BlackRock und JPMorgan Chase helfen der ukrainischen Regierung beim Aufbau einer Wiederaufbaubank, um öffentliches Startkapital in Wiederaufbauprojekte zu lenken, die Hunderte Milliarden Dollar an privaten Investitionen anziehen können.
Der Ukraine-Entwicklungsfonds befindet sich weiterhin in der Planungsphase und wird voraussichtlich erst nach dem Ende der Feindseligkeiten mit Russland vollständig aufgelegt. Einen Vorgeschmack erhalten Anleger diese Woche jedoch auf einer Londoner Konferenz, die gemeinsam von der britischen und der ukrainischen Regierung ausgerichtet wird.
„Viele der heutigen langfristigen Herausforderungen lassen sich am besten durch Mischfinanzierungen bewältigen, und dies ist eine davon. „Man braucht diese Vehikel, um Kapital in großem Umfang zu mobilisieren“, sagte Philipp Hildebrand, stellvertretender Vorsitzender von BlackRock, der die Arbeit am Mittwoch besprechen wird.
Die Weltbank geschätzt im März dass die Ukraine nach dem Krieg 411 Milliarden US-Dollar für den Wiederaufbau benötigen würde, und die jüngsten russischen Angriffe haben diese Zahl in die Höhe getrieben.
Die Kiewer Regierung beauftragte im November die Beratungsabteilung von BlackRock, um herauszufinden, wie diese Art von Kapital am besten angezogen werden kann, und fügte im Februar JPMorgan hinzu. Der ukrainische Präsident Wolodymyr Selenskyj gab letzten Monat bekannt, dass das Land mit den beiden Finanzgruppen und Beratern von McKinsey zusammenarbeite.
Es wurde kein formelles Ziel für die Mittelbeschaffung festgelegt, aber Personen, die mit den Diskussionen vertraut sind, sagen, dass der Fonds versucht, kostengünstiges Kapital von Regierungen, Gebern und internationalen Finanzinstitutionen zu beschaffen und es zu nutzen, um fünf- bis zehnmal so viele private Investitionen anzuziehen.
BlackRock und JPMorgan stellen ihre Dienste zur Verfügung, obwohl ihnen die Arbeit einen ersten Einblick in mögliche Investitionen im Land geben wird. Der Auftrag vertieft auch die Beziehung von JPMorgan zu einem langjährigen Kunden. Die Bank hat der Ukraine seit 2010 dabei geholfen, mehr als 25 Milliarden US-Dollar an Staatsschulden aufzunehmen, und leitete im vergangenen Jahr die Umschuldung des Landes in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar.
Die Finanziers berieten sich mit privaten und öffentlichen Investoren und stellten fest, dass sie der Ukraine helfen wollten, aber nicht nur wegen der Kriegsverluste misstrauisch waren, sondern auch wegen der Regierungsführung des Landes, mangelnder Transparenz und flachen Kapitalmärkten.
Was die Ukraine brauchte, riet BlackRock, sei eine Entwicklungsfinanzierungsbank, um Investitionsmöglichkeiten in Sektoren wie Infrastruktur, Klima und Landwirtschaft zu finden und diese für Pensionsfonds und andere langfristige Investoren und Kreditgeber attraktiv zu machen. JPMorgan wurde unter anderem wegen seiner Expertise im Schuldenbereich hinzugezogen.
„Der Fonds wird eingerichtet, um auch Investoren aus dem öffentlichen und privaten Sektor die Möglichkeit zu geben, in bestimmte Projekte und Sektoren zu investieren“, sagte Stefan Weiler, Leiter der Abteilung Fremdkapitalmärkte für Mitteleuropa, den Nahen Osten und Afrika bei JPMorgan. „Es wird verschiedene sektorale Fonds geben, die der Fonds als Prioritäten für die Ukraine identifiziert hat. Ziel ist es, die Kapitalbeteiligung zu maximieren.“
Die Struktur sieht vor, dass der Fonds die kostengünstigeren öffentlichen Gelder, das sogenannte Vorzugskapital, nutzt, um Anfangsinvestitionen zu tätigen und die ersten Verluste aufzufangen.
„Die Idee ist, dass dieses anfängliche Startkapital ein Risikominderungsmechanismus wäre und das Potenzial für die Kapitalzufuhr aus dem privaten Sektor in großem Umfang schaffen würde“, sagte Brandon Hall, Co-Leiter der Financial Markets Advisory-Abteilung von BlackRock. „Die Ukraine wird über eine eigene Organisation verfügen, um diese lokalen Investitionsmöglichkeiten zu finden und zu syndizieren.“
Um die Bedenken der Anleger hinsichtlich der Governance auszuräumen, wird der Fonds voraussichtlich seinen Vorstand mit Vertretern internationaler Finanzinstitutionen und Regierungen besetzen und Anlageexperten mit der Umsetzung seiner Strategie beauftragen.
„Wir sind der Ansicht, dass es viel bewirken wird, wenn man über eine starke Governance-Struktur und eine international glaubwürdige Gruppe von Stakeholdern verfügt, die in diesem Fonds die Führungsposition einnehmen“, sagte Hall.
Die Beratung von BlackRock stützte sich auf seine Arbeit für den Saudi National Development Fund und die Climate Finance Partnership, ein gemischtes Finanzierungsinstrument, das Investitionen in Nachhaltigkeitsprojekte in Schwellenländern lenkt. McKinsey antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.
Derzeit konzentriert sich die Arbeit in der Ukraine auf den Aufbau der Struktur, der Governance und der praktischen Verfahren, da die meisten Investoren das Ende der Feindseligkeiten abwarten wollen. „Wichtig ist, dass die Ukraine bereits weiterdenkt“, sagte Weiler. „Wenn der Krieg vorbei ist, wollen sie bereit sein und sofort mit dem Wiederaufbau beginnen.“