Barclays-Chef CS Venkatakrishnan wird nächste Woche versuchen, ein Versprechen einzulösen, das sein Vorgänger den Aktionären vor acht Jahren gegeben hat: dass die Zukunft der britischen Bank rosig ist.
Der Kreditgeber, der letzte europäische Akteur irgendeiner Größe an der Wall Street, wird am Dienstag sein erstes großes Update zur Strategie seit März 2016 vorlegen, als die Fragen, mit denen es konfrontiert war, unheimlich ähnlich waren. Dann hatte der Vorstand gerade einen Vorstandsvorsitzenden entlassen, der die Investmentbank bis auf die Knochen zerschlagen wollte, und Jes Staley eingesetzt.
Staley, ein Gefolgsmann von Jamie Dimon bei JPMorgan, tat das Gegenteil, indem er sich aus der jahrhundertealten Präsenz von Barclays in Afrika zurückzog und einen Großteil seiner Asien-Geschäfte schloss, um eine „transatlantische Investmentbank mit Bulge-Bracket“ aufzubauen.
In den vergangenen Jahren kam es zu einem enormen Ausbau der Handelssparte, wobei die Investmentbank trotz des Rückzugs oder Untergangs ihrer wichtigsten europäischen Konkurrenten erhebliche Marktanteile eroberte.
Dennoch bleiben die Anleger unbeeindruckt. Die Aktien von Barclays schlossen am Freitag bei 147 Pence, verglichen mit 158 Pence, als Staley sein Strategie-Update vorlegte.
„Acht Jahre sind eine lange Zeit im Unternehmensleben, insbesondere für einen Zeitraum, der sich kaum durch Erfolg auszeichnet“, sagte ein ehemaliger Manager der Bank.
Die schwache Entwicklung des Aktienkurses unterstreicht, wie viel für CEO CS Venkatakrishnan – bekannt als Venkat – auf dem Spiel steht, der Skeptiker vom Wert eines Geschäftsmodells überzeugen muss, das sich weitgehend von dem unterscheidet, das er von seinem Mentor Staley geerbt hat.
Der 58-Jährige, der letztes Jahr wegen Krebs behandelt wurde, muss dies vor dem ablenkenden Hintergrund tun, dass Staley in Großbritannien gegen ein lebenslanges Verbot von Finanzdienstleistungen kämpft, nachdem die Aufsichtsbehörden sagten, er habe sie über seine Beziehung zum verstorbenen Pädophilen Jeffrey Epstein in die Irre geführt.
Barclays hat beschlossen, den Kritikern nicht nachzugeben, die eine Schrumpfung der volatilen und ertragsschwachen Investmentbank sehen wollen. Stattdessen wird Venkat Pläne zum Ausbau anderer Geschäftsbereiche wie des britischen Einzelhandelsgeschäfts, zum Eingehen größerer Risiken bei Kreditkarten und zur Ausweitung der Vermögensverwaltung skizzieren, berichtete die FT im November.
Barclays hat Anfang dieses Monats mit der Neuausrichtung begonnen, als es sich bereit erklärte, das Bankgeschäft des britischen Supermarkts Tesco für 600 Millionen Pfund zu kaufen und 8,3 Milliarden Pfund an Kreditkarten und ungesicherten Privatkrediten hinzuzufügen.
Die Bank verspricht außerdem, die Kosten um bis zu 1 Milliarde Pfund einzusparen, und hat bereits erklärt, dass sie im Jahr 2023 5.000 Stellen aufgrund von Fluktuation, Einstellungsstopp und Entlassungen streichen wird, insbesondere im Back-Office-Support und in der britischen Einheit.
„Barclays wird seit über einem Jahrzehnt mit einem erheblichen Abschlag zum materiellen Buchwert gehandelt“, sagte JPMorgan-Analyst Raul Sinha und verwies auf die fast 60-prozentige Unterschreitung der Aktie gegenüber dem Buchwert ihrer Vermögenswerte. „Wir erwarten keine revolutionären Änderungen in der Strategie, glauben aber, dass die Entwicklung von Barclays unter Venkat die mittelfristigen Anlageargumente positiv beeinflussen kann.“
„Wir sind uns jedoch darüber im Klaren, dass sich viele Anleger wahrscheinlich nicht davon abhalten lassen, es sei denn, es erfolgt ein tiefgreifenderes strategisches Umdenken in Bezug auf die Kapitalallokation“, fügte er hinzu.
Die Unternehmens- und Investmentbank dominiert die Debatte, weil sie mittlerweile den Rest der Gruppe in den Schatten stellt. Auf sie entfallen 219 Milliarden Pfund an risikogewichteten Aktiva, ein Anstieg gegenüber 122 Milliarden Pfund Ende 2014, verglichen mit 73 Milliarden Pfund bei der britischen Privatkundenbank und 40 Milliarden Pfund bei der Karten- und Zahlungssparte.
