Tracxn. Whitehat Jr. wurde im Juli 2020 von Byju’s übernommen.

Noch im vergangenen Dezember soll Byju’s in Gesprächen sein, um in den USA an die Börse zu gehen, indem es sich mit einem Blankoscheckunternehmen oder Spac unter der Führung von Michael Kleins Churchill Capital zusammenschließt, um das Unternehmen auf mehr als 40 US-Dollar zu bewerten Mrd.

Die Stimmung gegenüber Spacs und Start-ups hat sich seitdem deutlich verändert. Tracxn-Daten zeigen, dass die Finanzierung für indische Start-ups im dritten Quartal 2021 ein Rekordhoch von 14,8 Mrd. USD erreichte. Aber drei Viertel des Rückgangs folgten, da sich die wirtschaftlichen Bedingungen verschlechterten, wobei im zweiten Quartal 2022 nur 6,8 Mrd. USD an Finanzierung verbucht wurden – a 31 Prozent fallen im Vergleich zum Vorjahr.

In einem ungewöhnlichen Schritt leitete Mitbegründer Byju Raveendran die Finanzierung seines Unternehmens letzte Finanzierungsrunde mit Eigeninvestment.

Wie viele Start-ups erwirtschaftet auch die Muttergesellschaft von Byju, Think & Learn Private Limited, keine Gewinne. Die jüngsten verfügbaren Konten für das Geschäftsjahr, das im März 2020 endete, bezifferten Verluste auf 2,6 Mrd. Rupien (32,5 Mio. USD). Seine Haupteinnahmequelle war der „Verkauf von Lerntabletts und SD-Karten“ im Wert von 16,8 Mrd. Rupien.

Märkte und Gläubiger machen sich Sorgen über das Fehlen einer Aktualisierung seiner Performance. Ein 1,2-Milliarden-Dollar-Darlehen, das das Unternehmen im November aufgenommen hatte, wurde am Mittwoch nach einem Ausverkauf, der im April begann, sich aber in dieser Woche beschleunigte, laut Bloomberg-Daten zu nur 69 Cent pro Dollar gehandelt.

Raveendran, ein charismatischer ehemaliger Lehrer, wurde einer der jüngsten Milliardäre Indiens, als die Bewertung des Unternehmens, das er 2011 gründete, in die Höhe schnellte. Byju’s bot zunächst aufgezeichneten Englischunterricht in Indien an und expandierte dann schnell in Südostasien, den USA und Lateinamerika, während es laut Tracxn 20 indische und ausländische Edtech-Start-ups erwarb.

Das Streben nach Hyperwachstum zahlte sich in Bezug auf die Steigerung des Unternehmenswerts aus, der in der letzten Finanzierungsrunde im März auf 22 Milliarden US-Dollar beziffert wurde, verglichen mit nur 5,5 Milliarden US-Dollar vor der Pandemie Mitte 2019.

Zwei Investoren haben jedoch Bedenken hinsichtlich der Anzahl der Übernahmen geäußert und spekuliert, dass Byju versucht habe, „Einnahmen zu kaufen“, um seine hohe Bewertung zu rechtfertigen, als die Pandemiewelle nachließ und die Nachfrage zurückging.

„Ich bin mir nicht sicher, warum sie so viele Akquisitionen tätigen müssen. Ich denke, das Kerngeschäft kann in Indien gut laufen, ich bin mir nicht sicher, ob ihr Modell im Ausland funktioniert“, sagte ein Investor, der seit mehreren Jahren um Anonymität bat, um über ein Portfoliounternehmen zu sprechen.

„’Build or Buy‘ ist eine Frage, die ein Unternehmen unserer Größe prüfen muss, wenn wir in ein neues Segment oder eine neue Region vordringen“, sagte Byju’s der Financial Times. Die Einnahmen von Osmo, einem übernommenen Unternehmen für Lernspiele, seien seit der Übernahme vor drei Jahren um das Fünffache gestiegen.

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Aber nachdem die Finanzierung von Byju in diesem Jahr nicht vollständig zustande kam, sagte ein ehemaliger Betriebsleiter, dass die Budgets in einigen Fällen um mehr als 50 Prozent gekürzt und die internationale Expansion zurückgefahren wurden – wobei Dutzende von Mitarbeitern, die an der Initiative in Indien arbeiteten, mit wenig entlassen wurden Warnung.

Byju sagte, die Behauptungen über Massenentlassungen seien „unzutreffend“. „Während in einigen Abteilungen einige Kürzungen vorgenommen wurden, gab es in vielen anderen auch massive Einstellungszuwächse“, hieß es und fügte hinzu, dass im vergangenen Jahr 3.000 Mitarbeiter eingestellt worden seien.

Das Start-up sagte, es erwarte, „nächste Woche die jährlichen Finanzergebnisse“ zu veröffentlichen, und die Einnahmen des ersten Quartals für das laufende Geschäftsjahr seien im Jahresvergleich um 50 Prozent gestiegen. Es argumentierte, es habe sich durch die Diversifizierung in persönliche Klassen und Kurse durch seine Tochtergesellschaft Aakash vom Online-Abschwung isoliert.

„Während reine Edtech-Akteure nach dem Pandemieschub eine Korrektur sehen, verzeichnen Majors im Bereich der Gesamtbildung wie Byju ein kontinuierliches Wachstum“, hieß es.

Zusätzliche Berichterstattung von Jyotsna Singh in Neu-Delhi und Robert Smith in London.