Der Chef von Blackstone, dem weltgrößten alternativen Vermögensverwalter, hat die Anleger gewarnt, dass sie überschätzen, wie schnell die US-Notenbank trotz sinkender Inflation mit Zinssenkungen beginnen könnte.
„Die Fed wird wahrscheinlich pausieren oder von hier aus vielleicht 25 Basispunkte höher gehen, aber ich denke, dass sie nicht so schnell umschwenken wird, wie der Markt erwartet“, sagte Jonathan Gray, Präsident von Blackstone, der Financial Times in einem Interview.
Eine gedämpfte Inflation werde die Fed dazu veranlassen, die Zinserhöhungen auszusetzen, sagte er voraus, während er warnte, dass die Finanzmärkte die Wahrscheinlichkeit, dass die Zentralbank die Zinssätze senkt, überteuert haben.
Gray ist der jüngste hochrangige Wall-Street-Manager, der die Anleger warnt, dass sie mit anhaltend höheren Zinsen rechnen müssen. Jamie Dimon, Chef von JPMorgan, und Larry Fink von BlackRock haben letzte Woche beide argumentiert, dass der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und breitere Kämpfe unter den regionalen US-Banken nicht ausreichen werden, um die Fed davon abzuhalten, die Zinsen in ihrem Kampf zur Eindämmung der Inflation hoch zu halten.
Die Anleger erwarten jedoch nach wie vor eine Zinserhöhung um den letzten Viertelpunkt im Mai oder Juni, bevor die Fed damit beginnt, die Kreditkosten zu senken, wobei bis Ende des Jahres zwei Senkungen prognostiziert werden.
„Ich denke, die Inflation kühlt definitiv ab. Es ist zunehmend im Rückspiegel und wir sehen es in unseren Portfoliounternehmen“, sagte Gray. Die US-Inflation ging letzten Monat auf den niedrigsten Stand seit fast zwei Jahren zurück.
Aber die Fed werde „die Zinsen über einen längeren Zeitraum auf einem erhöhten Niveau halten“, um den Inflationsdruck vollständig auszumerzen, sagte er, als Blackstone am Donnerstag seine Gewinne für das erste Quartal vorlegte.
Gray warnte auch davor, dass hohe Zinsen zusätzliche Probleme im Bankensektor schaffen könnten, da Einlagen einige Kreditgeber verlassen, sagte aber, er sei nicht besorgt über einen systemischen Zusammenbruch: „Es ist möglich, dass wir weitere Vorfälle sehen, aber ich glaube nicht, dass es ein systemisches Problem gibt weil wir kein systemisches Kreditproblem haben“.
Der Blackstone-Chef sprach, nachdem die Gruppe berichtete, dass ihre Gewinne im ersten Quartal stark zurückgegangen seien und sich die Mittelbeschaffung verlangsamt habe, da sich die Anleger mit Befürchtungen über die Gesundheit des Gewerbeimmobilienmarktes und einen Einbruch bei der Geschäftstätigkeit auseinandergesetzt hätten.
Blackstone hat im ersten Quartal 40 Milliarden US-Dollar an neuem Investorenkapital angezogen, was einem Rückgang von mehr als 5 Prozent gegenüber dem Vorquartal entspricht, da Investoren weniger neue Zusagen für die Immobilien- und Private-Equity-Fonds der Gruppe gemacht haben.
Die Verlangsamung hinterließ Blackstone ein verwaltetes Vermögen von 991 Milliarden US-Dollar, knapp unter dem Meilenstein von 1 Billion US-Dollar, den seine Führungskräfte bereits als neue Höchstmarke in der Private-Equity-Branche erhofft hatten. Aber diese Pläne wurden durch eine negative Wende an den Finanzmärkten vereitelt, die dazu führte, dass Investoren Geld aus zwei schnell wachsenden Fonds abzogen, die Blackstone für wohlhabende Privatanleger aufgebaut hatte, was sein Wachstum und seine Gewinne schmälerte.
Die Herausforderungen bei der Mittelbeschaffung, kombiniert mit Preisnachlässen bei einigen der größten Immobilienfonds von Blackstone, führten dazu, dass die Gebühreneinnahmen und Gewinne der in New York ansässigen Gruppe seit dieser Zeit im letzten Jahr stark zurückgingen.
Die gebührenbezogenen Einnahmen von Blackstone, ein Stellvertreter für die erhobenen Basisverwaltungsgebühren, beliefen sich auf 1 Milliarde US-Dollar, ein Rückgang von 9 Prozent gegenüber diesem Zeitpunkt vor einem Jahr, während die ausschüttbaren Gewinne – eine Kennzahl, die von Analysten als Stellvertreter für die gesamten Barmittel bevorzugt wird – fiel um 36 Prozent auf 1,25 Milliarden Dollar. Die Gebühreneinnahmen verfehlten leicht die von Bloomberg befragten Analystenschätzungen, während die Gewinne die Erwartungen leicht übertrafen.
Die Gruppe beschaffte den Großteil ihres Kapitals für kredit- und versicherungsbasierte Investitionen, zwei neuere Unternehmen, die sie aufbaute, nachdem sie zu einem Giganten bei Übernahmen und Immobilieninvestitionen geworden war.
Steigende Zinsen haben die Attraktivität der Kreditfonds von Blackstone erhöht, die in variabel verzinsliche Darlehen investieren, die von höheren Kreditkosten profitieren. Aber der plötzliche Anstieg der Zinsen hat den 70 Milliarden Dollar schweren Immobilienfonds des Unternehmens, den Blackstone Real Estate Income Trust, erschüttert, der seit letztem November von zahlreichen Rücknahmeanträgen geplagt wird. Dies hat dazu geführt, dass der Fonds nur einen Bruchteil der monatlichen und vierteljährlichen Auszahlungsanträge erfüllt, die Blackstone erhält.
Die Restriktionen verdeutlichten Erschütterungen an der Wall Street, als die Zentralbanken eine Ära extrem niedriger Zinssätze verließen, die dann während des Zusammenbruchs der Silicon Valley Bank auf das US-Bankensystem überschwappte.