Während Venkat sich für die Weiterentwicklung entschieden hat, lagen radikalere Optionen auf dem Tisch.
Die FT berichtete, dass Venkat die Boston Consulting Group damit beauftragt habe, dem Kreditgeber bei der Planung verschiedener Wege zu helfen – unter dem Projektcodenamen „Minerva“, der römischen Göttin der Weisheit. Dazu gehörte die Reduzierung der dem Handelsgeschäft zugewiesenen risikogewichteten Aktiva um 25 Prozent, die Schließung von Geschäften wie dem Handel mit Kassaaktien oder Kommunalanleihen oder sogar die Beschaffung von Kapital für den Kauf eines größeren Vermögens- oder Vermögensverwaltungsunternehmens.
Obwohl ihr tiefe Einschnitte erspart geblieben sind, ist die Investmentbank bei ihren Bemühungen, den Aktienkurs von Barclays wieder anzukurbeln, einer genauen Prüfung nicht entgangen.
Der Vorstand forderte die Abteilung auf, ihre Gewinne verständlicher und detaillierter offenzulegen und einen Plan auszuarbeiten, um eine konstante Rendite auf das materielle Eigenkapital von derzeit 11,5 Prozent von 14 bis 15 Prozent zu erzielen.
Dies würde erfordern, dass die Betriebskosten im Verhältnis zum Einkommen stark von etwa 65 Prozent auf einen Anteil von etwa 50 Prozent sinken.
Tausende von weniger wertvollen Kunden werden ebenfalls ausgesondert, um sich auf die profitabelsten Institutionen zu konzentrieren, die durch das „Hector“-Managementsystem von Barclays in Diamant-, Platin- und Goldgruppen segmentiert werden, berichtete die FT.
„Es sollte klar sein, dass diese Sparte ein heißes Thema für Investoren ist. Bei der Aktualisierung am 20. Februar ist Klarheit über Strategie, Kapitalverbrauch und Rendite erforderlich“, sagte Jefferies-Analyst Joseph Dickerson. „Der CEO hat gemischte Signale gesendet“ in jüngsten Interviews.
Das strategische Update wird zusammen mit den Ergebnissen des vierten Quartals erfolgen erwartet Dies zeigt, dass die Bank einen Nettoverlust von 123 Millionen Pfund verzeichnete, was vor allem auf die hohen Restrukturierungskosten zurückzuführen ist. Analysten schätzen, dass der Umsatz auf 5,8 Milliarden Pfund sinken wird, ein geringfügiger Rückgang gegenüber dem Vorjahreszeitraum.
Die Bank ist auch bereit, nach einem der schlechtesten Geschäftsjahre seit einem Jahrzehnt eine zweite brutale Bonusrunde in Folge bekannt zu geben, nachdem der Gesamtpool im Jahr 2022 um 3 Prozent gesunken ist. Laut zwei mit der Angelegenheit vertrauten Personen werden dies viele Mitarbeiter tun Sie erhalten keinen Bonus – ein „Donut“ im Branchenjargon. Ein leitender Manager beschrieb die Stimmung in der Bankenabteilung als die „düsterste seit 2008“.
Ein Leckerbissen, das Venkat den Anlegern anbieten wird, wird ein konkreteres Bekenntnis zur Kapitalrendite sein. Ein Anstieg der Nettozinserträge aufgrund der schnellen Serie globaler Zinserhöhungen in den letzten 18 Monaten hat Barclays Spielraum für seine Kapitalpuffer für Aktienrückkäufe und großzügigere Dividenden verschafft.
„Während die Barclays-Bewertung wie ein hartnäckiger Fluch wirkte, betrachten wir sie eher als ein Geschenk zum Februar-Update“, sagte Dickerson. Er rechnet mit Rückkäufen im Wert von 2,2 Milliarden Pfund in den Jahren 2024 und 2025 und fügt hinzu: „Wenn das Management an diesen Fronten überzeugen kann, dürften die Aktien eine breite Anziehungskraft haben.“
Aber da der Aktienkurs von Barclays seit dem Start von Venkat im November 2021 um mehr als ein Viertel gesunken ist, gibt es immer noch viel Skepsis. Im Dezember verkaufte der zweitgrößte Anteilseigner von Barclays, der Staatsfonds von Katar, die Hälfte seines Anteils im Wert von 510 Millionen Pfund.
Als Staley Anfang März 2016 die Bühne betrat und betonte, dass die Zukunft rosig sei, fielen die Aktien an diesem Tag um bis zu 11 Prozent. „Schauen Sie sich Ihren Aktienkurs an und was er Ihnen sagt, ist, dass Ihnen niemand glaubt ‚Marmelade morgen‘ Geschichte“, sagte damals ein Analyst.
Venkat hofft auf einen besseren Empfang.