British American Tobacco steht unter dem Druck, seine Erstnotierung nach New York zu verlegen, nachdem ein Top-5-Aktionär sagte, es mache „keinen Sinn“, dass der Zigarettenhersteller an der britischen Börse bleibt.
Rajiv Jain, Gründer der 92 Milliarden Dollar schweren US-amerikanischen Investmentfirma GQG Partners, sagte der Financial Times, er habe das Management des FTSE 100-gelisteten Eigentümers von Lucky Strike und Dunhill aufgefordert, eine Londoner Notierung aus dem Jahr 1912 einzustellen.
BAT ist ein „Waisenkind in Europa“, sagte Jain, der diesen Monat 1,9 Milliarden Dollar in vier Unternehmen der Adani Group investierte, nachdem das indische Konglomerat von einem Leerverkäuferangriff getroffen worden war. „Die Kernbesitzbasis [of BAT] ist verschwunden. Es macht keinen Sinn, dass sie dort bleiben.“
Er wies auf die US-zentrierte Natur des Geschäfts des FTSE-100-Unternehmens und die Bewertungslücke zwischen BAT und seinem in den USA notierten Konkurrenten Philip Morris International hin, bei dem GQG einer der Top-10-Aktionäre ist, und fragte: „Welchen Sinn hat es, in London notiert zu bleiben ?”
Die Verlockung höherer Bewertungen und ein größerer Pool von Investoren in den USA haben eine Reihe von Abgängen aus London ausgelöst. In diesem Monat lehnte der in Cambridge ansässige Chipdesigner Arm eine britische Notierung zugunsten von New York ab, während CRH, der weltweit größte Baustoffhersteller, das jüngste Unternehmen war, das einen Ausstieg aus London anstrebte.
Sie traten in die Fußstapfen der weltgrößten Glücksspielgruppe Flutter, deren Aktionäre im April über eine Zweitnotierung in den USA abstimmen werden, mit Blick auf eine mögliche Umstellung der Erstnotierung. Shell erwog auch, zu einer Notierung in New York zu wechseln, berichtete die FT im vergangenen Monat, entschied sich jedoch letztendlich für eine einzige Notierung in London.
Die sich ausweitende Debatte über die Vorzüge des Verlassens des Londoner Marktes unterstreicht die Schwierigkeit des Vereinigten Königreichs, Unternehmen anzuziehen und zu halten, und spiegelt wider, wie eine inländische Investorenbasis ihren heimischen Aktienmarkt zunehmend meidet. Laut Daten des Beratungsunternehmens Ondra sind die Beteiligungen britischer Pensions- und Versicherungsfonds an in Großbritannien notierten Unternehmen in den letzten zwei Jahrzehnten von etwa der Hälfte ihrer Portfolios auf nur noch 4 Prozent gesunken.
Auf die USA entfielen im vergangenen Jahr auf Basis konstanter Wechselkurse etwa zwei Fünftel der weltweiten Einnahmen von BAT in Höhe von 27,6 Mrd. £, was sie zum größten Markt des Zigarettenherstellers macht. BATs US-Tochter Reynolds besitzt die beliebten Zigarettenmarken Newport und Camel, während BATs Vuse Vape laut Nielsen-Daten einen Marktanteil von 41 Prozent in der E-Zigaretten-Kategorie hat.
Obwohl BAT im vergangenen Jahr geringfügig höhere Umsätze und Betriebsgewinne als der PMI des Marlboro-Herstellers erzielte, liegt die Bewertung von BAT weit hinter der seines in New York notierten Konkurrenten zurück. Am Mittwochnachmittag lag die Marktkapitalisierung von BAT bei 66,3 Mrd. £, weniger als die Hälfte der 147,6 Mrd. £ des PMI.
Jain, der 2016 die in Australien notierte GQG gründete, lehnte es ab, ins Detail zu gehen, wie das Management von BAT auf den Vorschlag seines fünftgrößten Aktionärs reagiert hat.
Er sagte jedoch: „Wir sind ein großer Aktionär, also haben sie uns zugehört und waren nicht auf die eine oder andere Weise verpflichtet“.
BAT hat eine Zweitnotierung an der Börse von Johannesburg.
Ein BAT-Sprecher sagte, das Unternehmen „äußere sich nicht zu seinem Engagement mit den Aktionären“.