Die britischen Wachhunde, die für die 1,5 Billionen Pfund schwere Ecke des Rentensektors verantwortlich sind, die diese Woche fast implodierte, führen tägliche Gespräche mit Vermögensverwaltern, um eine neue Krise abzuwehren, wenn die Notanleihenkäufe der Bank of England enden.
Der 65-Milliarden-Pfund-Plan, der am 14. Oktober endet, wurde am Mittwoch gestartet, um den Rentensektor nach den Marktturbulenzen dieser Woche zu schützen, die durch die Pläne von Bundeskanzler Kwasi Kwarteng für nicht finanzierte Steuersenkungen ausgelöst wurden.
Die Aufsichtsbehörden haben Notfallsitzungen im Rahmen ihres Reaktionsrahmens der Behörden einberufen, die durch Bedrohungen der Finanzstabilität ausgelöst werden, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen.
Sie befürchten, dass ein Ausverkauf von Anleihen wieder aufgenommen wird, wenn die BoE ihre Unterstützung zurückzieht, was zu einem Anstieg der Renditen und mehr Druck auf leistungsorientierte Pensionsfonds führt, die Gilts abgestoßen haben, als sie Notfallsicherheiten suchten.
Trotz der Intervention der BoE müssen leistungsorientierte Pensionspläne immer noch andere Vermögenswerte verkaufen, um Barmittel zu beschaffen, um Nachschussforderungen zu erfüllen. In der Eile, Bargeld zu beschaffen, haben Pensionskassen Aktien und Anleihen abgestoßen, und einige suchen Rettungspakete von ihren Unterstützern aus Unternehmen.
Daniela Russell, Leiterin der britischen Zinsstrategie bei HSBC, sagte, die BoE-Anleihekäufe seien ein „Klebepflaster“, das Zeit für Rentensysteme verschaffe. „Mit einer möglichen Klippe, wenn dies enden soll. . . Die Bank könnte erwägen, mehr Unterstützung anzubieten“, sagte sie.
„Die BoE hat Zeit gekauft, um den Schock abzumildern“, sagte Salman Ahmed, Global Head of Macro and Strategic Asset Allocation bei Fidelity International.
„Aber wenn sich auf der fiskalpolitischen Seite nichts ändert, muss die BoE länger am Markt bleiben. Der Markt muss sehen, wie er mittelfristig einen Rückgang der Verschuldung im Verhältnis zum BIP erreichen wird. Entweder müssen die Politiken aus dem Haushalt gestrichen werden, oder sie werden massive Ausgabenkürzungen benötigen.“
Eine Option könnte darin bestehen, dass die BoE ihre Staatsanleihenkäufe in eine dauerhafte Fazilität umwandelt, die unter ähnlichen Umständen ausgelöst werden könnte, ohne dass ein Notfalleingriff oder der Rückhalt aus Steuergeldern erforderlich ist, sagte ein ehemaliger politischer Entscheidungsträger.
Die Ereignisse der vergangenen Woche haben Rentensysteme und auch den britischen Immobilienmarkt erschüttert, da viele Kreditgeber Verträge zurückgezogen haben und Hausbesitzer unsicher sind, ob ihre Hypotheken erschwinglich sein werden.
Der starke Kursverfall von 30-jährigen Staatsanleihen, ausgelöst durch die Ankündigung von Steuersenkungen in der vergangenen Woche, führte zu beispiellosen Nachschussforderungen – Forderungen, dass sie mehr Geld auftreiben – für leistungsorientierte Systeme.
Die Financial Conduct Authority, die Rentenaufsichtsbehörde und das Finanzministerium lehnten eine Stellungnahme ab. Die BoE sagte in einer Erklärung, dass das „Ausmaß und die Geschwindigkeit“ der Unruhen auf dem Anleihemarkt in dieser Woche die historischen Bewegungen bei weitem übertroffen hätten“.
Die 30-jährige Gilt-Rendite schwankte am Mittwoch um 1,27 Prozentpunkte, mehr als die jährliche Bandbreite in allen bis auf vier der letzten 27 Jahre, fügte sie hinzu.
Zusätzliche Berichterstattung von Adrienne Klasa, Daniel Thomas und Sylvia Pfeifer