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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Blackstone plant, seine Geschäfte zu intensivieren, bevor eine Erholung der Märkte die Preise in die Höhe treibt, sagte der Präsident der Private-Equity-Firma gegenüber der Financial Times.
„Die Fusions- und Übernahmeaktivitäten nehmen Fahrt auf. . . Wir würden gerne [invest] mehr, bevor es sich um eine Konsensmeinung handelt, denn wenn man dort ankommt, haben sich die Bewertungen verändert“, sagte Jonathan Gray.
Seit 2022 hat ein starker Zinsanstieg dazu geführt, dass sich die Übernahmeaktivität und die Börsennotierungen neuer börsennotierter Unternehmen deutlich verlangsamt haben. Die Erwartung, dass die US-Notenbank Fed bald damit beginnen wird, die Zinssätze von ihrem Zwei-Jahrzehnt-Höchststand zu senken, hat bei den Dealmakern Hoffnungen auf eine M&A-Erholung geweckt.
Gray sagte, dass die anhaltende Unsicherheit über den Zustand der Wirtschaft und den Zeitpunkt der Zinssenkungen ein Zeitfenster für Chancen für die Investmentgruppe geschaffen habe, die ein Vermögen von mehr als 1 Billion US-Dollar verwaltet.
„In dieser Zeit herrscht immer noch Unsicherheit und man bewegt sich auf dem Tiefpunkt, wo wir aggressiv sein wollen“, sagte Gray.
Seine Kommentare kamen, als Blackstone gemischte Ergebnisse für das vierte Quartal bekannt gab, die die fragile Lage der Finanzmärkte widerspiegeln, insbesondere bei fremdfinanzierten Privatinvestitionen, wo der in New York ansässige Konzern ein Riese ist.
Der Mangel an Deals im vergangenen Jahr hat es für große Private-Equity-Gruppen wie Blackstone schwierig gemacht, erfolgreiche Investitionen zu verkaufen und lukrative Erfolgsgebühren einzustreichen.
Blackstone verzeichnete im vergangenen Jahr einen Rückgang seiner ausschüttbaren Gewinne um 24 Prozent auf 5,1 Milliarden US-Dollar – eine Kennzahl, die von Analysten als Indikator für den Gesamt-Cashflow bevorzugt wird. Dieser Rückgang wurde durch einen Rückgang der Performancegebühren, die Blackstone aus Vermögensverkäufen verdiente, um 54 Prozent verursacht, die von mehr als 4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 auf 2 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr sanken.
Aber im vierten Quartal 2023 meldete Blackstone einen Anstieg dieser leistungsabhängigen Umsätze um 47 Prozent und trug damit dazu bei, die Erwartungen der Analysten mit einem vierteljährlichen ausschüttbaren Gewinn von 1,4 Milliarden US-Dollar zu übertreffen. Blackstone tätigte im vierten Quartal 2023 neue Investitionen in Höhe von 31 Milliarden US-Dollar, die höchste vierteljährliche Investitionssumme seit mehr als einem Jahr.
Der Konzern hat seine Aktivitäten durch eine Reihe großer Deals angekurbelt, darunter die Übernahme eines Versorgungsunternehmens in Indiana, der Hundeausführ-App Rover und eines großen Portfolios an Bankdarlehen von US-Finanzaufsichtsbehörden.
Obwohl Gray sagte, dass die Transaktionen einen „Wendepunkt“ im Investitionstempo von Blackstone darstellten, stehen einige Bereiche des Unternehmens weiterhin vor neuen Herausforderungen.
Blackstone hat seine Immobilienfonds im vierten Quartal um mehr als 3 Prozent herabgestuft, was dazu führte, dass der Gruppe einige wertvolle Gebühren entgingen, die sie normalerweise von den Fonds einnimmt. Infolgedessen blieb Blackstone hinsichtlich seiner gebührenbezogenen Erträge im vierten Quartal leicht hinter den gesenkten Analystenerwartungen zurück.
In einer Telefonkonferenz mit Analysten sagte Gray, dass sich die Rücknahmen aus Blackstones dicht beachtetem Immobilienfonds Breit verlangsamten, nachdem ein früherer Anstieg den Fonds dazu veranlasst hatte, die Rücknahmen ab Dezember 2022 zu begrenzen es begrenzt Abhebungen bis zum Ende des ersten Quartals.
Die Finanzergebnisse und der Optimismus über die Investitionslandschaft von Gray und CEO Stephen Schwarzman in der Telefonkonferenz trugen dazu bei, dass die Blackstone-Aktien im Nachmittagshandel um etwa 2 Prozent stiegen.
In seinen Kommentaren gegenüber der FT prognostizierte Gray, dass die Immobilienwerte wieder steigen würden, sobald die Zinsen sinken würden. „Aus Bewertungssicht sehen wir wirklich, dass Immobilien ihren Tiefpunkt erreicht haben“, sagte er. „Die sinkenden Kapitalkosten bei sinkenden Zinsen und sinkenden Spreads für Immobilienkredite sind sehr hilfreich.“
Er sagte jedoch, er erwarte nicht, dass sich die Immobilienmärkte nach Jahren der Turbulenzen erholen würden, insbesondere bei älteren Bürogebäuden, die von der Telearbeit betroffen seien.
„Wir würden anerkennen, dass dies keine Art V-förmige Erholung sein wird. „Es wird viele problematische Deals auf dem Markt geben“, fügte Gray hinzu.