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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
BlackRock hat einen Deal zum Kauf von Global Infrastructure Partners für mehr als 12,5 Milliarden US-Dollar in bar und in Aktien abgeschlossen. Dieser Schritt wird die Präsenz des 10-Milliarden-Dollar-Geldverwalters bei alternativen Vermögenswerten erheblich stärken und die Landschaft für private Marktinvestitionen aufmischen.
Durch die Übernahme von GIP, das über ein verwaltetes Vermögen von rund 106 Milliarden US-Dollar verfügt, würde BlackRock nach Macquarie zum zweitgrößten Infrastrukturmanager der Welt werden und die Führungsposition seines Alternativgeschäfts stärken.
Zu den wichtigsten Vermögenswerten von GIP gehören die Flughäfen Sydney und London Gatwick, der Hafen von Melbourne und der Suez-Wasserkonzern, umfangreiche Beteiligungen an grüner Energie und eine Beteiligung an einer großen Schieferölpipeline.
BlackRock hat sich bereit erklärt, 3 Milliarden US-Dollar in bar und 12 Millionen eigene Aktien an die sechs Gründer von GIP, darunter den Vorsitzenden Adebayo Ogunlesi, zu zahlen. Von den Aktien werden 7 Mio. bei Abschluss übergeben, weitere 5 Mio. werden in fünf Jahren fällig. Die GIP-Geschäftsführer beabsichtigen, einen Teil des Erlöses an ihre 400 Mitarbeiter auszuschütten. Zusammen würde die Gruppe zum zweitgrößten Aktionär von BlackRock werden.
Larry Fink, der Gründer von BlackRock, hat offen nach einem transformativen Deal gesucht, ähnlich dem Kauf von BGI von Barclays im Jahr 2009, der BlackRock eine führende Stellung im passiven Investieren verschaffte und dazu beitrug, es zum weltweit größten Vermögensverwalter zu machen.
Nachdem Fink alternative Anlagen als Wachstumsbereich ins Visier genommen hatte, führte sein Team monatelange Gespräche mit bekannten Namen aus den Bereichen Private Equity, Privatkredit und Infrastruktur.
Finks Werbung für GIP, die lange Zeit als eine der Kronjuwelen der Alternativbranche galt, begann im September, als BlackRock versuchte, von der schnell steigenden Nachfrage nach langfristigen Investmentfonds mit Schwerpunkt auf Dekarbonisierung, Energiesicherheit und Stromnetzen zu profitieren.
„Der weltweite Bedarf an Infrastruktur in Verbindung mit hohen Defiziten, die die Staatsausgaben einschränken, schafft beispiellose Möglichkeiten für privates Kapital, in die Infrastruktur zu investieren“, erklärten er und BlackRock-Präsident Rob Kapito den Mitarbeitern in einem Memo, in dem der Kauf angekündigt wurde.
Der Deal könnte eine größere Konsolidierungswelle beschleunigen. Die größten privat geführten alternativen Unternehmen könnten gezwungen sein, einen Börsengang oder strategische Partnerschaften mit traditionellen Vermögensverwaltern in Betracht zu ziehen, von denen viele auf privaten Märkten Fuß fassen wollen.
CVC Capital Partners, General Atlantic und L Catterton gehören zu den führenden Private-Equity-Gruppen, die einen Börsengang erwägen, wie die Financial Times zuvor berichtete.
Die Übernahme erfolgt zu einem Zeitpunkt, zu dem BlackRock für das vierte Quartal einen bereinigten Gewinn pro Aktie von 9,66 US-Dollar gemeldet hat, was deutlich über den 8,88 US-Dollar liegt, die von den von Bloomberg befragten Analysten erwartet wurden. Das verwaltete Vermögen stieg zum ersten Mal seit 2021 aufgrund steigender Märkte und Nettozuflüssen von 96 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal auf über 10 Billionen US-Dollar. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 7 Prozent auf 4,6 Milliarden US-Dollar und die Betriebsmargen stiegen leicht auf 41,6 Prozent.
