Blackstone sieht sich mit laufenden Rücknahmeanträgen seines 69 Milliarden Dollar schweren Immobilien-Investmentfonds konfrontiert, der Ende letzten Jahres die Rücknahmen begrenzte, als die Anleger sich beeilten, Bargeld vom weltgrößten alternativen Vermögensverwalter abzuziehen.
Jonathan Gray, Präsident von Blackstone, sagte in einem Interview mit der Financial Times, es sei „etwas früh“, zu sagen, dass die Rücknahmeanträge bei dem Fonds namens Blackstone Real Estate Income Trust oder Breit zurückgingen.
„Wir haben einen Rückstand von November und Dezember“, sagte Gray. „Ich werde sagen, dass sich der Ton der Gespräche mit unseren Beratern stark verbessert hat.“
Im Dezember begrenzte Blackstone die Rücknahmen von Anlegern aus dem Fonds, da die Anleger zunehmend besorgt über die langfristige Gesundheit des Immobilienmarktes waren.
Breit soll vermögenden Anlegern Zugang zu dem weitläufigen Portfolio von Gewerbeimmobilien der in New York ansässigen Gruppe wie Lagerhäusern, Apartmentgebäuden und Bürotürmen verschaffen.
Der Fonds hat in den letzten Jahren Vermögenswerte in Höhe von mehreren zehn Milliarden Dollar angezogen, was das Gebühren- und Vermögenswachstum innerhalb von Blackstone vorantreibt.
Die schnellen und anhaltenden Rücknahmeanträge, die im vergangenen Sommer auf den Weg gebracht wurden, haben jedoch die Risiken des Angebots von Liquidität für illiquide Vermögenswerte unterstrichen und könnten zu Änderungen in der Art und Weise führen, wie Blackstone solche Fonds aufbaut.
„Ich denke, es wird eine Weiterentwicklung von Private-Wealth-Produkten geben“, sagte Gray. „Dieses Produkt hat wie geplant funktioniert, aber kann es Optimierungen geben, die die Dinge verbessern? Sicher.“ Gray bemerkte, dass neuere Fonds keine monatlichen Rücknahmen zuließen.
In den am Donnerstag veröffentlichten Ergebnissen für das vierte Quartal verzeichnete Blackstone einen starken Gewinnrückgang, da seine gebührenbasierten Einnahmen durch die rückläufige Leistung von Breit und die Verschlechterung der wirtschaftlichen Bedingungen beeinträchtigt wurden.
Die gebührenbezogenen Einnahmen von Blackstone, die stellvertretend für die Verwaltungsgebühren stehen, stürzten um 42 Prozent auf 1,1 Milliarden US-Dollar ab. Die ausschüttungsfähigen Gewinne – eine Kennzahl, die von Analysten als Proxy für den gesamten Cashflow bevorzugt wird – fielen um einen ähnlichen Betrag auf 1,3 Milliarden US-Dollar. Auf einer Basis pro Aktie haben die Ergebnisse die von Bloomberg befragten Analystenprognosen entweder erfüllt oder übertroffen.
Der Rückgang der gebührenbasierten Einnahmen wurde durch einen starken Rückgang der Anreizgebühren verursacht – Gewinne, die Blackstone erzielt, sobald es eine bestimmte Rendite für die Anleger erreicht hat – die Breit aufgrund der sinkenden Leistung und einer Bilanzierungsänderung erzielte.
Blackstone markierte Breit im Laufe des Quartals um etwa 1,5 Prozent im Minus, was bedeutet, dass der Fonds keine nennenswerten Anreizgebühren verdient hat. „Niemand war immun gegen höhere Kapitalkosten und höhere Cap-Raten, aber wir verzeichneten ein wirklich starkes Cashflow-Wachstum“, sagte Gray über das Immobilienportfolio von Blackstone.
Anfang 2022 begann Blackstone damit, die von Breit verdienten Incentive-Gebühren vierteljährlich statt jährlich zu erfassen.
Wäre die Richtlinie im Jahr 2021 in Kraft gewesen, wären die gebührenbezogenen Einnahmen von Blackstone aufgrund fehlender Anreizgebühren um 19 Prozent zurückgegangen.
Die Blackstone-Aktien stürzten zunächst stark ab, als Breit die Abhebungen begrenzte, aber sie haben den größten Teil ihrer Verluste wieder wettgemacht, angeheizt durch eine breite Markterholung und eine Investition von 4 Milliarden US-Dollar, die die University of California in diesem Monat in den Fonds getätigt hat. Am Mittwoch investierte die Universität weitere 500 Millionen Dollar in Breit.
Institutionelle Investoren wie UC investieren weiterhin Geld in Blackstone, das im Quartal mehr als 43 Milliarden US-Dollar einsammelte und das verwaltete Gesamtvermögen auf einen Rekordwert von 975 Milliarden US-Dollar brachte.
Gray sagte, er bleibe optimistisch in Bezug auf die langfristige Chance, trotz der Probleme bei Breit neue Vermögenswerte von wohlhabenden Investoren anzuziehen.
Er sagte, dass zwar nur 1 Prozent der 85 Billionen Dollar an Vermögen, das für Investitionen zur Verfügung stehe, in Alternativen liege, dies aber mit der Zeit steigen werde.
„Ich erinnere mich, dass in den Jahren 2008 und 2009 Leute sagten, Institutionen würden nicht mehr in Alternativen investieren. Offensichtlich war das nicht der Fall“, sagte Gray.