Die robuste Leistung und die Zuflüsse kommen, obwohl BlackRock das Ziel von Angriffen seitens der Republikaner wegen des, wie sie es nennen, „aufgeweckten Kapitalismus“ und der Kritik von Klimaaktivisten war, weil es nicht mehr getan hat, um Unternehmen zu einer Reduzierung der CO2-Emissionen zu zwingen.
BlackRock kündigte außerdem eine umfassende Umstrukturierung an, die laut Fink „unsere Arbeitsweise vereinfachen und verbessern“ und gleichzeitig den Kundenwünschen nach höheren Renditen und maßgeschneiderten Anlageprodukten gerecht werden würde.
Im Infrastrukturbereich wird BlackRock sein bestehendes 50-Milliarden-Dollar-Geschäft mit GIP unter der Führung von Ogunlesi zusammenlegen, der dem globalen Vorstand und Vorstand von BlackRock beitreten wird.
Das Unternehmen wird außerdem die iShares-Indexfonds mit aktiven Fonds und separat verwalteten Konten unter einem neuen Chief Product Officer, Stephen Cohen, zusammenführen. Eine neue internationale Geschäftsstruktur unter der Leitung von Rachel Lord zielt darauf ab, BlackRock in schnell wachsenden Märkten außerhalb der USA voranzutreiben.
Führungskräfte konkurrierender Finanzunternehmen haben GIP seit Jahren als mögliche Übernahme im Auge, angelockt von der Erfolgsgeschichte des Unternehmens, sowohl finanzielle als auch betriebliche Verbesserungen an den von ihm gekauften Vermögenswerten vorzunehmen. Die Portfoliounternehmen von GIP erwirtschaften zusammen einen Jahresumsatz von 75 Milliarden US-Dollar und beschäftigen 115.000 Mitarbeiter.
Das Unternehmen beschäftigt 400 Mitarbeiter in 11 Büros, verglichen mit 20.000 bei BlackRock. Beide Unternehmen haben ihren Hauptsitz in New York.
Vor dem Deal war BlackRock bereits ein bedeutender Akteur auf den privaten Märkten, die den am schnellsten wachsenden Teil der Vermögensverwaltung darstellen und deutlich höhere Gebühren erfordern. Der Großteil der 275 Milliarden US-Dollar an alternativen Vermögenswerten entfällt jedoch auf Hedgefonds, Währungen und Rohstoffe. Einige Analysten und Investoren sind der Ansicht, dass BlackRock bei langfristigen Fonds, in denen sich GIP in aller Stille zu einem Giganten entwickelt hat, unter seinem Gewicht liegt.
GIP-Präsident Raj Rao und BlackRock-Finanzvorstand Martin Small werden den Integrationsprozess leiten. Beide Seiten beabsichtigen, den Deal im Sommer abzuschließen, aber er hängt von der behördlichen Genehmigung und der Zustimmung der Kommanditisten in den GIP-Fonds ab. GIP hat keine Schulden.
Fink und Ogunlesi kennen sich, seit beide in den 1980er-Jahren bei der Credit Suisse waren. Ogunlesi stieg schließlich zum Leiter des Investmentbankings der inzwischen aufgelösten Schweizer Gruppe auf, bevor er 2006 mit Unterstützung von Credit Suisse und General Electric GIP gründete.
„Wir sind davon überzeugt, dass wir gemeinsam das weltweit führende Infrastruktur-Investmentunternehmen schaffen können“, sagte Ogunlesi in einer Erklärung.
Das schnelle Wachstum von GIP wurde auch durch eine Ära niedriger Zinsen gefördert, die große Institutionen dazu veranlasste, nach nicht börsennotierten Anlagen als Alternative zu traditionellen Aktien und Anleihen zu suchen. Das Unternehmen profitierte davon, dass institutionelle Anleger begannen, ihre langfristigen Anleihenbestände durch ertragreichere Infrastrukturfonds zu ergänzen. Infrastruktur ist derzeit ein 1-Billionen-Dollar-Markt.